⊙記者 朱茵 ○編輯 陳羽

    今年以來，A股市場(chǎng)多家券商IPO投行業(yè)務(wù)顆粒無(wú)收，但港股新股上市速度加快。冰火兩重天的市場(chǎng)格局，讓中資外資投行爭(zhēng)搶新經(jīng)濟(jì)蛋糕。機(jī)會(huì)總是留給有準(zhǔn)備的人，究竟誰(shuí)能在風(fēng)向改變的時(shí)候捕捉到機(jī)會(huì)呢？

    根據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)，在港股今年以來的IPO市場(chǎng)份額中，中資投行已經(jīng)占據(jù)55.4%，而2017年全年所占的市場(chǎng)份額為62%。市場(chǎng)份額排名前十的承銷商中，前6家是中資公司。更值得關(guān)注的是，為追隨新經(jīng)濟(jì)浪潮，中外資投行開始謀求全面科技化。

    港股掀新經(jīng)濟(jì)公司上市潮

    內(nèi)地一家券商的保薦人表示，在A股市場(chǎng)IPO低迷的時(shí)候，一些內(nèi)地投行沒什么業(yè)務(wù)可做，但香港市場(chǎng)卻迎來了同一天8家公司敲鐘的盛況。這讓內(nèi)地保薦人有些眼熱。

    今年是港股市場(chǎng)IPO大年。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日，已經(jīng)有146只新股掛牌港交所，去年同期為85只新股。但A股市場(chǎng)今年以來IPO數(shù)量為77只，去年同期新股上市則是322只。據(jù)畢馬威預(yù)測(cè)，2018年全年香港市場(chǎng)IPO的募資總額有望超過2500億港元，較去年全年募資總額1290億港元幾乎增長(zhǎng)一倍。

    港股市場(chǎng)IPO募資高潮主要出現(xiàn)在下半年，進(jìn)入9月份更是有加速之勢(shì)，已有6家公司確定上市日期。

    港股上市熱潮自有其政策背景。自今年4月30日港股IPO新政允許同股不同權(quán)的公司、尚未盈利的生物科技公司在港股市場(chǎng)掛牌，也允許在美掛牌的公司回歸港股市場(chǎng)后，發(fā)行人和保薦商都表示，新政無(wú)異于降低了新股上市的門檻，使得港股市場(chǎng)的吸引力大大增強(qiáng)。與此同時(shí)，資本市場(chǎng)科技股的上市窗口期即將關(guān)閉，因此出現(xiàn)一批“漏夜趕場(chǎng)”的公司，其中不乏內(nèi)地投資者熟悉的明星企業(yè)。

    從2017年港股IPO發(fā)行金額前十來看，眾安在線、閱文集團(tuán)、易鑫、雷蛇和藥明生物等都是內(nèi)地較為知名、具有互聯(lián)網(wǎng)高科技等標(biāo)簽的新經(jīng)濟(jì)公司。從數(shù)據(jù)上看，新經(jīng)濟(jì)公司已經(jīng)繼傳統(tǒng)的金融、地產(chǎn)行業(yè)之后，成為在香港上市申報(bào)加速的行業(yè)。

    中外資市場(chǎng)爭(zhēng)奪加劇

    將于9月20日上市的美團(tuán)保薦人團(tuán)隊(duì)全部為外資投行，不過多數(shù)赴港上市的新經(jīng)濟(jì)公司背后出現(xiàn)中資機(jī)構(gòu)。中信里昂證券成為小米的聯(lián)合保薦人之一，招銀國(guó)際成為眾安在線的保薦人之一，中金公司成為映客的保薦人之一。

    自2016年以來，中資券商已全面超越外資投行，在香港市場(chǎng)占據(jù)大半江山。

    廣發(fā)證券此前的一份研究報(bào)告顯示，2017年，中金、中信排名亞洲（除日本外）前十；2013年至2017年，中資券商除了在貨幣債券和投資級(jí)債券承銷實(shí)力稍弱外，香港IPO承銷金額前10名，中資機(jī)構(gòu)占了6席。

    新經(jīng)濟(jì)公司的權(quán)重影響投行收成在中金公司身上顯露無(wú)遺。2018年1月至7月，受益于普通企業(yè)IPO發(fā)行速度放緩、發(fā)行額度向新興戰(zhàn)略企業(yè)傾斜，中金公司重回承銷金額排行榜第一位。從2006年至2018年前7月，中金公司IPO承銷金額的海外業(yè)務(wù)占比平均約為44%，是該項(xiàng)指標(biāo)占比最高的一家券商。

    經(jīng)過幾年發(fā)展，中金公司在新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的布局初見成效，2017年完成趣店和搜狗的美股IPO，以及閱文集團(tuán)和眾安保險(xiǎn)的港股IPO，2018年參與工業(yè)富聯(lián)A股IPO，均為市場(chǎng)關(guān)注度很高的互聯(lián)網(wǎng)公司。

    投行積極變身適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)

    近期，海通國(guó)際在香港召開的一場(chǎng)國(guó)際級(jí)人工智能主題會(huì)議，吸引了眾多投資者關(guān)注。

    據(jù)悉，海通國(guó)際通過自主研發(fā)的電子交易平臺(tái)，成為首家為全球機(jī)構(gòu)客戶提供綜合電子交易的香港中資金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。2017年底，該公司還成立了環(huán)球市場(chǎng)智能交易委員會(huì)，推動(dòng)旗下各業(yè)務(wù)部門對(duì)人工智能技術(shù)的應(yīng)用。

    外資行也在加緊圍繞科技的業(yè)務(wù)架構(gòu)調(diào)整。摩根大通中國(guó)投行部今年的新架構(gòu)引起普遍關(guān)注：其將所有行業(yè)基于科技重新分類至7個(gè)行業(yè)類別——包括金融服務(wù)與科技、醫(yī)療健康與科技、企業(yè)與科技服務(wù)、智能出行、新消費(fèi)和智慧制造、數(shù)字化途徑，以及基礎(chǔ)設(shè)施與新能源。這一架構(gòu)與國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)投行的布局大不相同。該行中國(guó)業(yè)務(wù)主管黃海濱表示：“像螞蟻金融這樣的企業(yè)，其他投行放在TMT（TechnologyMediaTelecom）組里，我們則放在金融服務(wù)科技組。兩者有實(shí)質(zhì)性區(qū)別。”

    這場(chǎng)圍繞科技的業(yè)務(wù)架構(gòu)調(diào)整，目標(biāo)是以客戶為中心。黃海濱概括道，摩根大通中國(guó)投行的這次改革，首先是全面科技化；其次，所有的投行工作人員都需要具備科技基因；第三，行業(yè)設(shè)置按照公司需要、商業(yè)邏輯來設(shè)置，而非傳統(tǒng)的技術(shù)來設(shè)置。據(jù)悉，今年6月初這項(xiàng)改革人員基本到位。

    金融科技已成為驅(qū)動(dòng)金融服務(wù)升級(jí)的重要引擎。國(guó)泰君安總裁王松近日表示，國(guó)泰君安將金融科技視為首要戰(zhàn)略支柱和現(xiàn)代化投資銀行的基礎(chǔ)能力，提出“科技引領(lǐng)綜合金融服務(wù)升級(jí)和業(yè)務(wù)模式再造”。