2月20日晚間，世紀(jì)華通（SZ.002602）發(fā)布公告，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)2019年第4次會(huì)議審核，公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易獲得有條件通過(guò)。經(jīng)公司向深圳證券交易所申請(qǐng)，公司股票自2019年2月21日開(kāi)市起復(fù)牌。

    此次公告預(yù)示著世紀(jì)華通重組盛躍網(wǎng)絡(luò)（盛大游戲的實(shí)際控制主體）案成功過(guò)會(huì)，歷時(shí)8個(gè)多月、備受業(yè)界關(guān)注的世紀(jì)華通重組盛大游戲塵埃落定。拿到批文后，預(yù)計(jì)最快將于2019年4月實(shí)現(xiàn)并表，并表后世紀(jì)華通在體量、市值、營(yíng)收以及利潤(rùn)上，位列A股游戲股前列，并將拉大與其他游戲企業(yè)的差距。

    估值合理 重組盛躍網(wǎng)絡(luò)方案獲通過(guò)

    世紀(jì)華通于去年9月正式披露對(duì)盛躍網(wǎng)絡(luò)的重組預(yù)案，通過(guò)發(fā)行股份以及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買盛躍網(wǎng)絡(luò)科技（上海）有限公司（盛大游戲的實(shí)際控制主體）100%股權(quán)，交易價(jià)格預(yù)估為298億元，并在重組草案中承諾盛大游戲在2018年至2020年三年內(nèi)扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)分別不低于213，574.17萬(wàn)元、249，434.22萬(wàn)元和296，788.53萬(wàn)元，三年合計(jì)約75.98億元。

    自2018年10月起，證監(jiān)會(huì)接連出臺(tái)了多項(xiàng)政策，深化并購(gòu)重組市場(chǎng)改革；嚴(yán)格把控重組細(xì)節(jié)的同時(shí)，大力支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)參與上市公司并購(gòu)重組，而此次被并購(gòu)的標(biāo)的盛大游戲便是國(guó)內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的游戲企業(yè)之一，收入與盈利能力常年穩(wěn)居國(guó)內(nèi)游戲頭部陣營(yíng)。再加上2018年底暫停了大半年的游戲版號(hào)審批重啟，世紀(jì)華通推進(jìn)重組，享受到了監(jiān)管政策與游戲政策的雙重利好。

    事實(shí)上，在2018年游戲企業(yè)、游戲行業(yè)增長(zhǎng)普遍放緩的背景下，盛大游戲業(yè)務(wù)依舊保持高速增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)高于市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)世紀(jì)華通公告披露的數(shù)據(jù)顯示，盛躍網(wǎng)絡(luò)2018年1-11月未經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為196，067.76萬(wàn)元，占2018年承諾凈利潤(rùn)（21.36億元）的比例為91.80%。另外根據(jù)企業(yè)目前游戲流水情況并結(jié)合以前年度12月份收入及凈利潤(rùn)占比情況，盛躍網(wǎng)絡(luò)有望超額完成2018年承諾業(yè)績(jī)，屆時(shí)2018年凈利潤(rùn)增速將超過(guò)20%。

    根據(jù)目前A股游戲公司所披露的全年業(yè)績(jī)預(yù)告，盛大游戲僅11個(gè)月的凈利潤(rùn)已經(jīng)在A股游戲中名列前茅，20%的利潤(rùn)增速更是位列游戲行業(yè)前列。若按照盛大游戲2018年業(yè)績(jī)承諾21.36億元計(jì)算，298億元交易作價(jià)的盛大游戲?qū)?yīng)市盈率為13.95，位于游戲行業(yè)低位，估值合理且具備一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    在市場(chǎng)與政策的雙重考驗(yàn)下，盛大游戲業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，核心優(yōu)勢(shì)得到進(jìn)一步凸顯。此次世紀(jì)華通重組盛大游戲順利過(guò)會(huì)，客觀反映出被并購(gòu)標(biāo)的的價(jià)值獲得認(rèn)可。

    發(fā)揮互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)世紀(jì)華通主營(yíng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)全面提升

    國(guó)金證券在研報(bào)中提到，完成盛大游戲重組后，世紀(jì)華通已形成雙主業(yè)、多領(lǐng)域、全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)布局，此外橫縱結(jié)合的立體式業(yè)務(wù)布局，使得世紀(jì)華通的游戲業(yè)務(wù)既能自給自足，又有尋求外部合作，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的實(shí)力和話語(yǔ)權(quán)。

    世紀(jì)華通旗下已擁有點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)、七酷、天游等優(yōu)質(zhì)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)了兼顧游戲、游戲引擎研發(fā)，頁(yè)游平臺(tái)運(yùn)營(yíng)，搶占海外市場(chǎng)發(fā)行制高點(diǎn)。據(jù)SensorTower數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的2018年中國(guó)手游海外收入全年榜單，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)旗下策略手游《火槍紀(jì)元》、《阿瓦隆之王》分別位列第三、第五。連續(xù)兩款策略手游的成功，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)一躍成為2018年中國(guó)發(fā)行商出海綜合收入榜單桂冠。

    《火槍紀(jì)元》、《阿瓦隆之王》位列2018全年出海收入榜第三、第五

    此次交易完成后，世紀(jì)華通的游戲業(yè)務(wù)將補(bǔ)齊最關(guān)鍵的一環(huán)，游戲?qū)⒊蔀槭兰o(jì)華通核心業(yè)務(wù)板塊和未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)。而世紀(jì)華通也將取得盛大游戲的控制權(quán)，消除與盛大游戲同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情形，并充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

    作為一家深耕游戲領(lǐng)域多年的企業(yè)，盛大游戲擁有完善的精品游戲研發(fā)和發(fā)行經(jīng)驗(yàn)，且掌握頂級(jí)IP資源、人才等優(yōu)勢(shì)。未來(lái)，雙方游戲業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)整合，進(jìn)一步發(fā)揮彼此優(yōu)勢(shì)，助力世紀(jì)華通主營(yíng)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展能力、盈利能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力的全面提升，實(shí)現(xiàn)其進(jìn)入高效發(fā)展期。

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