得益于權益反彈行情助力，2023年以來“固收+”基金一改疲態，逾98%產品錄得正收益，其中不乏收益率超10%的高彈性產品。“+”部分的權益標的和可轉債等資產是這類基金獲取收益的主要原因，有基金的權益倉位從8.32%提升至逾14%，更有基金在中國軟件、景嘉微等小市值個股逾25%漲幅的助攻下，凈值漲勢明顯。

    證券時報記者獲悉，為了讓市場目光重新回到“固收+”類基金上來，2023年以來基金公司除了持續布局新基金外，還打出了降費牌，有基金管理費降幅高達50%。市場分析認為，“固收+”基金依然能提供中長期風險收益性價比合理的解決方案，但這類基金要重新獲得市場認可，需在投研端做好主動管理，令風險收益特征能和投資者需求更好地匹配。

    98%“固收+”基金收紅

    截至2月8日，以初始基金為統計口徑，1598只“固收+”基金中今年以來有1560只實現正收益，占比達98%。其中有154只基金收益率超過3%，收益率在5%以上的基金則有42只。華商豐利增強定開A以10.65%的收益率位居第一，也是唯一一只年內收益超10%的“固收+”基金；金鷹元豐A、建信雙息紅利A、天弘添利C、新華雙利A、光大添益A等7只基金年內收益在8%以上；信誠增強收益、長城久悅A、諾安增利A、太平睿安A、長信利富A、嘉實穩宏A、華夏安康信用優選A等基金收益率在6%以上。

    “‘固收+’基金產品的回暖來自于資產配置。”鵬揚基金混合投資部副總經理、鵬揚景合基金經理李沁對證券時報記者表示，對“固收+”產品而言，根據宏觀環境判斷，對大類資產進行適當擇時配置，能增厚收益，減小回撤波動。“比如我們在去年年底及今年年初積極加倉股票和可轉債資產倉位，降低利率債倉位及久期敞口，增加了中短端信用債券配置倉位，為組合帶來了較多的收益。”

    中加基金也認為，股債搭配是穩健制勝的關鍵。該公募表示，以固收為盾、權益為矛的偏債混合型基金會在債券類資產穩健配置的基礎上，適當添加股票、可轉債等風險資產，力爭在降低組合波動的同時，增加收益彈性，是攻守兼備的一類投資品種。

    以萬得偏債混合基金指數為例，截至2023年1月30日，過去10年該指數累計上漲近94%，漲幅遠超滬深300指數（56.26%）和萬得債券型基金指數（62.11%），且波動和回撤水平也遠比滬深300指數優秀。

    權益配置成為業績關鍵

    結合市場行情來看，“固收+”基金在2023年開年回暖，起到關鍵助力的是博取彈性收益部分的權益配置。

    李沁指出，今年以來截至2月7日，中債財富總指數上漲0.01%，滬深300指數上漲5.75%，可轉債指數上漲11.17%。從各個資產類別走勢看，股票和可轉債等權益類資產對“固收+”的業績貢獻更明顯，“這說明，隨著短期宏觀波動消退，拉長時間來看，優質權益資產依然能給‘固收+’組合貢獻良好回報。反觀去年底債券市場波動案例，以及2017年、2020年等市場環境，都說明如果單純押注債券資產也可能會出現階段性回撤，綜合使用股票、債券、國債期貨等工具，投資體驗會更好。”

    以今年以來收益超10%的華商豐利增強定開A為例，該基金在“固收+”普遍下跌的2022年就逆勢取得了逾2%的正收益。該基金在去年四季報中指出，去年底債市大幅調整，該基金債券資產配置主要以中短久期的債券為主，投資信用評級以AAA為主，嚴格控制信用風險，并適時參與利率債、可轉債及權益資產來增厚基金收益。

    四季報顯示，該基金持有債券和股票資產比例分別為78.54%和13.53%，前十大股票持倉分別為金鉬股份、神州數碼、景嘉微、中國長城、海量數據、恒生電子、中國軟件、滬電股份、中控技術、卓易信息。在債市調整的去年四季度，10只重倉股有9只實現上漲，且漲幅均超10%，其中金鉬股份四季度漲幅接近50%，神州數碼、中國軟件漲幅均超過30%。進入2023年，這些個股持續為組合帶來高彈性收益，截至2月8日收盤，金鉬股份今年以來累計漲幅達27.88%，景嘉微漲26.24%，中國軟件漲32.09%，滬電股份也累計漲近20%。

    此外，天弘永利債券2022年四季報顯示，該基金在四季度就加大了權益類資產的配置比例，前十大權益投資占比從三季度末的8.32%提升至14.50%。

    打出降費牌

    希望重新獲市場認可

    在收益回升的同時，2023年以來新成立的“固收+”基金達到了17只，華泰柏瑞招享6個月持有A、匯添富添添樂雙盈A發行份額均超過7億份。證券時報記者注意到，歷經此前凈值回調后，各大公募為了讓市場重新關注“固收+”類基金，近期還打出了降費牌。比如廣發聚泰混合自2月8日起管理費年費率由0.60%降低為0.55%；華安穩固收益債券基金的管理費率由0.65%調整為0.30%，托管費率由0.18%調整為0.10%。

    李沁表示，從大眾投資者能夠獲得的資產管理方式來看，“固收+”基金依然是一個很好地運用大類資產配置的工具，在現金、債券、股票等各類資產輪動的市場中，提供中長期風險收益性價比合理的解決方案，不必自己去做主動擇時。“‘固收+’要重新獲得市場認可，基金公司毋庸置疑需在投研端做好主動管理，做好客戶和市場調研，令這類產品的風險收益特征能和投資者需求更好地匹配，將合適的產品賣給合適的人。”

    中加基金表示，在基民挑選偏債混合型產品方面有三條比較重要的原則：一是明確產品風險收益特征；二是關注基金公司整體投研實力；三是看基金經理和管理產品的長期表現。

    展望后市，銀華基金基金經理方建稱，當前市場資金偏好小和新，熱點切換較快，汽車消費復蘇、人工智能和光伏新技術成為近期市場熱點。隨著政策密集出臺助力經濟發展，國內經濟將逐步回歸潛在增速水平，企業盈利有望持續改善，處于估值低位的A股也將迎來盈利和估值的戴維斯雙擊。