擁有12年證券從業(yè)經(jīng)歷、6年基金管理經(jīng)驗的永贏基金投資總監(jiān)、永贏消費主題擬任基金經(jīng)理李永興，秉持自上而下的投資風(fēng)格，篤信長期價值投資，自2012年擔(dān)任基金經(jīng)理以來，其管理的產(chǎn)品均取得了不錯的投資收益。

    今年以來A股震蕩加劇，對于未來市場走勢，李永興表示，雖然短期內(nèi)經(jīng)濟有下滑壓力，但宏觀調(diào)控政策尚有能力和空間來對沖短期風(fēng)險，在此背景下，食品飲料、醫(yī)藥生物等一些估值相對便宜、盈利增長穩(wěn)健的行業(yè)值得關(guān)注。

    消費需求日趨多元

    談及當(dāng)下看好大消費行業(yè)的投資機會，李永興指出，根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2017年我國消費品零售總額同比增長10.2%，最終消費支出對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長貢獻率達54%，但低于發(fā)達國家水平。從長期看，消費仍將是中國經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力，上升空間大。

    “消費升級正在全面改變著我們的生活，也驅(qū)動行業(yè)格局逐漸發(fā)生重大變革。隨著消費總量增速逐漸攀升，消費形態(tài)全面轉(zhuǎn)型升級與細分行業(yè)消費需求變遷升級，消費需求層次也從傳統(tǒng)消費轉(zhuǎn)向以醫(yī)療、教育、新零售等為代表的新興消費。”他說，“單以教育和化妝品消費為例，2017年同比分別增長9.43%和13.5%。”

    對于頗受關(guān)注的消費升級，李永興認為，從中長期看，消費升級的過程并未中斷，只不過由崇尚時尚、奢侈品逐漸過渡到重視“共享”的社會，新時代的消費理念下，消費者更注重質(zhì)量和舒適度，這也是另外一種形式的消費服務(wù)升級。

    他說，隨著我國消費逐漸進入需求多元發(fā)展、規(guī)模持續(xù)擴大、結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的新階段，消費類上市公司業(yè)績也較為穩(wěn)定，預(yù)計未來三年的盈利增速可能超過20%，成長性或高于市場整體水平。

    看好食品飲料、新零售

    李永興表示，隨著細分行業(yè)消費需求升級，未來相對看好醫(yī)療生物、教育、新零售和食品飲料等細分子行業(yè)。

    以醫(yī)藥生物行業(yè)為例，今年以來，政府鼓勵醫(yī)藥創(chuàng)新，一批優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥企業(yè)脫穎而出，以往靠“營銷”為主的增長方式轉(zhuǎn)向以“產(chǎn)品創(chuàng)新”為主的增長方式，行業(yè)也開始從低谷走出。李永興認為，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)是未來醫(yī)藥行業(yè)投資主線，A股市場目前對創(chuàng)新藥的估值很不充分，長期存在估值機會。此外，在一致性評價常態(tài)化引導(dǎo)下，未來醫(yī)藥行業(yè)集中度或?qū)⒖焖偬嵘t(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、醫(yī)療流通、藥店等領(lǐng)域均存在著集中度向頭部企業(yè)集中的趨勢。

    對于教育和新零售行業(yè)，李永興認為，中國的優(yōu)質(zhì)教育資源比醫(yī)療資源更加稀缺，而這個行業(yè)還有廣闊的發(fā)展前景，民辦教育相比海外有著巨大的差距，增長潛力巨大。新零售行業(yè)方面，一些龍頭公司雖然發(fā)展尚處于萌芽期，但一旦其從吸引流量轉(zhuǎn)變到流量變現(xiàn)的階段，盈利增長將會十分明顯。

    白酒也是李永興看好的一個細分行業(yè)。雖然過去兩年整個行業(yè)漲幅較大，但李永興認為，其實行業(yè)的復(fù)蘇才剛開始。“白酒行業(yè)大概從2016年下半年開始慢慢走出低谷期，而這一輪調(diào)整周期跟此前有所區(qū)別的是，一些白酒龍頭企業(yè)把酒價控制得非常平穩(wěn)。”

    他指出，只有茅臺、五糧液遠遠甩開了和其他白酒的價格差距，中檔白酒的價格還處在剛剛見底回升的初期，低端白酒更是還未走出底部。從白酒銷量來看，行業(yè)增速只是見底企穩(wěn)，還沒有恢復(fù)到2005~2011年全行業(yè)快速增長的階段，因此，隨著經(jīng)濟的進一步回暖，預(yù)計白酒行業(yè)的復(fù)蘇還將持續(xù)。