一年前，資管新規(guī)落地，公募行業(yè)對(duì)銀行理財(cái)子公司忌憚最深。一年來(lái)，中、工、農(nóng)、建、交五大行，以及光大、招商等7家銀行已獲批籌建理財(cái)子公司，最快年底便會(huì)有銀行理財(cái)子公司成立，對(duì)手留給公募的時(shí)間已經(jīng)不多。

    7家銀行子公司籌建

    沖擊貨基、委外等業(yè)務(wù)

    過去一年，資管新規(guī)一步步落實(shí)推進(jìn)，銀行理財(cái)新規(guī)、銀行理財(cái)子公司新規(guī)出臺(tái)，進(jìn)入籌建階段的銀行理財(cái)子公司已達(dá)7家。

    一位基金公司高管直言，銀行理財(cái)是資管行業(yè)管理規(guī)模最大的一個(gè)板塊，也是其他資管機(jī)構(gòu)主要的資金來(lái)源。銀行理財(cái)子公司在投資范圍、投資限制、銷售渠道上較基金公司具有天然優(yōu)勢(shì)。未來(lái)同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，基金行業(yè)在整體規(guī)模上會(huì)受到明顯沖擊。“首先，占行業(yè)2/3規(guī)模的貨幣基金將首當(dāng)其沖受到?jīng)_擊。銀行類貨幣基金較公募貨幣基金在投資范圍上限制更少，流動(dòng)性支持力度更大，收益率、流動(dòng)性、快速贖回等整體優(yōu)勢(shì)更加明顯。”上述基金公司高管說(shuō)。

    該高管還表示，除了貨幣基金，公募債券基金也將受到銀行凈值型理財(cái)產(chǎn)品的沖擊。債券基金規(guī)模的90%來(lái)自機(jī)構(gòu)客戶，而這些資金絕大部分直接或間接來(lái)自銀行。“新規(guī)實(shí)施后，銀行資金無(wú)需再投資公募基金，直接沖擊債券基金。不過，那些為獲取稅收優(yōu)惠、信任基金公司主動(dòng)管理能力的銀行資金短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)萎縮。”

    北京某中型公募高管也認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司即將入局，國(guó)有銀行在信用評(píng)價(jià)能力上或比基金更有優(yōu)勢(shì)，他們掌握了海量信貸數(shù)據(jù)，能夠從更多角度考察企業(yè)債券的基本面，可能形成對(duì)公募中的貨基、短債等產(chǎn)品的替代效應(yīng)。

    做好主動(dòng)管理

    提供工具產(chǎn)品

    面對(duì)新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，公募基金更要揚(yáng)長(zhǎng)避短，提高主動(dòng)管理能力、提供更多工具產(chǎn)品成為不少公司業(yè)務(wù)調(diào)整的方向。

    一位基金公司高管表示，主動(dòng)管理能力是基金公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。在新的大資管格局下，基金公司應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮投研優(yōu)勢(shì)，成為各類資管底層產(chǎn)品提供者，尋求與銀行理財(cái)?shù)牟町惢l(fā)展。

    “未來(lái)資管行業(yè)的變化趨勢(shì)是轉(zhuǎn)型和分化，主動(dòng)管理能力強(qiáng)的資管機(jī)構(gòu)會(huì)脫穎而出。公募基金需要充分發(fā)揮自身在主動(dòng)管理，尤其是權(quán)益類投資方面的優(yōu)勢(shì)，利用標(biāo)準(zhǔn)化的投資管理能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，為客戶創(chuàng)造持續(xù)、穩(wěn)定的超額收益。”上述高管表示。

    “去年，銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)客戶都在買入指數(shù)基金，對(duì)這些機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，剛性兌付的打破讓他們必須去配置凈值化產(chǎn)品，而標(biāo)準(zhǔn)透明，更容易理解的指數(shù)基金會(huì)成為他們?cè)敢馀渲玫墓ぞ摺?rdquo;北京某中型公募高管說(shuō)。

    另一位基金公司人士也表示，基金公司的比較優(yōu)勢(shì)在于，銀行理財(cái)子公司在設(shè)立初期會(huì)以處理存量資金為主，對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，并沒有失去發(fā)展機(jī)遇；尤其是權(quán)益類、債權(quán)類主動(dòng)投資管理能力強(qiáng)的基金公司依舊享有優(yōu)勢(shì)；而在人才機(jī)制與市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)方面，以及凈值化管理、產(chǎn)品體系以及信息系統(tǒng)建設(shè)等方面，基金都有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

    博時(shí)基金認(rèn)為，公募基金應(yīng)當(dāng)積極承接各類資金，既包括隨著居民財(cái)富增長(zhǎng)而出現(xiàn)的多元理財(cái)需求，也包括企業(yè)年金、社保、養(yǎng)老保險(xiǎn)金在內(nèi)的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)資金，還包括銀行和非金融公司等的配置型機(jī)構(gòu)投資者，以及隨著A股加入MSCI和富時(shí)指數(shù)后，涌進(jìn)的海外資金“新活水”。我國(guó)居民多層次理財(cái)需求亟待以公募基金為代表的專業(yè)投研力量為他們實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置。

    同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者比例逐步擴(kuò)大。對(duì)于專注于組合管理的基金公司而言是真正的福音。基金公司可以專注于將各類投資和資產(chǎn)類別的風(fēng)格做出來(lái)，這恰恰是基金公司最有競(jìng)爭(zhēng)力的部分。可以預(yù)期的是，價(jià)值投資、穩(wěn)健增長(zhǎng)、中長(zhǎng)期限產(chǎn)品會(huì)增加，絕對(duì)收益型和配置型產(chǎn)品需求也將進(jìn)入爆發(fā)期。