本報記者 冷翠華

    “牽一發(fā)而動全身”。5月20日，貸款市場報價利率（LPR）和銀行存款利率下調(diào)，也對保險行業(yè)產(chǎn)生深刻影響。多位受訪業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者表示，預計今年三季度，保險產(chǎn)品預定利率將下調(diào)。同時，當前險企一邊大力推動產(chǎn)品銷售，一邊也在積極進行新產(chǎn)品籌備，探索在低利率環(huán)境下穩(wěn)健經(jīng)營之道。

    下調(diào)預期較強

    保險業(yè)界高度關注市場利率變化，是因為今年行業(yè)正式建立了保險產(chǎn)品預定利率與市場利率掛鉤的機制。隨著LPR和銀行存款利率的下調(diào)，業(yè)內(nèi)人士認為，今年三季度保險產(chǎn)品預定利率下調(diào)的概率極大。

    去年8月份發(fā)布的《國家金融監(jiān)督管理總局關于健全人身保險產(chǎn)品定價機制的通知》明確，自2024年9月1日起，新備案的普通型保險產(chǎn)品預定利率上限為2.5%，自2024年10月1日起，新備案的分紅型保險產(chǎn)品預定利率上限為2.0%，新備案的萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率上限為1.5%。同時，建立預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制。參考5年期以上LPR、5年定期存款基準利率、10年期國債到期收益率等長期利率，確定預定利率基準值，由中國保險業(yè)協(xié)會發(fā)布。

    今年1月10日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布的《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制有關事項的通知》進一步明確，預定利率最高值取0.25%的整倍數(shù)。當險企在售普通型人身保險產(chǎn)品預定利率最高值連續(xù)2個季度比預定利率研究值高25個基點及以上時，要及時下調(diào)新產(chǎn)品預定利率最高值，并在2個月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。

    同時，今年1月10日和4月21日，保險行業(yè)協(xié)會發(fā)布的普通型人身保險產(chǎn)品預定利率研究值分別為2.34%和2.13%。

    普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，在人身險預定利率研究值錨定的3個市場利率中，10年期國債的到期收益率下降較快，去年12月2日跌破2%，目前為1.7%左右；今年5月20日，5年期以上LPR和5年定期存款基準利率進一步下調(diào)，且預期未來幾個月也不太可能回升。因此，三季度的保險預定利率研究值大概率會和最新發(fā)布的2.13%持平或下跌，從而觸發(fā)普通型人身險產(chǎn)品預定利率上限從當前的2.5%下調(diào)到2.25%。

    多位業(yè)內(nèi)人士表達了相似觀點。中央財經(jīng)大學中國精算科技實驗室主任陳輝也表示，從當前的利率環(huán)境來看，下一次人身險預定利率研究值大概率會低于2.25%，進而會觸發(fā)預定利率下調(diào)機制。某人身險公司精算負責人同樣認為：“下個季度人身險產(chǎn)品預定利率最高值下調(diào)的可能性極高。”

    在周瑾看來，若保險預定利率下調(diào)，將隨行就市降低險企負債成本。同時，預定利率下調(diào)短期內(nèi)可能降低保險產(chǎn)品對消費者的吸引力，加大產(chǎn)品銷售難度，但同時也保護了保險公司，降低了長期利差損的可能性。

    多舉措應對利率下行

    保險產(chǎn)品預定利率與市場利率掛鉤機制的建立，以及市場利率的下調(diào)，除了關系著保險產(chǎn)品的價格、銷售，也關系著保險公司的穩(wěn)健經(jīng)營。目前，險企正一邊推動產(chǎn)品銷售，一邊儲備新產(chǎn)品。

    一般情況下，預定利率的下調(diào)會帶來保險產(chǎn)品價格上漲或收益下降，因此，在新一輪預定利率下調(diào)前，險企會加大銷售力度，保險營銷員也會抓住窗口期，提高潛在客戶的轉(zhuǎn)化率。同時，多家險企負責人對記者表示，目前已經(jīng)在進行新產(chǎn)品儲備，以應對可能出現(xiàn)的預定利率下調(diào)。

    從行業(yè)整體業(yè)務情況來看，國家金融監(jiān)督管理總局數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，人身險公司原保險保費收入約1.66萬億元，同比下降0.3%。其中，壽險保費收入同比減少近1%。

    對此，中關村長策產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究院健康養(yǎng)老研究中心主任龍格對《證券日報》記者分析道，前期保險預定利率下調(diào)過程中，市場經(jīng)歷了多次炒停售，一定程度上透支了消費者投保需求；同時，當前傳統(tǒng)儲蓄險吸引力下降，而分紅險等新產(chǎn)品市場接受度有待提升；此外，“報行合一”政策限制渠道傭金，對市場銷售也產(chǎn)生了一定影響。

    展望二季度，周瑾認為，隨著市場利率中樞的下降，人身險產(chǎn)品預定利率進一步下調(diào)的預期在上升，保險公司會進一步加強銷售力度，同時，無論市場利率如何變化，保障類產(chǎn)品尤其是健康險需求呈現(xiàn)出一定剛性，市場銷售較為平穩(wěn)。因此，整體上看，預計二季度人身險公司保費有望較一季度有所回升。

    從人身險公司經(jīng)營著眼，陳輝分析，險企當前仍需要重點防范利差損風險，關鍵是要大力發(fā)展浮動收益型保險和創(chuàng)新非利率敏感型產(chǎn)品，引導消費者正確看待保險產(chǎn)品。在這方面，險企特別是大型險企已經(jīng)在積極行動，大力發(fā)展分紅險。從今年新上市的人身險產(chǎn)品來看，312款終身壽險和兩全保險中，127款為分紅型產(chǎn)品，占比40.7%；新上市的229款年金險中，68款為分紅型產(chǎn)品，占比29.7%。

    泰康保險集團股份有限公司副總裁劉渠表示，在利率下行環(huán)境下，長遠來看，解決壽險公司盈利空間收窄的問題，需要從“三差平衡”（“三差”指“利差”“死差”和“費差”，是壽險公司利潤來源中的三個關鍵差額，分別指實際投資收益率、實際死亡率、實際費用支出與保險合同對應的假設之間的差異）入手，探索“支付+服務+投資”的新壽險模式。在穩(wěn)定“利差”方面，壽險行業(yè)需要將風險管控置于首位，聚焦于風險最小化，以穩(wěn)定利差為目標；在增厚“死差”方面，壽險行業(yè)需要前后端協(xié)同發(fā)力，強化“死差”貢獻；在優(yōu)化“費差”方面，要以定價附加費用率為抓手，嚴格管控直接銷售成本。