在市場參與各方的共同努力下，并購重組“隨意停”、“任意停”、“長期停”的停復(fù)牌亂象正在好轉(zhuǎn)。以深市上市公司為例，近期停牌家數(shù)明顯減少，重組停牌數(shù)量時間也大幅下降，一些積極的新變化開始出現(xiàn)。深交所相關(guān)負責(zé)人表示，將持續(xù)完善上市公司停復(fù)牌制度，引導(dǎo)上市公司審慎申請停牌。

    截至8月3日，深市上市公司停牌家數(shù)77家，占比3.64%。其中，66家公司因籌劃重大資產(chǎn)重組停牌，占深市上市公司總數(shù)的3.12%，重組停牌數(shù)量僅為去年同期的一半左右。約64%的重組停牌股票停牌時長在2個月以內(nèi)，18%的股票停牌時間介于2-3個月，僅有個別公司因重組方案涉及重大無先例事項停牌超過6個月。與去年同期相比，重組長期停牌的股票數(shù)量減少過半，停牌時間在兩個月以內(nèi)的股票數(shù)量占比大幅提升。

    深市上市公司重組停牌事由的披露更加詳實。自《上市公司停復(fù)牌業(yè)務(wù)備忘錄》發(fā)布以來，深市上市公司基本都能在停牌公告中披露所籌劃事項的詳細內(nèi)容，而不再籠統(tǒng)表述為“籌劃重大事項”。同時，大部分上市公司在申請重大資產(chǎn)重組停牌時，在停牌公告中明確披露了重組標的資產(chǎn)、交易對方、交易方式、重組框架協(xié)議主要內(nèi)容、中介機構(gòu)名稱等信息。重組停牌信息披露質(zhì)量明顯提高，促進了停復(fù)牌制度回歸本源，有效保護投資者交易權(quán)。

    以往，對于涉及重大資產(chǎn)重組事項，部分上市公司因擔(dān)心引起內(nèi)幕交易或股價異動導(dǎo)致交易無法順利達成，希望申請長期停牌以防范這些“風(fēng)險”，這一現(xiàn)象今年有明顯改善。深市有17家公司籌劃重組時未申請停牌，而是直接披露重組方案或披露提示性公告，平穩(wěn)有序推進重組事項。

    分階段披露原則被逐步認可。截至2018年7月底，有49家上市公司停牌后，申請股票復(fù)牌并繼續(xù)推進重組事項。不同于以往直至規(guī)則允許的最長期限屆滿才申請復(fù)牌，越來越多公司選擇短期停牌，在明確籌劃事項的性質(zhì)和影響后，及時申請股票復(fù)牌繼續(xù)推進，復(fù)牌公告對重組事項的披露越來越具體。

    更重要的是，49家復(fù)牌繼續(xù)推進重組公司中，約六成重組方案涉及發(fā)行股份，公司未因需要“鎖價”而申請長期停牌，這表明上市公司逐步可以接受市場化的定價機制，不再過度依靠停牌鎖定發(fā)行股份價格。

    深交所相關(guān)負責(zé)人表示，下一步，深交所將持續(xù)完善上市公司停復(fù)牌制度，強化一線監(jiān)管職能，引導(dǎo)上市公司審慎申請停牌，維護交易連續(xù)性和市場流動性，充分保障投資者合法權(quán)益。一是嚴格停牌申請程序，從源頭入手，切實防止“隨意停”；二是加強信息披露監(jiān)管，要求公司在停牌公告中詳細披露停牌原因和具體事項，嚴控停牌期間信息披露前后不一致的情形，有效遏制“任意停”；三是縮短停牌期限，督促公司加快評估審計工作及履行審批程序，著力避免“長期停”；四是要求上市公司做好內(nèi)幕信息管理工作，增強各方保密意識，引導(dǎo)上市公司籌劃重大事項時減少對停牌的依賴。