本報記者 殷高峰

    今年以來，煤炭、化工原料等產品價格持續高漲，給下游相關企業的生產經營帶來了一定的壓力。

    面對來自原材料方面的壓力，一些企業開始“出招”。陜西黑貓11月18日發布的公告稱，公司擬以現金4856.01萬元收購陜西黃河礦業（集團）有限責任公司所持張掖市宏能煤業有限公司100%股權。2021年第三季度，陜西黑貓精煤采購平均單價相較2020年第四季度上漲121.87%。公司稱，此番收購對煉焦煤原料的供應起穩定作用。

    不僅僅是陜西黑貓，據《證券日報》記者不完全梳理，僅在11月份，就有多家公司發布公告擬向產業鏈上游延伸。對于這些公司向產業鏈上游的延伸整合，上海戊戌資產合伙人、西安交通大學金融學博士丁炳中在接受《證券日報》記者采訪時表示，上市公司整合上下游產業鏈，從長遠來看是否真的能夠帶來1+1大于2的價值，需要具體問題具體分析。

    向上游延伸

    “上游原材料供不應求，價格一漲再漲，下游企業很難通過提高售價的方式來轉移這部分成本，向上游拓展并購是很多企業選擇的一種應對方式。”西安朝華管理科學研究院院長單元莊表示。

    11月以來，多家企業發布擬向產業鏈上游延伸的公告。

    11月4日，久日新材發布了公司董事會審議通過了《關于全資子公司收購湖南弘潤化工科技有限公司40.00%股權并向其增資的議案》的公告。湖南弘潤化工是久日新材料的2020年度“優秀供應商”，其主導產品苯甲酸是公司光引發劑產品的主要原材料。

    而在此前幾天，久日新材料發布的2021年第三季度報告顯示，今年第三季度和前三季度營收均較去年同期有所增長，但歸母凈利潤較去年同期有所減少。

    公開資料顯示，久日新材料主要從事系列光引發劑的開發、生產和銷售，公司所屬行業是《戰略性新興產業分類（2018）》的“先進石油化工新材料”，作為全國產量最多、品種最齊全的光引發劑生產供應商，在光固化領域具有全球影響力。苯甲酸是久日新材料光引發劑產品的主要原材料。

    11月12日，長齡液壓發布公司全資子公司2.75億元收購上游資產的公告。

    在長齡液壓的營業成本中，原材料占比較大，以鋼材及鋼材加工件為主，因此鋼材的價格波動對公司成本有一定影響，尤其是當原材料價格出現未預期的快速上漲趨勢時，如未能及時調整產品價格，將對業績帶來一定的不利影響。

    長齡液壓擬通過本次收購資產以及實施鑄件技改項目，增強工程機械液壓鑄件生產能力，提升原材料自給自足能力和品質管控能力，減少外購原材料帶來的價格、品質和交期不確定性等影響，強化公司在產品品質、生產成本等方面的優勢。

    11月16日晚，格力電器發布公告稱，公司擬斥30億元控股盾安環境38.78%股權，格力電器表示，擬通過本次交易進一步提高空調上游核心零部件的競爭力和供應鏈的穩定性，并完善新能源汽車核心零部件的產業布局。

    1+1＞2？

    “相對于跨界的整合，這種整合上下游的收并購是眾多企業青睞的一種整合形式。”單元莊表示，但不管是橫向的跨行業收購還是縱向的上下游收購，“都是收購容易整合難。”

    單元莊表示，一家企業，在收購了另一家企業后，都有面臨人力資源、企業結構和制度規章、生產和資源合、業務市場和客戶，以及財務資產等方面的整合，“這個過程稍有不慎就會出現一些問題。”

    “從長遠來看，上市公司整合上下游產業鏈，是否真的能夠帶來1+1大于2的價值，要具體問題具體分析。”丁炳中表示，對于一般企業而言，從企業管理的實踐來看，很難帶來企業最初預判的整合效果，“但是對于自身就具備相對行業壟斷優勢的企業，上下游整合有利于其綜合實力的提升。”

    “從企業發展的角度講，為了控制原材料成本，不一定要通過收購的形式。”單元莊認為，下游企業尤其是對原材料依賴度較高的企業，可以通過采用議價，加強資金鏈的建設，拓展融資渠道，以及加強品牌建設等方式，“尤其是一定要學會運用金融工具，提升企業抵御市場風險的能力，比如在期貨市場套期保值。”

（編輯 孫倩）