4月初大盤站上3200點之后，A股陷入區間大幅震蕩。多位基金業內人士認為，未來A股可能會從普漲行情轉向結構性行情，主動偏股基金也需要轉變投資策略：一季度依靠重倉和行業機會的把握可以斬獲不俗收益，現在則要更加重視持倉結構和精選個股，防止基金凈值大幅回撤。

    從重倉位到重結構：

    倉位策略貢獻將弱化

    多位業內人士表示，3200點后的股市可能會回歸結構性走勢，以重倉策略取勝的偏股基金未來需要轉向持倉結構的優化。

    華南一位績優基金經理表示，拉長時間看，現在的3200點是基本合理的位置，市場系統性估值抬升基本結束，分化將逐步凸顯，少數卓越企業的成長空間和持續性仍舊很強，而部分業績增長乏力、經營有問題的公司走勢會受到影響。

    該基金經理認為，未來的結構性機會將主要蘊含在最優質的企業中，這些企業存在于地產、消費等細分領域，以及周期性行業里資源屬性較強的公司。“未來倉位不再是收益的最大來源，偏消費、醫藥、金融地產的行業會有部分優質企業的成長機會。”

    北京一位中型公募高管也認為，一季度，靠重倉策略，基金體現了很好的賺錢效應。但急漲之后股市進入高位震蕩，在這種環境下，倉位策略對收益的貢獻開始弱化，只能通過調整持倉結構，精選有更好基本面支撐的行業和個股才能繼續跑贏市場。

    從行業機會到精選個股：業績驅動公司被看好

    多位業內人士認為，行業和板塊大的市場機會正在減少，未來需要在細分領域中精選個股，主動基金才能有好的表現。

    北京一位保險系基金公司高管表示，投資上要做好企業基本面的深度分析，持有基本面較好的股票，分享企業持續成長的收益，這也是最可靠、最容易獲取持續性收益的方法。

    華南上述績優基金經理也認為，在板塊選擇上應該去尋找細分子行業的高ROE（凈資產收益率）的企業，比如在教育、醫藥、房地產、白酒、生豬養殖等領域都有一些優質公司值得長期跟蹤。

    從重收益到防風險：

    防止凈值大幅回撤

    事實上，除了倉位上不再偏重進攻、布局上不再青睞行業機會外，股市的震蕩加大也讓部分公募更加重視凈值回撤風險，讓投資者上車后“坐穩”成為一些基金管理人在3200點后著重打造的投資者體驗。

    北京上述保險系公募高管告訴記者，當前股市波動加大，基金公司應更加重視投資者體驗，在股市調整時盡量少跌，股市上漲時也能跟得上。因此，該公司基金持倉側重配置波動性較小、流動性較好的大盤藍籌股。目前不少市場參與者比較樂觀，但也說明短期市場或許到頭，部分低風險投資者會選擇離場，這種情況下需要做好投資風險防范，保護一季度業績的成果。

    華南上述績優基金經理也認為，從整體板塊表現看，中美貿易摩擦緩解、國內貨幣和信貸政策寬松、減稅降費的經濟刺激政策等多重因素導致本輪行情反彈較快，雖然從指數點位看仍有空間，但未來估值上漲速度不會像一季度那樣快，投資人也不要有不切實際的收益預期。“現在偏股基金投資上可以適當分散化，避免投資中的踩雷風險導致凈值大幅回撤，這樣才能有機會得到長期持續回報。”