10月28日，軍工板塊表現(xiàn)活躍，新余國科漲停，江龍船艇、晨曦航空、中航電測、安達(dá)維爾漲幅超5%。

    截至10月28日18時，A股申萬軍工行業(yè)共有38家公司發(fā)布了今年三季報，其中25家公司歸母凈利潤同比增長。招商證券研報認(rèn)為，總體來看，軍工板塊三季度業(yè)績延續(xù)二季度成長性，業(yè)績增幅亮眼，考慮到四季度為行業(yè)交付回款節(jié)點，軍工行業(yè)全年高景氣度確認(rèn)。

    板塊業(yè)績加速增長

    從目前已經(jīng)披露的軍工上市公司三季報來看，超六成上市公司凈利潤同比增長。具體來看，北斗星通、星網(wǎng)宇達(dá)、廣東甘化、振芯科技、博云新材等公司前三季度歸母凈利潤同比增長超過100%。

    星網(wǎng)宇達(dá)前三季度業(yè)績超預(yù)期，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.53億元，同比增長75.30%；歸母凈利潤為8158.7萬元，同比增長1441%。其中，公司第三季度凈利潤為5093.96萬元，同比增長1322.07%。公司預(yù)計今年全年實現(xiàn)凈利潤1.2億-1.45億元，同比增長898.68%-1106.73%。

    中信建投研報指出，星網(wǎng)宇達(dá)三季度業(yè)績相對二季度實現(xiàn)加速增長，主要受益于公司2017年以來對智能無人系統(tǒng)的持續(xù)投入取得成效，相關(guān)產(chǎn)品體系的合同訂單穩(wěn)定落地、實現(xiàn)放量；而且在軍用衛(wèi)星升級和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的趨勢下，原有核心業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長。

    10月27日晚，高德紅外發(fā)布三季報，前三季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤7.96億元，同比增長239.36%。其中，第三季度公司歸母凈利潤為2.78億元，同比增長226.45%。公司表示，業(yè)績增長是因為公司紅外焦平面探測器、各型號裝備產(chǎn)品、國內(nèi)及海外民品銷售規(guī)模增長明顯。

    中航證券軍工行業(yè)首席分析師張超預(yù)計，軍工行業(yè)上市公司2020年全年業(yè)績增速有望處于全行業(yè)前列，而近期軍工板塊上市公司三季報業(yè)績的兌現(xiàn)應(yīng)重點關(guān)注。

    軍工電子及航空裝備業(yè)績亮眼

    從細(xì)分領(lǐng)域來看，軍工電子及航空航天的相關(guān)上市公司業(yè)績增幅居前。信達(dá)證券分析師認(rèn)為，軍工電子領(lǐng)域業(yè)績大超預(yù)期，預(yù)示軍工行業(yè)整體景氣度提升。未來我國被動電子元器件產(chǎn)業(yè)將受下游軍、民品需求的雙輪驅(qū)動，駛?cè)敫咴鲩L軌道。

    以火炬電子為例，公司前三季度實現(xiàn)營收24.7億元，同比增長43.3%，歸母凈利潤為4.3億元，同比增長46.3%；其中，自產(chǎn)元器件收入為7.44億元，同比增長33.58%，主要來源于軍用電子信息化需求增加以及國產(chǎn)替代訂單持續(xù)增長。

    信達(dá)證券研報認(rèn)為，被動電子元器件公司業(yè)績高增長主要受兩方面驅(qū)動：一是軍品下游需求飽滿，復(fù)工復(fù)產(chǎn)后企業(yè)訂單加速兌現(xiàn)；二是橫向布局效果逐步顯現(xiàn)，產(chǎn)品體系日趨多元，業(yè)績增長后勁十足。

    作為航空復(fù)材龍頭，中航高科前三季度營業(yè)收入為23.37億元，同比增長9.18%；歸母凈利潤為4.01億元，同比增長18.46%。其中，航空新材料業(yè)務(wù)實現(xiàn)歸母凈利潤4.19億元，同比增長62.93%，相較上半年進(jìn)一步提升，主要系復(fù)合材料業(yè)務(wù)收入增長和整體毛利率提升。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著航空裝備的升級迭代，未來碳纖維復(fù)材行業(yè)增速有望持續(xù)高于國防軍工行業(yè)平均增速，中航高科預(yù)計將核心受益于這一趨勢。

    洪都航空三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營收30.16億元，同比增長77.38%；歸母凈利潤為1268.01萬元，上年同期為-7979.83萬元。洪都航空是國內(nèi)主要的教練機研發(fā)生產(chǎn)基地，業(yè)績增長的原因是本期產(chǎn)品交付量增加，產(chǎn)品毛利較上年同期增加2265萬元。

    未來關(guān)注三條主線

    多位券商人士認(rèn)為，四季度將是軍工行業(yè)上市公司業(yè)績的集中兌現(xiàn)期，軍品訂單有望密集落地，在業(yè)績不斷兌現(xiàn)的過程中，市場將會對軍工行業(yè)基本面進(jìn)一步樹立信心。

    對于未來軍工行業(yè)走向，張超認(rèn)為，航空航天、軍工信息化仍將是軍工行業(yè)內(nèi)的熱門關(guān)注領(lǐng)域。航空航天裝備有望維持高景氣度。我國空軍先進(jìn)裝備的系統(tǒng)性進(jìn)一步發(fā)展，航空裝備產(chǎn)業(yè)正快速發(fā)展。伴隨北斗、高分、探月項目等重大工程的收官，“天問一號”火星探測、空間站建設(shè)等項目的開展和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)首次被納入新基建或?qū)淼目臻g基礎(chǔ)設(shè)施新需求，依靠該類項目訂單驅(qū)動的航天工程裝備產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)上市公司業(yè)績有望兌現(xiàn)。

    自主可控將是中長期投資主線。目前我國在基礎(chǔ)研究、電子芯片、材料等基礎(chǔ)領(lǐng)域與國外存在較大差距，許多產(chǎn)品仍然依賴進(jìn)口，主要包括以高端芯片為首的電子元器件、碳纖維等。中信建投研報認(rèn)為，軍工上游企業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)品具有軍民兩用性，通過向民用轉(zhuǎn)化可解決國產(chǎn)化問題，重點關(guān)注“行業(yè)空間大、國產(chǎn)化率低、國產(chǎn)化剛需強勁”三大標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)行業(yè)，包括碳纖維、連接器、微波組件、電容器、紅外探測器等領(lǐng)域。

    此外，今年是國企改革三年行動的第一年，在10月16日國務(wù)院國資委、全國工商聯(lián)舉辦的央企與民企混改項目推介會上，航天科工集團(tuán)所屬航天科工火箭公司以及中國電科集團(tuán)所屬電子裝備集團(tuán)都作了相關(guān)項目推介。伴隨國企改革三年行動方案的啟動，軍工央企的混改也有望走在前列。中信建投研報建議重點關(guān)注“主業(yè)有支撐、注入空間大、經(jīng)營可改善”的軍工央企上市公司。