本報記者 冷翠華

    4月21日，中國保險行業(yè)協(xié)會組織召開人身保險業(yè)責(zé)任準備金評估利率專家咨詢委員會2025年一季度例會（以下簡稱“例會”），就宏觀經(jīng)濟形勢、市場利率走勢和行業(yè)發(fā)展情況進行研究。保險業(yè)專家認為，當(dāng)前普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.13%。

    與今年一季度發(fā)布的研究值（2.34%）相比，最新的普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值下調(diào)了21個基點。

    對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險管理研究中心副主任龍格對《證券日報》記者分析稱，預(yù)定利率研究值下調(diào)是市場利率走低、定價機制和政策審慎導(dǎo)向的共同結(jié)果。

    “預(yù)定利率研究值”是指保險行業(yè)根據(jù)市場利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負債管理情況，通過綜合分析確定的一個參考利率值，主要用于指導(dǎo)保險公司調(diào)整保險產(chǎn)品的預(yù)定利率。

    2024年8月份，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于健全人身保險產(chǎn)品定價機制的通知》，首次提出“建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制”。今年1月10日，國家金融監(jiān)督管理總局向中國保險行業(yè)協(xié)會及各人身保險公司下發(fā)《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制有關(guān)事項的通知》，進一步明確了保險產(chǎn)品預(yù)定利率如何與市場掛鉤及調(diào)整。當(dāng)天發(fā)布的普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.34%。

    按照調(diào)節(jié)機制要求，當(dāng)險企在售普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)兩個季度比預(yù)定利率研究值高25個基點及以上時，要及時下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在2個月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換工作。目前，普通型人身保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.5%，與1月份公布的預(yù)定利率研究值2.34%相比，未超過25個基點；與最新公布的預(yù)定利率研究值2.13%相比，已超過25個基點。

    普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，將預(yù)定利率與市場利率掛鉤，建立起了長效機制，能確保險企的負債成本可以“隨行就市”，提高行業(yè)負債成本的彈性，提高資產(chǎn)負債管理水平。

    參與例會的保險業(yè)專家認為，今年中國經(jīng)濟起步平穩(wěn)、開局良好，延續(xù)了回升向好的態(tài)勢，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.4%，顯示了強大的韌性和潛力，為保險業(yè)提質(zhì)增效、健康發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。應(yīng)當(dāng)加快浮動收益型產(chǎn)品發(fā)展轉(zhuǎn)型，強化資產(chǎn)負債聯(lián)動管理，推動降本增效，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

    當(dāng)前，行業(yè)險企正大力發(fā)展浮動收益型產(chǎn)品特別是分紅險。龍格認為，在低利率環(huán)境下，分紅險“保底+浮動”的設(shè)計具有相對優(yōu)勢，同時，其有較低的保證利率，降低險企剛性成本，推動行業(yè)從“剛性負債”向“彈性風(fēng)險共擔(dān)”轉(zhuǎn)型。在此背景下，險企需提升投資能力，提升分紅實現(xiàn)率（險企實際派發(fā)的分紅金額與其最初承諾的預(yù)期分紅金額的比值，反映分紅承諾的兌現(xiàn)程度），以推動后續(xù)市場的銷售。

    從保險行業(yè)面臨的利差損風(fēng)險來看，龍格認為，新增業(yè)務(wù)預(yù)定利率動態(tài)匹配資產(chǎn)收益，風(fēng)險可控；部分存量業(yè)務(wù)仍依賴長期投資改善；長期來看，還需要觀察資本市場回報率與政策調(diào)節(jié)的動態(tài)平衡。