本報(bào)記者 冷翠華

    2024年的投資策略是近期保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資管公司等險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)重點(diǎn)考慮的問(wèn)題。受訪(fǎng)的業(yè)內(nèi)人士對(duì)明年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)持中性預(yù)期，從投資機(jī)會(huì)來(lái)看，受訪(fǎng)者傾向于看好A股、黃金和美債。

    不少險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)表示，仍將重點(diǎn)配置債券尤其是高信用等級(jí)債券，同時(shí)，將加倉(cāng)股票和公募REITs，銀行存款雖然屬于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但利率持續(xù)下調(diào)使其吸引力減弱。

    險(xiǎn)資投資收益承壓

    2023年，險(xiǎn)資投資收益承壓，整體收益率處在較低水平。根據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局披露的數(shù)據(jù)，截至今年9月底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額超27.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10%，年化財(cái)務(wù)收益率為2.92%，年化綜合收益率為3.28%。

    “四季度權(quán)益市場(chǎng)繼續(xù)下行，預(yù)計(jì)全年收益率比前三季度更低。”某保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資負(fù)責(zé)人韓一（化名）對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。保險(xiǎn)資金具有剛性成本，以萬(wàn)能險(xiǎn)為例，不少產(chǎn)品的保證年利率為3%，部分產(chǎn)品為3.5%；同時(shí)，近兩年人身險(xiǎn)公司銷(xiāo)售了大量預(yù)定利率為3.5%的增額終身壽險(xiǎn)。“當(dāng)前，保險(xiǎn)公司的投資收益率很難覆蓋負(fù)債端的成本。”韓一表示。

    為防止行業(yè)利差損風(fēng)險(xiǎn)，從2023年8月1日起，人身險(xiǎn)預(yù)定利率或保證利率全面下調(diào)。但業(yè)界更關(guān)注的是2024年的投資機(jī)會(huì)。

    中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)近日召開(kāi)“2023年四季度保險(xiǎn)資金運(yùn)用形勢(shì)分析會(huì)”，對(duì)“資產(chǎn)管理百人問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告（第5期）——2024年宏觀(guān)形勢(shì)展望”進(jìn)行了解讀。

    調(diào)查顯示，受訪(fǎng)者對(duì)2024年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)期為中性。在資產(chǎn)配置方面，受訪(fǎng)者傾向于看好A股、黃金和美債，預(yù)計(jì)中國(guó)10年期國(guó)債收益率將窄幅震蕩或下行，人民幣兌美元匯率將小幅上升，美股寬幅震蕩或震蕩下行。

    中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)黨委書(shū)記、執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)曹德云認(rèn)為，面對(duì)當(dāng)前行業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整的大背景以及保費(fèi)增速放緩、負(fù)債成本較高、利率中樞持續(xù)下行等市場(chǎng)環(huán)境，2024年行業(yè)發(fā)展仍然面臨諸多挑戰(zhàn)。

    泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官段國(guó)圣表示，保險(xiǎn)資金作為長(zhǎng)期負(fù)債資金，在利率、信用和權(quán)益投資方面均面臨新挑戰(zhàn)，配置難度加大。預(yù)計(jì)2024年貨幣政策維持寬松環(huán)境，利率水平易下難上；權(quán)益市場(chǎng)中性樂(lè)觀(guān)，風(fēng)格輪動(dòng)增強(qiáng)，存在較好的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

    中國(guó)人保資產(chǎn)管理有限公司黨委副書(shū)記、副總裁、臨時(shí)負(fù)責(zé)人黃本堯認(rèn)為，2024年國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)，固收市場(chǎng)整體利率或震蕩下行、期限利差趨陡、信用風(fēng)險(xiǎn)呈收斂走勢(shì)，權(quán)益市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”層面將涌現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

    加強(qiáng)股票和REITs配置

    面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)形勢(shì)，不少受訪(fǎng)的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，結(jié)合對(duì)2024年投資形勢(shì)的預(yù)判以及險(xiǎn)資配置的特點(diǎn)，明年險(xiǎn)資將重點(diǎn)配置債券尤其是高信用等級(jí)債券，夯實(shí)投資基本盤(pán)，提升投資安全性，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，結(jié)合當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)的特點(diǎn)，將加大股票和公募REITs的配置力度。

    “2024年，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)行業(yè)的債券配置還會(huì)明顯增長(zhǎng)，我們也將繼續(xù)加大債券的配置力度，增強(qiáng)投資安全性。”某人身險(xiǎn)公司投資總監(jiān)余田（化名）對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    與此同時(shí)，受訪(fǎng)險(xiǎn)資人士表示，將加大股票和公募REITs的配置力度。“近期我們已經(jīng)在加倉(cāng)A股，同時(shí)也加倉(cāng)了公募REITs。我認(rèn)為，現(xiàn)在是較好的時(shí)機(jī)。”韓一表示。

    段國(guó)圣表示，面對(duì)新形勢(shì)，保險(xiǎn)資產(chǎn)配置需守正創(chuàng)新，一是堅(jiān)守保險(xiǎn)資金特性，優(yōu)化超長(zhǎng)期債券和權(quán)益組合兩類(lèi)核心資產(chǎn)的配置管理；二是創(chuàng)新投資模式，發(fā)揮長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì)，主動(dòng)適應(yīng)社會(huì)融資模式轉(zhuǎn)型，提升新興產(chǎn)業(yè)投資能力。

    平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司總經(jīng)理助理蘇天鵬認(rèn)為，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品應(yīng)緊抓實(shí)體經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的機(jī)遇。在債權(quán)計(jì)劃層面，探索“科創(chuàng)債權(quán)計(jì)劃”，擁抱新興產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)展投資領(lǐng)域；在資產(chǎn)支持計(jì)劃層面，建議拓寬基礎(chǔ)資產(chǎn)品種范圍，多種形式助力盤(pán)活存量資產(chǎn)；在組合類(lèi)資管產(chǎn)品層面，建議增加權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資占比，將公募REITs作為重要品種進(jìn)行投資。

    曹德云建議，保險(xiǎn)資管要堅(jiān)持市場(chǎng)化專(zhuān)業(yè)化定位，加快保險(xiǎn)資管產(chǎn)品創(chuàng)新更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)要積極穩(wěn)步發(fā)展第三方業(yè)務(wù)，提高行業(yè)自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。研究探索將保險(xiǎn)資管產(chǎn)品納入養(yǎng)老金投資范圍，服務(wù)金融市場(chǎng)和民生建設(shè)。