本報記者 昌校宇

    2025年一季度，在政策支持、產業(yè)升級和資金流入的協(xié)同作用下，主動權益類基金（普通股票型、偏股混合型和靈活配置型基金）取得了近六年最佳開年表現(xiàn)。根據Wind資訊數(shù)據統(tǒng)計，全市場4512只主動權益類基金（只含主代碼，下同）平均收益率為3.87%，其中超七成產品實現(xiàn)正收益，3只基金收益率突破50%，科技板塊表現(xiàn)尤為突出。

    這份亮眼“答卷”既反映了產業(yè)發(fā)展的內在動力，也得益于監(jiān)管部門持續(xù)推動權益類基金發(fā)展的政策引導。在此過程中，基金經理的主動管理能力和產業(yè)研究深度成為決定業(yè)績差異的核心要素。

    資金涌入科技賽道

    據Wind資訊數(shù)據統(tǒng)計，一季度，全市場545只主動權益類基金收益率超過10%。其中，鵬華碳中和主題混合A以60.26%的收益率摘得桂冠，平安先進制造主題股票發(fā)起A、永贏先進制造智選混合發(fā)起A緊隨其后，收益率分別為53.65%和52.32%。

    政策層面，監(jiān)管部門持續(xù)強調資本市場服務科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展的戰(zhàn)略定位。今年3月份，中國證監(jiān)會黨委召開擴大會議。會議提出“在支持科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展上持續(xù)加力”“更好促進科技創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展”。這與人工智能、人形機器人等領域的技術突破形成良性互動，有效提振了市場信心，也直接催化了二級市場投資熱情。

    從持倉結構分析，科技賽道成為績優(yōu)基金的共同選擇，尤其是人形機器人、AI、先進制造等領域標的。以平安先進制造主題股票發(fā)起為例，其前十大重倉股中的恒立液壓、浙江榮泰、華曙高科、奧比中光、三花智控等均為機器人產業(yè)鏈標的。Wind資訊數(shù)據顯示，華曙高科一季度股價漲幅高達97%，浙江榮泰、恒立液壓等股價累計漲幅亦超50%，成為推升基金凈值的主要動力。

    回顧一季度投資策略和運作分析，平安先進制造主題股票發(fā)起基金經理張蔭先對《證券日報》記者表示：“在宏觀環(huán)境錯綜復雜、疊加業(yè)績空窗期的背景下，以AI、機器人為代表的久期長的成長性賽道出現(xiàn)結構性機會，自年初以來取得較高漲幅，尤其是市值偏小的小盤股。”

    永贏先進制造智選混合發(fā)起基金經理張璐在產品四季報里表示，隨著人形機器人量產接近，永贏先進制造智選混合重點關注的是擁有供應鏈優(yōu)勢、技術具有護城河、價值量較大的優(yōu)質人形機器人產業(yè)鏈公司，包括機器人總成商、絲杠及設備、減速器、傳感器、電機等。

    資金流動方向印證了市場對科技賽道的偏好。根據一季報，平安先進制造主題股票發(fā)起總規(guī)模從2024年末的0.48億元激增至2025年一季度末的13.21億元，總份額則從0.46億份“膨脹”至8.18億份。

    深度研究創(chuàng)造超額收益

    自2024年起，監(jiān)管部門多次強調，大力發(fā)展權益類基金，強化公募基金投研核心能力建設，提升對投資者的服務能力。

    中國證監(jiān)會主席吳清在十四屆全國人大三次會議經濟主題記者會上答記者問時介紹，去年9月份到現(xiàn)在，共注冊權益類基金459只，占同期注冊基金產品總數(shù)的七成。權益類基金規(guī)模從6.3萬億元增長到7.7萬億元，占公募基金總規(guī)模的比例從20%提高到24%。

    與此同時，在市場環(huán)境復雜多變的背景下，主動權益類基金展現(xiàn)出顯著的阿爾法收益能力，凸顯了專業(yè)投資機構通過深度研究和主動管理創(chuàng)造超額回報的價值，基金經理的選股能力和行業(yè)配置能力成為超額收益的關鍵來源。

    例如，上述績優(yōu)基金的成功不僅在于基金經理押注人形機器人賽道，更體現(xiàn)在對產業(yè)鏈的深度挖掘。以鵬華碳中和主題混合為例，早在2024年四季度，該產品就已通過隱形持倉（第十一名至第二十名）加碼震裕科技（電池）、漢威科技（傳感器）等產業(yè)鏈細分龍頭，展現(xiàn)出基金經理對產業(yè)趨勢的前瞻性判斷。正如鵬華碳中和主題混合基金經理閆思倩所言，一季度把握住了AI時代的科技主線，通過提前布局獲得突出的市場表現(xiàn)。

    在投資布局上，張蔭先表示：“一方面關注確定性，尋找在機器人業(yè)務中較高概率進入供應鏈的公司；另一方面挖掘彈性，積極尋找主業(yè)基本面有支撐或改善、同時新拓展機器人業(yè)務的優(yōu)秀公司，這類標的一旦實現(xiàn)‘0到1’的突破，有望獲得估值及業(yè)績的雙擊機會。”

    2025年一季度的市場表現(xiàn)表明，當產業(yè)趨勢、政策導向與資金流向形成共振時，資本市場能夠有效發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)功能。

    對于二季度A股市場走勢預判，張蔭先認為：“一季度，成長性板塊經歷了一輪顯著上漲，隨著市場情緒的集中釋放，部分板塊的短期估值已處于相對高位，后續(xù)需要密切關注市場波動和政策動向。二季度大盤預估以區(qū)間震蕩為主，關注結構性機會。”

    在閆思倩看來，隨著新質生產力對經濟發(fā)展的引領作用日益凸顯，新質生產力也成為A股市場的長期主線。同時，中國持續(xù)建設制造強國，以新能源為代表的制造業(yè)仍具備長期機會。