大勢(shì)猜想：市場(chǎng)即將面臨方向性選擇
8月31日，今日兩市低開(kāi)后一路震蕩下行，滬指一度跌近1%，再次考驗(yàn)2700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指跌幅逾1.5%，月線上四連陰，盤(pán)中在銀行等金融股強(qiáng)力護(hù)盤(pán)下，三大股指雖然悉數(shù)反彈，且滬指率先翻紅，但午后各大股指再度疲軟，持續(xù)走低，全天維持寬幅震蕩走勢(shì)，本周滬指累計(jì)跌幅0.15%。從盤(pán)面上看，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、銀行居等板塊位居漲幅榜前列，在線旅游、采掘服務(wù)、次新股等板塊跌幅居前。
截止收盤(pán)，滬指報(bào)2725.25點(diǎn)，跌0.46%，深成指報(bào)8465.47點(diǎn)，跌1.02%，創(chuàng)指報(bào)1435.20點(diǎn)，跌1.56%。
巨豐投顧表示，近期持續(xù)提示的謹(jǐn)防短期游資的撤離以及高位股的補(bǔ)跌在今日盤(pán)中一度呈現(xiàn)，而部分抄底資金的介入也僅是護(hù)盤(pán)力量而已。眼下，市場(chǎng)進(jìn)入底部區(qū)域無(wú)疑，但市場(chǎng)并未達(dá)成做多共識(shí)，這也是指數(shù)反彈不能持續(xù)的核心原因。
湘財(cái)證券指出，回看今日盤(pán)面，在昨日大盤(pán)下跌的慣性影響下，今日早盤(pán)市場(chǎng)曾一度快速走低，盤(pán)面賺錢(qián)效應(yīng)仍然很弱，即便盤(pán)中出現(xiàn)過(guò)一波反彈，但這依然只是冬天里的一抹短暫陽(yáng)光，市場(chǎng)的本質(zhì)沒(méi)有發(fā)生變化，調(diào)整仍將繼續(xù)，盤(pán)跌還將是常態(tài)。
巨景投顧認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月收陰線了，滬指也連續(xù)低位震蕩了十周，即將面臨方向性選擇。不管怎樣，物極必反、否極泰來(lái)是股市規(guī)律，市場(chǎng)行情總會(huì)出現(xiàn)，九月的希望很大，投資者也可以開(kāi)始深挖一些板塊機(jī)會(huì)，昨天我們文中提及的旅游板塊，近5年均實(shí)現(xiàn)了上漲，九月我們可重點(diǎn)留意。
具體配置操作方面，新時(shí)代證券分析師樊繼拓表示，在股市估值較低的當(dāng)下，增量資金主要來(lái)自長(zhǎng)期配置型資金（海外資金、保險(xiǎn)、社保等），所以在配置上要看長(zhǎng)做長(zhǎng)，一個(gè)方向選擇估值最低的金融股，另一個(gè)方向選擇估值雖然不是很低，但已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)三年調(diào)整消化的成長(zhǎng)股。
興業(yè)證券建議從兩個(gè)維度關(guān)注大創(chuàng)新方向：一是“科技基建”的計(jì)算機(jī)、通信（5G）、軍工、半導(dǎo)體等科技短板方向；二是“技術(shù)消費(fèi)”的消費(fèi)電子、創(chuàng)新藥等方向。
資金猜想：千億元增量資金候場(chǎng)
時(shí)隔3個(gè)月，A股今日又迎外資集中“采購(gòu)”時(shí)刻！
A股納入MSCI因子從2.5%提升至5%將于今日（8月31日）收盤(pán)后正式實(shí)施，根據(jù)相關(guān)安排，追蹤MSCI的被動(dòng)型基金將集中于今日完成加倉(cāng)。
不少投資者認(rèn)為，A股納入因子升至5%后將會(huì)迎來(lái)大批的外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入A股市場(chǎng)，并購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)的成分股，這正是投資者的一個(gè)誤區(qū)。實(shí)際上，相關(guān)追蹤MSCI的被動(dòng)型基金必須于生效前一個(gè)交易日（8月31日）選擇完成建倉(cāng)或加倉(cāng)，以不至于偏離相關(guān)指數(shù)。
6月1日，A股正式納入MSCI指數(shù)。根據(jù)上交所公告，主要相關(guān)被動(dòng)基金于生效前最后一個(gè)交易日——5月31日完成了建倉(cāng)。當(dāng)日外資通過(guò)滬股通買(mǎi)入MSCI納A板塊金額達(dá)112.7億元，創(chuàng)年內(nèi)單日最高。而且，近兩成資金是在尾盤(pán)最后5分鐘買(mǎi)入的！
光大證券研報(bào)顯示，據(jù)統(tǒng)計(jì)，跟蹤MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)以及ACWI指數(shù)投資的資金規(guī)模大約分別在1.9萬(wàn)億和3.7萬(wàn)億美元，5%A股納入水平可能帶來(lái)的增量資金金額約為175.8億美元，折合人民幣1211億元。
根據(jù)申萬(wàn)宏源此前的測(cè)算，按照5%的市值納入因子，2018年被動(dòng)增量資金可能達(dá)到1000億左右，而在更遠(yuǎn)的未來(lái)，100%納入將到1.8萬(wàn)億左右的增量資金。
中原證券表示，中長(zhǎng)期來(lái)看，A股有望吸引2萬(wàn)億規(guī)模外資流入。MSCI一般會(huì)通過(guò)逐漸過(guò)渡的形式來(lái)納入A股，決定納入A股一年后開(kāi)始執(zhí)行，第一步納入A股的5%，后面用7-10年的時(shí)間逐漸整體納入。A股全部納入后，以A股的體量，大約占新興市場(chǎng)指數(shù)的18%左右，由此將帶來(lái)2880億美元，約合2萬(wàn)億人民幣資金流入。
熱點(diǎn)猜想：國(guó)企改革概念股或迎機(jī)會(huì)
8月31日，滬深兩市深陷寬幅震蕩，從盤(pán)面上來(lái)看，中字頭股票午后維持強(qiáng)勢(shì)，截止收盤(pán)，中國(guó)科傳、中國(guó)國(guó)貿(mào)、中國(guó)中鐵、中化國(guó)際、中國(guó)中車(chē)、中國(guó)國(guó)航等紛紛有所表現(xiàn)；中國(guó)人壽、中國(guó)石化、中國(guó)聯(lián)通等個(gè)股也維持紅盤(pán)狀態(tài)。
消息面上，國(guó)企改革全面推進(jìn)，混改重組等有望多點(diǎn)突破。據(jù)中證報(bào)消息，國(guó)資委副主任翁杰明在“創(chuàng)新體制機(jī)制，增強(qiáng)企業(yè)活力”媒體通氣會(huì)上表示，目前國(guó)資委正在抓緊完善央企改組改建國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)工作方案，并研究將更多具備條件的中央企業(yè)納入國(guó)有資本投資公司試點(diǎn)范圍。據(jù)悉，第二批國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)企業(yè)名單即將公布，規(guī)?；虺谝慌?/p>
翁杰明還表示，國(guó)資委目前已經(jīng)初步建立成規(guī)模的基金體系，下一步將加快推動(dòng)開(kāi)展投資基金市場(chǎng)化運(yùn)作，助力國(guó)企改革進(jìn)一步深化。
另外，日前，財(cái)政部網(wǎng)站發(fā)布1-7月全國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況顯示，2018年1-7月，全國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)國(guó)有企業(yè)）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好。償債能力和盈利能力比上年同期均有所提升，利潤(rùn)增幅高于收入11.2個(gè)百分點(diǎn)，鋼鐵、有色、石油石化等行業(yè)利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，均高于收入增幅。
招商證券也表示，近一個(gè)月以來(lái)政策層面對(duì)于國(guó)企改革明顯提速，從四角度論述本次國(guó)企改革提速有著其背后的邏輯：（1）國(guó)有企業(yè)的盈利能力對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起著舉足輕重的作用。從上市公司的口徑看，國(guó)有企業(yè)數(shù)目占比近三分之一，市值占比近一半，2017年年報(bào)中國(guó)有企業(yè)凈利潤(rùn)占比接近一半；（2）在供給側(cè)改革宣告階段性成功后，如何維持國(guó)有企業(yè)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將成為下一階段宏觀托底的關(guān)鍵之一；（3）從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，國(guó)企改革可以有效地改善國(guó)有企業(yè)的業(yè)績(jī)；（4）前期國(guó)資委召開(kāi)的年中會(huì)議，下半年混改、重組、管資本、市值管理等多項(xiàng)改革措施有望多點(diǎn)突圍。
廣發(fā)證券認(rèn)為，基建是穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力最明確的方向，關(guān)注三條主線：1）低PB建筑央企，如中國(guó)鐵建/葛洲壩/中國(guó)交建/中國(guó)建筑/中國(guó)化學(xué)等；2）彈性較大的地方基建國(guó)企，如四川路橋/山東路橋等；3）基建前端設(shè)計(jì)公司，如蘇交科/中設(shè)集團(tuán)等。
此外，華泰證券指出，中國(guó)正經(jīng)歷從大國(guó)到強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵階段，強(qiáng)國(guó)主線無(wú)論是從市場(chǎng)空間角度還是持續(xù)時(shí)間角度，都是當(dāng)前核心的主題，而強(qiáng)國(guó)之路又分為兩條非常明確的主線：產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新升級(jí)和進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放。1）創(chuàng)新升級(jí)組合：強(qiáng)國(guó)基石：芯片（北方華創(chuàng)）、機(jī)床（沈陽(yáng)機(jī)床）、北斗（華測(cè)導(dǎo)航）；消費(fèi)升級(jí)：醫(yī)療保健（樂(lè)普醫(yī)療）、品牌消費(fèi)（海天味業(yè)）。2）區(qū)域開(kāi)放組合：海南自貿(mào)區(qū)（海南瑞澤）、粵港澳自貿(mào)區(qū)（粵高速A）。
