步森股份（002569.SZ）籌謀轉型的途中再遇挫折。

    12月23日晚間，步森股份發布公告稱，“因審核周期長，存在較大的不確定性，公司決定終止此次重大資產重組事項。”

    早在6月中旬，步森股份曾籌備收購北京麥考利科技有限公司（下稱“麥考利”）控股權。盡管重組終止，但步森股份表示將以戰略投資的方式，耗資2000萬元獲得其10%股權。以此計算，麥考利估值約為2億元，對應2019年業績承諾的市盈率為10倍。

    12月24日，步森股份董事長趙春霞回應21世紀經濟報道記者表示，“終止重組麥考利是從多個方面綜合作出的考慮，繼續選擇對其進行戰略投資，有利于公司零售業務和零售終端實現更好的融合，加快產業整合能力。”

    重組變投資

    今年6月中旬，步森股份披露了擬收購麥考利大多數股權的重組事項，意欲獲得麥考利的控股權。

    這場籌備半年的重組最終以終止告終。根據步森股份公告，公司選擇終止重組麥考利的原因，主要考慮到交易所需要的時間過長等因素上。

    “考慮到交易審核周期較長，同時存在較大的不確定性，不利于公司與麥考利盡快形成合作，也無法于短期內完善上市公司在新零售、新鏈融領域的布局，綜合考慮公司戰略規劃、運作效率和市場現狀等情況后，決定終止此次重大資產重組事項。”步森股份12月23日晚間公告稱。

    “公司原籌劃收購麥考利的控股權，可以借助麥考利在零售領域豐富的管理經驗以及在場景化銷售方面的技術積累，將公司各類時尚產業新零售下沉到門店，以線下零售終端為突破口，加快產業整合能力，提高業務板塊協同性，使零售業務與零售終端實現更好的融合對接，達到優化公司產業結構、聚焦戰略定位的目的。”12月24日，趙春霞對21世紀經濟報道記者表示。

    公開資料顯示，麥考利是國內大型通訊類產品連鎖企業之一，2017年初與京東簽訂戰略合作協議，經營京東之家、京東專賣店項目。

    盡管重組終止了，但步森股份對麥考利的青睞并沒有改變，并選擇以戰略投資的方式，耗資2000萬元獲得后者10%股權，成為其重要股東。以此計算，麥考利全部股權的估值約為2億元。

    對于給出麥考利這一估值的依據，步森股份表示這是參考其最新一次引進投資者時的估值水平。去年3月，北京流金歲月文化傳播股份有限公司（下稱“流金歲月”）獲得麥考利30%股權時，耗資為4200萬元，對應估值1.4億元。

    跟流金歲月入股時麥考利12倍的市盈率相比，步森股份此次戰略投資較低。麥考利承諾，2019-2021年實扣非凈利潤分別不低于2000萬元、2400萬元和2800萬元，對應2億元估值的市盈率為10倍。

    財務數據顯示，今年1-10月，麥考利營業收入達到3.74億元，凈利潤1443.24萬元，距離實現業績承諾的目標并不遙遠。

    對于未來是否將繼續增持麥考利股權，趙春霞表示，“目前并未有最新的安排，未來則將根據麥考利經營情況、資本市場環境等多方面因素考慮是否存在繼續增持。如有相關安排，公司將會及時履行審批程序和信披義務。”

    轉型遇波折

    對于執著投資麥考利的原因，步森股份方面表示，“這是綜合考慮公司戰略規劃、運作效率和市場現狀等情況后，經過與交易對方以及中介機構的充分討論作出的決定。”

    “以戰略投資方式持股麥考利，將較為快速地滿足上市公司目前的業務訴求，同時一定程度降低收購風險。”趙春霞表示

    無論是控股還是戰略投資麥考利，步森股份希望借助這一交易實現公司現有服飾業務的轉型升級，這也是自去年底趙春霞攜重慶安見漢時科技有限公司（下稱“安見科技”）正式入主后，一直推進的事宜。

    不過，趙春霞與安見科技在籌謀步森股份的轉型時，其自身面臨的諸如民間借貸的風波，令步森股份的前景遭遇了更多的不確定性。

    今年11月初，步森股份發布公告稱公司銀行基本賬戶解除凍結，但旗下位于浙江省諸暨市一塊土地的使用權和兩處房產被查封。此外，10月底，安見科技及其一致行動人分別持有公司的2240萬股和1940萬股股份，也被司法機關輪候凍結，并因此可能引發實控權的變更。

    在安見科技向步森股份發送的告知函中，也明確表示受市場大幅調整影響，其持有的步森股份股票質押出現暫時風險。

    數據顯示，截至三季度末，安見科技持有步森股份的16%股權，其一致行動人持有13.86%股權，均已被質押。

    21世紀經濟報道記者進一步了解到，與步森股份最新收盤價10.17元/股相比，安見科技及其一致行動人對外進行的質押平倉價格最低為13.99元/股，這意味著后二者早已處于平倉狀態。

    12月24日，趙春霞并未過多談及股權質押等方面的問題，僅表示，“公司也關注到近期各地政府出臺的紓困政策，若浙江省政府出臺相應支持上市公司發展的政策，公司將積極爭取更多支持，以獲取更好發展。”