本報記者 劉琪

    6月份金融數(shù)據(jù)發(fā)布在即。隨著5月份一攬子金融支持舉措陸續(xù)落地顯效，金融數(shù)據(jù)將出現(xiàn)哪些積極變化？《證券日報》記者就此采訪了多位專家，對6月份金融數(shù)據(jù)進(jìn)行前瞻分析。

    總體來看，業(yè)界普遍預(yù)計，6月份新增人民幣貸款及社融均將環(huán)比多增。回顧5月份數(shù)據(jù)，當(dāng)月新增人民幣貸款0.62萬億元，新增社融2.29萬億元。

    從新增人民幣貸款來看，東方金誠首席宏觀分析師王青預(yù)計，6月份新增人民幣貸款約2.1萬億元，環(huán)比季節(jié)性大幅增加，同比基本持平。今年上半年“化債”置換債券密集發(fā)行，這意味著6月份隱性債務(wù)置換規(guī)模依然較大，會繼續(xù)下拉新增人民幣貸款規(guī)模。不過，去年同期監(jiān)管層治理資金空轉(zhuǎn)，導(dǎo)致去年6月份新增貸款基數(shù)明顯偏低。另外，今年5月份降準(zhǔn)落地，近期央行綜合運(yùn)用MLF（中期借貸便利）、買斷式逆回購等政策工具，連續(xù)開展中期流動性凈投放，銀行體系資金充裕，也將加大銀行信貸投放能力。當(dāng)前仍處于逆周期調(diào)節(jié)發(fā)力階段，加大信貸投放力度是穩(wěn)增長的一個重要支撐點(diǎn)，而5月份央行降息帶動LPR（貸款市場報價利率）下行，也會在一定程度上激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸融資需求。

    華源證券研報分析，4月份及5月份往往是信貸投放小月，6月份為投放大月。盡管信貸需求持續(xù)偏弱，但銀行在6月份往往會沖刺信貸規(guī)模，以做大半年末貸款余額，預(yù)計6月份新增貸款2.1萬億元。

    浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超預(yù)計，6月份人民幣貸款新增1.9萬億元，同比少增2300億元，對應(yīng)增速回落0.2個百分點(diǎn)至6.9%。

    從新增社融來看，王青預(yù)計，6月份新增社融約4萬億元，在環(huán)比季節(jié)性增加的同時，同比也將多增。除投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的新增貸款與上年同期基本持平外，6月份新增社融的主要支撐點(diǎn)仍是政府債券融資。在今年更加積極的財政政策前置發(fā)力帶動下，6月份政府債券繼續(xù)處于發(fā)行高峰期，凈融資規(guī)模比去年同期增加約7000億元。與此同時，央行降準(zhǔn)帶動市場利率下行，企業(yè)債券融資成本隨之下降，6月份企業(yè)債券融資規(guī)模同比、環(huán)比都將呈現(xiàn)多增。考慮到隱性債務(wù)置換對新增人民幣貸款帶來的擾動效應(yīng)，當(dāng)前新增社融是觀察金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度的主要指標(biāo)。近期新增社融持續(xù)同比多增，存量社融增速加快，是今年適度寬松的貨幣政策強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)的具體體現(xiàn)。

    李超預(yù)計，6月份社融新增3.8萬億元，同比多增約5400億元，對應(yīng)增速提升0.1個百分點(diǎn)至8.8%。

    華源證券同樣預(yù)測6月份社融增量3.8萬億元，同比多增，多增主要來自政府債券及企業(yè)債券凈融資。

    近期，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2025年第二季度例會提出，要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大貨幣財政政策協(xié)同配合，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和物價處于合理水平。

    王青認(rèn)為，下一階段貨幣政策將在降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本、引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度方向進(jìn)一步發(fā)力。預(yù)計三季度末前后，央行將再次實(shí)施降息降準(zhǔn)。這是下半年促消費(fèi)、擴(kuò)投資、引導(dǎo)物價水平溫和回升的一個重要發(fā)力點(diǎn)。此外，預(yù)計下半年央行還將進(jìn)一步豐富結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具箱，有可能設(shè)立定向服務(wù)新型工業(yè)化的再貸款，引導(dǎo)更多金融資源進(jìn)入科技創(chuàng)新等領(lǐng)域。

（編輯 張博）