小米集團推遲發(fā)行CDR，普通投資者較為關(guān)心的問題是，剛剛結(jié)束認購的“CDR基金”怎么辦？通常說的“CDR基金”，是指華夏、匯添富、嘉實、南方、易方達、招商等基金公司旗下的6只戰(zhàn)略配售基金。其實，這里面是存在誤解的。

    首先，這6只戰(zhàn)略配售基金的重要投資標的包括CDR，但不全是CDR。從招募說明書上可以看出，6只基金在三年的封閉運作期內(nèi)主要采用戰(zhàn)略配售和固定收益兩種投資策略。其中，戰(zhàn)略配售重點參與CDR和新經(jīng)濟IPO，固定收益主要為債券投資。

    因此，將戰(zhàn)略配售基金簡單稱為“CDR基金”并不準確，稱之為“獨角獸基金”更是不合適，存在誤導的嫌疑。短期沒有CDR，還有其他可配置資產(chǎn)，比如新經(jīng)濟IPO的戰(zhàn)略配售、固定收益投資等。也就是說，小米集團的CDR發(fā)行推遲，只會影響這6只戰(zhàn)略配售基金配置CDR的時間，不會對基金的運行產(chǎn)生實質(zhì)性影響。

    第二，小米集團的CDR僅為推遲，不是取消。小米集團的表述是，分步實施在香港和境內(nèi)的上市計劃。可以看出，小米集團的CDR還是確定要申請的，只不過要選擇更合適的時機。

    市場多將推遲的原因歸結(jié)于小米集團估值問題。小米集團是一家硬件制造商還是一家互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)？每種身份對應不同的估值體系，雷軍、投資者們的想法并不一致，境內(nèi)外機構(gòu)的分歧更大。小米集團作為首家CDR試點企業(yè)，如何定價、會不會定價過高事關(guān)中小投資者切身利益，需要謹慎為之。

    此番暫停發(fā)行，也讓市場更冷靜。CDR企業(yè)的合理估值，同樣對戰(zhàn)略配售基金意義重大，降低了后期的風險。因為戰(zhàn)略配售基金1元起購的低門檻，決定了參與對象主要為中小投資者，這部分人的利益需要得到重視。

    第三，小米集團推遲，還會有其他企業(yè)跟上，CDR整體推進的方向不會改變。證監(jiān)會此前已經(jīng)發(fā)布《試點創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證并上市監(jiān)管工作實施辦法》等多項規(guī)章及規(guī)范性文件，為創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行CDR做好了制度安排，這個規(guī)則適用于小米，也同樣適用于其他企業(yè)。阿里、京東、騰訊等境外上市企業(yè)，也是發(fā)行CDR的熱門之選。可以說，CDR并不缺少供給，戰(zhàn)略配售基金也就不會缺少投資標的。