作為中國醫(yī)學(xué)影像服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，一脈陽光（2522.HK）近期憑借AI技術(shù)賦能、數(shù)據(jù)資產(chǎn)化布局及國際化合作等多重舉措，獲得國信證券“優(yōu)于大市”評級，目標(biāo)價25.61港元，凸顯其重回增長軌道的強勁動力。這一樂觀預(yù)期背后，是一脈陽光從傳統(tǒng)影像服務(wù)向“智慧影像+數(shù)據(jù)生態(tài)+國際化”的全面轉(zhuǎn)型。

    核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健，多元化收入結(jié)構(gòu)支撐增長。一脈陽光通過“影像中心服務(wù)+影像解決方案服務(wù)+一脈云服務(wù)”三大業(yè)務(wù)板塊，構(gòu)建了完整的醫(yī)學(xué)影像生態(tài)鏈。2024年數(shù)據(jù)顯示，影像中心服務(wù)收入占比79.64%，解決方案服務(wù)占比18.09%，而一脈云服務(wù)占比2.28%。這種分層級的收入模式不僅增強了其抗風(fēng)險能力，也為未來增長提供多樣化路徑。

    公司在全國已運營106個影像中心，覆蓋16個省份，在緩解醫(yī)療資源分布不均的問題上卓有成效。同時，通過“鉤子產(chǎn)品”戰(zhàn)略，一脈陽光計劃在2025年新增千家合作伙伴，進一步擴大市場滲透率。

    在AI技術(shù)驅(qū)動下，一脈陽光的“一脈云”平臺實現(xiàn)了影像數(shù)據(jù)的智能化應(yīng)用，顯著提升了診斷效率和準(zhǔn)確性。2025年4月份，公司旗下“CT胸部病變標(biāo)注數(shù)據(jù)”成功登陸上海數(shù)據(jù)交易所，標(biāo)志著其數(shù)據(jù)資產(chǎn)化邁出關(guān)鍵一步。此外，子公司影禾醫(yī)療發(fā)布的醫(yī)學(xué)影像基座模型在多項測試中表現(xiàn)優(yōu)異（準(zhǔn)確率超95%），為構(gòu)建國內(nèi)2.0時代的影像AI生態(tài)奠定了基礎(chǔ)。公司還積極參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，其主導(dǎo)的《醫(yī)學(xué)影像檢查項目名稱及編碼標(biāo)準(zhǔn)》與國家醫(yī)保局“醫(yī)保影像云索引”政策高度契合，進一步鞏固了行業(yè)話語權(quán)。

    國際化布局，搶占全球藍海市場。一脈陽光加速海外擴張，與醫(yī)思健康（2138.HK）合作成立“一脈醫(yī)思健康科技聯(lián)盟”，共同打造全球醫(yī)療科技供應(yīng)鏈平臺。目前，公司已在中國港澳地區(qū)站穩(wěn)腳跟，并計劃在新加坡、馬來西亞等地建立樣板中心。董事長陳朝陽表示：“未來五年，海外營收占比目標(biāo)為30%。”這一戰(zhàn)略將充分利用中國醫(yī)療服務(wù)的性價比優(yōu)勢，實現(xiàn)全球化快速落地。

    為支持戰(zhàn)略實施，公司近期配股籌資1.95億港元，資金將用于并購、海外拓展及研發(fā)。同時，一脈陽光啟動H股回購計劃（上限1億港元），截至5月26日已回購596.38萬港元，彰顯管理層對長期價值的信心。

    從本土化模式創(chuàng)新到全球化布局，從AI技術(shù)突破到數(shù)據(jù)價值挖掘，一脈陽光正全面釋放增長潛力。隨著“第三方影像服務(wù)2.0”戰(zhàn)略的推進，公司有望從數(shù)億級營收向數(shù)十億級跨越，成為中國醫(yī)學(xué)影像服務(wù)出海的標(biāo)桿企業(yè)。國信證券預(yù)測，2025年至2027年公司歸母凈利潤將實現(xiàn)穩(wěn)步增長，分別為0.49億元、0.81億元和1.13億元。目標(biāo)價25.61港元也是對其未來生態(tài)價值的期待。

    （CIS）