英大證券首席經濟學家 李大霄

    同志們，大國牛到了。

    今天我跟大家講我的邏輯是什么？

    第一，是全球的資金風險偏好在提升，全球有17萬億美元的負收益率的債券，現在在流出，流到哪里，流到股票市場。

    我們再看看整個利率水平，仍然是在低位，不是高位，無風險收益率在極低的位置，風險資產價格在抬升，這是一個大的邏輯關系。我們看到中國、德國、美國，三個國家的PMI情況是在抬升的。這個跡象可能很多人并沒有關注到，其實情況在好轉，不是在轉壞。

    我們再看看這個指標可能大家有所忽視，BDI的指數，最低點在2015年年底，現在這個周期的低點，并沒有低過2015年的低點，情況是在好轉，不是在轉壞，美聯儲的降息已經告一段段落了，我們再看看50年以來的低點，失業率的情況，我覺得情況不是那么糟糕。我們再看看歐美股市在持續的走強，這是一個大趨勢，全球股市的方向給A股指明了道路，不要悲觀，不要絕望，同志們，曙光已經出現了。

    我們講A股市場不要局限在A股市場，我們要看到全球的整個資產價格的情況，現在是什么樣的一個狀態呢？現在是資產荒的狀態，現在不是避險的情況，黃金現在的情況其實是蠻疲軟，還是有非常大的空間。

    全球的情況是這樣，國內的情況是怎么樣呢？仍然是處于全球主要經濟體的前列，中國仍然是領先的，中國占全球GDP的比重在不斷抬升。

    另外，我要呼吁一下，中國的養老金，企業年金，養老目標基金，保險資金，社保基金等中長期資金，趕緊入市，不要被外資搶了好東西之后才入市，

    目前來看，險資的比例現在只有12.3%，比30%的上限有非常大的距離，國外的險資很多是配50%，乃至60%。重要的是，明年大部隊在后頭，銀行的理財子公司將會相繼開業，明年大部隊將會大規模開進市場，到時候3000點之下，買便宜貨的機會一去不復返了。

    重要的是國內資金，國內居民的金融資產占比會大幅度的抬升，這個空間是非常非常巨大的。

    后面的市場到底怎樣看，怎樣去展望？29年以來有兩個底部，第一個底部是325點，我起名叫政策底，第二個底部是998，第三個底部是1664，我認為這個是百年難遇的投資機會，第四個底部就是鉆石底，第五個底部2850是嬰兒底，跌破了，我又起了一個名字叫少年底。

    很多人說底部越來越低，但好股票的底部是越來越高的。我們再看看29年以來，第一個頂部1500點，第二個頂部是2245點，第三個頂部就是我提出來的6124，是A股的長期估值頂部，第四個頂部是5178點，是地球頂，掌握了五個底部，四個頂部，中國股市的脈絡就出來了。

    好股票在“嬰兒底”已經到底了，差股票在“少年底”到頂了，現在是中國股市第五輪歷史性的底部，從2440點開始，中國股市第五輪超級大牛市到來了。

    至于2020年將會發生什么？第一個是資產荒的出現，第二個是股市大于債市，第三個是退市公司會大量出現，第四，再融資規模會大量的增加，第五，注冊制將現雛形，第六，長期資金，還有各大指數納入的比例大幅度的增加，重要的是3000點以上運行。