證券時報記者 李樹超

    春節后，債市回暖，但債基發行未見起色。近日，一只債券型基金宣告募集失敗，成為今年以來第5只募集失敗的基金。

    又有1只債基募集失敗

    交銀施羅德基金發布公告稱，旗下交銀施羅德豐華兩年封閉運作債券型基金3月8日開始認購，截止到3月24日募集期滿，未能滿足備案條件，基金合同不能生效。

    證監會官網信息顯示，該基金2019年12月9日拿到批文。按規定要在6個月內發行。而2020年4月底正遇上債市大跌，發行時機欠佳，基金申請延期募集，到今年3月8日才開始啟動發行，最后還是以募集失敗告終。

    Wind數據顯示，今年已經有長安、融通、中金、交銀施羅德旗下5只基金募集失敗，包含二級債基、混合型基金、指數型基金和中長期純債型基金。而自2020年4月底債市調整以來，已有10只債券型基金募集失敗，占比43.47%。

    “純債基金還是不好賣。”華南一位公募市場部負責人表示，他所在公募正在發行1只銀行定制的純債基金，因為當前債市仍處于震蕩之中，去年的債市大跌對機構資金的影響仍在，銷售存在難度。

    接受記者采訪的投資人士也表示，純債型基金中，除了定制債基、攤余成本法債基等已經談好需求的機構定制產品發行難度不大，普通純債基金的發行仍然低迷。

    北京一位績優債基經理表示，債市調整近一年，不少債基收益率不及貨基，有的還是負收益。去年底部分機構資金已經在陸續贖回，導致債基規模萎縮甚至清盤。

    公開數據顯示，截至3月26日，中債總財富（總值）指數近一年漲幅為0.61%，2020年4月29日以來跌幅為1.31%，最大跌幅達到3.75%。Wind數據顯示，截至3月26日，1288只中長期純債基金近一年平均收益率為1.65%，高出市場平均水平約100個BP。多數基金以較強的主動管理能力，在震蕩市中斬獲了超額收益。

    預計債市維持中性震蕩

    純債基金發行或繼續低迷

    春節后股市回調，債市飄紅。數據顯示，截至3月26日，中債總財富指數春節以來上漲0.72%，并在近期創下近10個月新高，接近去年4月底創下的高點。

    債市回暖，但多位投資人士認為仍然缺乏趨勢性債牛機會。

    創金合信基金固定收益部總監、創金合信雙季享6個月持有期債券基金擬任基金經理王一兵表示，短期債市利率下行主要源于高等級信用債的利差壓縮，市場并未對其有過于樂觀的預期。在央行對PPI持續上行表示警惕并采取行動之前，債券市場的調整風險不大。

    王一兵認為債市將維持偏中性震蕩，貨幣政策中性基調短期不會改變。他預計中短久期、中高評級信用債整體表現會相對更好：一方面，中短久期債券更好地平衡了收益和波動性，凈值增長更為穩健；另一方面，中高評級的信用選擇有助于規避信用債市場的尾部風險。策略上，配置重于交易，票息重于資本利得，久期總體偏保守防御。

    鵬揚基金宏觀利率研究員龔德偉也分析，國內宏觀政策收緊、內需初顯疲態，國際關系緊張加劇，中期內對債市構成利好。“我們希望在看到信用風險充分暴露、貨幣收緊預期被證偽，以及再通脹壓力與基金贖回壓力緩解后，再提高債券的久期。”

    中歐基金表示，兩周以來，10年國債累計下行7個BP，稱得上是一個小波段。但在缺乏明確長線做多邏輯的背景下，利率債下行空間并不大。債券市場的信用收縮，一定程度上促使機構尤其是非銀增加了對利率債的配置。波段交易，見好就收或許是交易者更為安全的選擇。

    在債市缺乏趨勢性行情的情況下，機構資金在債券基金投資上仍然比較保守。

    上述北京績優基金經理透露，目前機構資金對純債基金的需求主要還是基于絕對收益思路，希望在基礎性收益的同時，獲得一些增厚的安全回報，整體上是“貨幣基金加強版”的打算，機構普遍預判今年債券市場仍是震蕩行情，對預期收益沒有明顯的提升，目標是獲得3%-4%的年化收益。“在債市缺乏明顯賺錢效應時，純債基金的發行不會特別樂觀。”