今年市場走出顯著的結構性行情，5G、養殖、高端白酒、醫藥等行業龍頭股表現強勢。臨近年底，前期強勢的個股開始調整。如何看待當前的市場？接下來該如何布局？

    華商醫藥醫療股票基金擬任基金經理陳恒表示，年終資金有兌現收益的需求，加上外部不確定因素的影響，導致市場出現波動。接下來依然關注創新和轉型，具體板塊包括5G產業鏈、自主可控、新能源車、創新藥和高端消費與服務等。

    醫藥行業地位穩賽道好潛力大

    陳恒有11年證券從業經歷，先后擔任過賣方醫藥及消費行業分析師，華商基金研究員、消費組組長、基金經理助理，2017年7月開始擔任華商價值精選基金經理，目前管理華商價值精選、華商新動力兩只基金。

    擬由陳恒擔任基金經理的華商醫藥醫療股票基金，12月5日開始發行，該基金限定投資于醫藥醫療行業相關上市公司的股票不低于非現金基金資產的80%，將重點關注化學制藥、中藥、生物制品、醫藥商業、醫療器械和醫療服務等領域。

    為什么選擇在此時發行醫藥主題基金？陳恒表示，從市場需求看，隨著我國收入水平的提高，百姓的健康意識不斷提升，且人口老齡化程度加深、亞健康人群數量增加，使得全社會對健康的需求更加旺盛，中國醫藥醫療行業擁有巨大的成長空間。從行業發展看，近年來，政府對醫藥醫療行業的投入持續增加，政策導向是優勝劣汰，持續注重創新投入的企業逐步進入收獲期。從投資視角看，醫藥行業兼具成長和防御特性，整體增長平穩，抗周期性較強，在政策推進的持續共振下，醫藥行業地位穩定、賽道良好，潛力巨大。

    近來，前期表現強勢的個股開始調整，醫藥龍頭股也不例外。在陳恒看來，出現調整有兩方面的原因：一是股市的日歷效應，臨近年底，有一些資金有兌現收益的需求。二是近期外圍環境存在一些干擾因素，導致市場有所波動。

    陳恒表示，在市場震蕩調整之后，機會依然會集中在創新業務和結構轉型方面，包括創新藥、特色原料藥等。除了醫藥板塊，陳恒也看好5G產業鏈、自主可控、新能源車等行業。陳恒認為，可以實現進口替代的高端制造、高端消費與服務業等也值得關注。

    醫藥股投資要看三個方面

    陳恒從2008年入行就開始做醫藥行業研究，調研的醫藥類上市公司超過200家，對醫藥各個細分行業有深刻的認知，善于全面發掘醫藥醫療相關上市公司的投資價值、制定投資策略。

    在陳恒看來，從事醫藥股投資需要把握以下三個方面去。首先要看研發。在當前的環境下，研發品種的好壞很大程度上影響著醫藥公司的業績預期和估值。市場對創新型醫藥生物公司的估值早已擺脫了傳統的當期PE估值方法，而是更多地去衡量在研品種的價值，這有利于挖掘出真正具備發展潛力的公司，為有眼光的投資者帶來機遇。當然，這也對研究和投資提出了更高的挑戰和風險。所以，未來醫藥股投資會更加專業。

    其次要看醫藥公司的認證能力。在陳恒看來，中國市場空間很大，但在醫藥股投資上，不能囿于國內市場，還要看是否有能力走出去，取得海外的各種認證，這是檢驗企業是否具有競爭力的重要標志。取得海外的權威認證，會形成強大的競爭壁壘。

    最后要看銷售能力。陳恒坦言，從不少醫藥公司的發展歷程看，醫藥銷售能力曾經是衡量企業能力的首要指標。隨著帶量采購政策的強力推進，醫藥銷售能力的重要性有所下降，但依然是衡量醫藥企業能力的重要指標。

    對于買賣的時點，陳恒表示，主要考慮市場風險、政策面和個股的業績兌現風險。對于持續上漲的醫藥股，如果覺得當前價格沒有反映公司價值，那么，不管前期漲幅多大，還是會買入；如果覺得價格已經充分反映了公司價值，市場對風險有所忽視，那會耐心等待，在風險暴露導致回調時再買入。

    新的醫保目錄11月28日公布，對市場有哪些影響？在陳恒看來，從市場表現來看，醫藥板塊在新的醫保品種價格談判后出現了較大幅度的回調。板塊出現大幅回調的時候，總會有一些個股在恐慌情緒帶動下被錯殺，比如一些生產非醫保品種的企業，以及原料藥企業等。