■本報記者 蘇詩鈺

    6月13日，上海證券交易所科創(chuàng)板開板儀式在第十一屆陸家嘴論壇上舉行。中國證監(jiān)會主席易會滿在開板儀式上表示，設立科創(chuàng)板并試點注冊制是一個全新的探索。在探索的過程中，可能會遇到各種各樣的困難和挑戰(zhàn)。尤其是在科創(chuàng)板上市初期，各市場參與方特別是投資者要重點關注五個方面的新變化。

    一是發(fā)行方式改變后，如何平衡好注冊制與把握上市公司質量這對關系，需要經(jīng)過市場檢驗，這會是一個大浪淘沙的過程，勢必帶來退市這個“出口”會更加常態(tài)化。

    二是市場化定價后，與現(xiàn)有IPO定價機制有本質區(qū)別，企業(yè)高估值發(fā)行的現(xiàn)象可能會增多。

    三是開板初期市場供求不平衡，加之新的交易機制需要適應，不排除出現(xiàn)短期炒作、漲跌幅較大的情形。

    四是科創(chuàng)企業(yè)本身由于技術迭代快、投入周期長、不確定性大等特點，需要投資者理性研判，更加關注信息披露。

    五是在試點初期，科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新還需要在實踐中進一步檢驗，有一個逐步磨合的過程，這也可能引發(fā)一些市場風險。

    “對于上述問題和可能帶來的風險，我們在制度設計時，已經(jīng)盡最大可能予以評估完善，并做好相應預案。同時我們將堅持邊試點、邊總結、邊完善的原則，持續(xù)優(yōu)化各項制度安排。希望各方對科創(chuàng)板多一份理解、多一點包容，既保持熱情，又保持理性冷靜，共同應對可能出現(xiàn)的各種問題，共同遵循資本市場內在規(guī)律，共同把科創(chuàng)板建設好、發(fā)展好。”易會滿表示。

    證監(jiān)會有關部門負責人表示，關于如何平衡好注冊制與把握上市公司質量的對應關系，需要經(jīng)過市場驗證。注冊制是一種強調以信息披露為中心的發(fā)行監(jiān)管制度。那么這里面有兩個要素，一個是發(fā)行人要素，二是市場各方要圍繞發(fā)行人的信息披露開展工作，尤其是發(fā)行人自身還有中介機構，包括監(jiān)管機構。注冊制不是意味著隨意上市。

    關于發(fā)行定價，證監(jiān)會有關部門負責人表示，這次試點科創(chuàng)板試點注冊制的新股發(fā)行價格明確了一個完全市場化的方式，對于新股發(fā)行定價不設任何限制。要建立以機構投資者為參與主體的詢價定價和配售等機制，充分發(fā)揮機構投資者的專業(yè)能力。

    具體采取的措施就是科創(chuàng)板新股發(fā)行，證券公司、基金管理公司，信托公司，財務公司，保險公司、合格境外的機構投資者和私募基金管理等七類機構投資者來詢價。那么由發(fā)行人和承銷商根據(jù)投資者報價情況，發(fā)行人的基本面可比公司的估值水平和市場環(huán)境等因素來協(xié)商確定發(fā)行價格。

    證監(jiān)會有關部門負責人表示，大浪淘沙的過程，勢必帶來退市出口會更加常態(tài)化，不要把它當作一個市場的風險。退市是市場新陳代謝的過程，讓市場來選擇哪些企業(yè)該退出去。

    證監(jiān)會有關部門負責人表示，易會滿主席在講話當中提到一個新變化，就是市場開展初期市場供求不平衡，加之新的交易機制需要適應，不排除出現(xiàn)短期炒作和漲跌幅比較大。開板初期科創(chuàng)板供不應求的矛盾確實是比較突出。截至目前，開通科創(chuàng)板交易權限的投資人，超過了250萬人。6月13日舉行了正式開板儀式，很快首批企業(yè)會正式上市，首批企業(yè)集中上市的數(shù)量終究有限，加上每家企業(yè)對外發(fā)行的股份都是有一定比例，實際上，上市之后真正向二級市場流動的數(shù)量是有一定限制的，這是從供給端角度來看。從需求上來看的話，目前各方面對科創(chuàng)板的期待是比較高的，從各方面的調研情況來看，投資者參與科創(chuàng)板交易的熱情也是比較高的。