本報(bào)記者 吳曉璐

    7月16日，安克創(chuàng)新科技股份有限公司公告稱，當(dāng)前正在對(duì)香港資本市場(chǎng)股權(quán)融資進(jìn)行研究論證等工作。今年以來，A股公司赴港上市持續(xù)升溫。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月17日，年內(nèi)已有10家A股公司在港股上市。當(dāng)前，同時(shí)在A股和港股上市的公司（即“A+H”公司）已有160家。

    市場(chǎng)人士認(rèn)為，在政策支持下，內(nèi)地和香港市場(chǎng)協(xié)同效應(yīng)將進(jìn)一步釋放，未來赴港上市浪潮有望延續(xù)。

    超40家A股公司赴港上市推進(jìn)中

    7月份以來，A股公司赴港上市迎來一波小高峰。據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站最新數(shù)據(jù)，7月1日至11日，已有11家A股公司遞交港股上市備案申請(qǐng)。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，41家A股公司赴港上市申請(qǐng)正在處理中（包含備案成功、尚未備案以及正在備案公司）。

    在市場(chǎng)人士看來，A股公司赴港上市積極性提升，是政策支持、企業(yè)需求等多重因素共同作用的結(jié)果。

    從政策角度來看，去年4月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布5項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施，其中一項(xiàng)是支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴港上市。去年10月份，香港證監(jiān)會(huì)和香港聯(lián)交所發(fā)布聯(lián)合聲明，宣布優(yōu)化新上市申請(qǐng)審批流程時(shí)間表。今年上半年，港股IPO募資額位居全球第一。

    “監(jiān)管制度優(yōu)化，是A股公司赴港上市的主要推動(dòng)因素。”中金公司研究部首席國(guó)內(nèi)策略分析師李求索對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    “從企業(yè)自身需求來看，部分公司意在構(gòu)建海外融資平臺(tái)，豐富融資渠道；部分公司需要推動(dòng)海外業(yè)務(wù)拓展，貼近海外投資者，滿足國(guó)際化戰(zhàn)略需求；部分公司希望借港股上市進(jìn)一步提升海外投資者占比。”李求索表示，赴港上市的企業(yè)中，部分企業(yè)如寧德時(shí)代等境外收入占比較高，國(guó)際化發(fā)展需求是其赴港上市的重要考量因素。

    展望未來，中泰證券策略分析師張文宇在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)未來2年到3年，赴港上市的A股公司將持續(xù)增加。

    李求索認(rèn)為，未來相關(guān)監(jiān)管制度有望持續(xù)優(yōu)化，兩地市場(chǎng)協(xié)同效應(yīng)或進(jìn)一步釋放。

    高市值、國(guó)有企業(yè)占多數(shù)

    今年以來，寧德時(shí)代、恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)等A股大市值龍頭企業(yè)赴港上市，也給市場(chǎng)帶來一定示范效應(yīng)。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，新晉10家“A+H”公司中，9家A股市值在百億元以上，其中有5家市值在千億元以上。這10家公司在港股上市募資合計(jì)868.85億港元。

    張文宇表示，今年港股上市的“A+H”公司呈現(xiàn)出三大特征：一是市值體量高，新增公司有一半市值在千億元級(jí)；二是分紅能力強(qiáng)；三是科技屬性凸顯。“A+H”公司在流動(dòng)性、估值與行業(yè)權(quán)重上對(duì)港股市場(chǎng)影響力進(jìn)一步提升。

    “去年以來新晉‘A+H’企業(yè)多為消費(fèi)與科技行業(yè)公司。”李求索表示，另外，大市值企業(yè)占比較高。今年以來赴港上市的A股公司中，半數(shù)公司總市值超千億元，其中不乏行業(yè)龍頭，產(chǎn)生明顯的示范和集聚效應(yīng)。

    綜合來看，目前，“A+H”公司以高市值、國(guó)有企業(yè)為主。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月17日，前述160家“A+H”公司中，有109家為國(guó)有企業(yè)，占比68.13%。僅以A股市值來看，141家A股市值超過百億元，占比88.13%，其中，54家A股市值超過千億元。

    AH股溢價(jià)有望持續(xù)回落

    一直以來，A股相對(duì)于港股存在溢價(jià)現(xiàn)象，但是今年以來，AH股溢價(jià)呈現(xiàn)回落趨勢(shì)。

    據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月17日，上述160家公司中，有155家A股股價(jià)對(duì)港股存在溢價(jià)，占比96.88%，但寧德時(shí)代等5家公司A股股價(jià)對(duì)港股出現(xiàn)折價(jià)。7月17日，恒生滬深港通AH股溢價(jià)指數(shù)收?qǐng)?bào)127.65點(diǎn)。

    “恒生滬深港通AH股溢價(jià)指數(shù)收?qǐng)?bào)127.65，這意味著A股價(jià)格平均較H股高出約27%。”張文宇表示，這一長(zhǎng)期存在的價(jià)差主要緣于以下幾方面：首先，我國(guó)并未全面實(shí)行資本項(xiàng)目自由兌換；其次，A股和港股投資者結(jié)構(gòu)差異明顯，H股以機(jī)構(gòu)資金為主，更注重現(xiàn)金流折現(xiàn)；再次，市場(chǎng)交易制度不同，港股實(shí)施T+0制度，允許賣空且無漲跌停板，價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率較高。

    在李求索看來，AH價(jià)差長(zhǎng)期存在是市場(chǎng)和投資者結(jié)構(gòu)差異所導(dǎo)致的結(jié)果。雖然同一公司的A股和港股“同股同權(quán)”，但兩地市場(chǎng)在投資者結(jié)構(gòu)、交易、流動(dòng)性等多個(gè)方面均存在諸多差異，疊加不同投資者對(duì)同一家公司持有不同觀點(diǎn)，因此存在價(jià)差也屬正常。

    今年以來，南向資金持續(xù)凈流入，AH股溢價(jià)水平有所回落。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月17日，年內(nèi)恒生滬深港通AH股溢價(jià)指數(shù)下降10.73%。

    李求索表示，今年以來，AH股溢價(jià)水平呈現(xiàn)趨勢(shì)性回落，南向資金對(duì)港股的持股比例和交易占比系統(tǒng)性提升為主要原因。南向資金持續(xù)流入的底層原因是港股在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、股東回報(bào)與估值等方面吸引力較高，以及近年來互聯(lián)互通制度持續(xù)優(yōu)化。

    市場(chǎng)人士認(rèn)為，未來AH股溢價(jià)水平將繼續(xù)回落。李求索表示，基于外資流出的沖擊減小、南向資金持續(xù)流入等因素，AH股價(jià)差有望收窄，港股紅利、科技等板塊或具有更大的價(jià)差收斂機(jī)會(huì)。

    張文宇表示，隨著雙向資金通道擴(kuò)容、ETF互通及境內(nèi)做市機(jī)制完善，AH股價(jià)差將進(jìn)一步縮小。與此同時(shí)，得益于港股上市制度改革與高分紅板塊吸引力較大，H股估值中樞將上移。預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期恒生滬深港通AH股溢價(jià)指數(shù)有望回落至110點(diǎn)至130點(diǎn)區(qū)間。分行業(yè)來看，高股息、金融等現(xiàn)金流穩(wěn)健板塊溢價(jià)將率先收斂，新能源、創(chuàng)新藥等成長(zhǎng)賽道仍可能維持偏高溢價(jià)。