本報記者 韓昱

    據新華財經消息，北京時間10月20日凌晨，美聯儲主席鮑威爾在紐約經濟俱樂部發表講話，這也是11月份FOMC會議（聯邦公開市場委員會）緘默期前，美聯儲最重要的官方表態。

    在通脹方面，鮑威爾在講話中表示，美國抗擊通脹的道路可能會“崎嶇”且需要一些時間，同時可能需要一段時期低于趨勢的經濟增長，以及勞動力市場的進一步降溫。

    在貨幣政策方面，鮑威爾表示，不排除數據太好會進一步加息，但也強調在快速緊縮之后，目前效果仍有待見效。考慮到不確定性和風險，美聯儲將謹慎行事。同時，鮑威爾還指出，長端美債收益率上升在金融環境收緊方面起到了重要作用，債市收益率上升可能意味著無需更多加息。

    “鮑威爾此次講話大部分內容是‘老生常談’”，康楷數據科技首席經濟學家楊敬昊在接受《證券日報》記者采訪時表示，其講話歸納起來包括堅持2%的通脹目標不變、通脹重回2%的進程可能會“一波三折”、美聯儲現在需要平衡好過度緊縮與緊縮不足之間的風險等。其中，諸如美國9月份的PCE通脹數據會繼續延續下行趨勢（continuedthedownwardtrend）等表述較為溫和，使市場對11月份FOMC會議決議產生了繼續“按兵不動”的預期。

    從市場反應看，在鮑威爾講話前，美股大盤小幅震蕩，三大股指早盤均曾轉跌。在鮑威爾開始講話后，三大指數盤中曾集體轉漲，但隨后10年期美債收益率回升，上逼5%關口，再創2007年來最高水平，美股三大指數則轉跌。截止當日收盤，美股三大指數均收跌，其中納指跌幅最大為0.96%，接近1%。

    “本次美聯儲主席講話期間美股劇烈震蕩，可見講話對市場影響巨大。”上海財經大學中國經濟思想發展研究院研究員岳翔宇在接受《證券日報》記者采訪時表示，鮑威爾提及美國通脹與就業有所降溫，市場一度理解為他認為加息必要性下降，但實際上他是在強調加息有效果。由于他講話的最終落腳點是利率可能還不夠高，維持的時間不夠長，當前貨幣政策并非太緊縮，市場認為他在強調未來加息仍有空間，這導致美股美債下跌。

    從美聯儲的加息預期看，岳翔宇認為，鮑威爾強調美聯儲正在謹慎行事以及需要時間發揮作用，預計11月份美聯儲不加息。

    楊敬昊表示，綜合考慮鮑威爾整篇演講，其“鷹派”立場較之于9月份已有軟化。

    從美債市場角度看，Wind數據顯示，10年期美債收益率在10月19日收于4.98%，略低于5%，為2007年7月20日以來的最高收盤水平。

    岳翔宇認為，美債收益率持續飆升意味著全球流動性拐點暫時還未到來，導致全球資產價格承壓。雖然本輪美元周期已接近尾聲，加息接近終止是確定性事件，但也很可能是一個長尾事件。

（編輯 袁元）