■本報記者 曹衛新

    回顧2018年的資本市場，A股上市公司實施股份回購的熱情要高于以往。公開資料顯示，截至12月25日，有超650家上市公司披露股份回購預案。

    與大多數上市公司推出單次回購方案不一樣的是，海瀾之家于今年12月對外披露了一份長達五年期的股份回購規劃。

    依據回購計劃，公司在未來五年內即2018年至2022年，每年以不低于預案發布前一會計年度經審計凈利潤的20%，且不超過預案發布前一會計年度經審計凈利潤的30%資金回購公司股份，回購的股份將用于減少公司注冊資本、員工持股計劃或者股權激勵、轉換上市公司發行的可轉換為股票的公司債券、維護公司價值及股東權益等中國證監會和上交所認可的方式處置，具體以公司公告的每期回購股份預案為準。

    12月1日，公司對外披露了第一期股份回購預案。預案顯示，首次回購股份的資金總額不低于6.66億元，不超過9.98億元。首期回購股份將用于減少公司注冊資本，回購完成后，公司將依法對回購的股份予以注銷。

    采訪中，公司董事會秘書許慶華告訴《證券日報》記者，公司之所以選擇推出五年期回購規劃，主要是基于對公司未來持續穩定發展的信心和對公司價值的認可，在結合公司的財務狀況、經營情況、未來發展戰略的實施等因素基礎上，公司推出這樣一份長期回購計劃。

    作為國內大眾服飾龍頭，海瀾之家渠道持續向購物中心轉移，品牌外延持續進行。數據顯示，今年前三季度公司實現營業收入130.42億元，較上年同期增加4.53%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤26.28億元，較上年同期增加4.66%。國聯證券徐藝表示，公司本次回購及未來回購計劃彰顯公司長期穩定發展信心，并有望優化公司治理，激發員工活力，或將助力公司業績長期穩健增長。

    記者留意到，原華泰聯合證券風險管理部副總經理王驥躍曾就回購機制撰文表示，“在監管機構的努力下，大多數上市公司已經建立了3年-5年分紅規劃，每年按照凈利潤一定比例對股東分紅，提高了上市公司分配比例并給予市場穩定預期。部分高比例分紅的公司股息率已經超過5%，建立了良好的公司形象，投資價值也有所凸顯。回購也可以仿效該機制。”

    記者梳理發現，截至目前A股上市公司推出的回購方案多為一次性回購，今年以來，僅海瀾之家一家公司推出五年期的股份回購計劃。

    在王驥躍看來，相對于一次性的對股價刺激性的回購，上市公司更應當以可持續發展為原則，建立常態的、規范化的回購規劃機制。上市公司可以制定3年至5年回購規劃，每年按照利潤規模的一定比例預留好資金用于回購，設定合理的回購市盈率上限，如果股價較高沒能實施回購，該部分資金可以用于分紅或者滾存到下一期的回購專項資金中，這樣既不會大幅增加上市公司資金壓力，又能夠給市場明確長期的信號，有利于保護股東利益。