春節(jié)剛過，納爾股份、莊園牧場等上市公司就披露使用閑置資金購買理財產品情況，投資金額均在億元左右。

    但實際上，在2018年創(chuàng)出峰值后，近兩年A股上市公司購買理財產品的規(guī)模和數量已呈持續(xù)減少之勢。

    Wind數據顯示，2020年上市公司認購理財產品總規(guī)模同比減少8%至1.35萬億元，購買的總產品數量減少了16.7%。

    整體來看，上市公司理財“降溫”的背后：一是部分上市公司“無錢理財”，尤其是2020年受疫情影響，市場環(huán)境、經營業(yè)績波動較大；二是受保本型產品持續(xù)退出、理財收益率下滑、信托產品違約頻繁等因素影響，部分上市公司對理財相對審慎。

    規(guī)模、數量雙降

    Wind數據顯示，2020年共有1214家A股上市公司購買各類理財產品18721只，規(guī)模合計近1.35萬億元，購買產品只數、認購總規(guī)模分別同比下降16.7%、8%。

    其中，2020年有4家上市公司理財認購規(guī)模超200億元，分別為歐普照明、江蘇國泰、隆基股份和南方航空。其中，歐普照明全年認購理財產品金額約500億元，連續(xù)兩年位居A股上市公司首位；江蘇國泰去年理財認購總金額也近340億元。

    對于上市公司理財降溫現象，業(yè)內人士認為主要有以下三大原因：

    一是部分上市公司手頭并不寬裕，無錢理財。尤其是受新冠肺炎疫情影響，企業(yè)業(yè)績波動較大。

    二是上市公司的理財資金對本金安全性頗為看重，但隨著銀行理財加快凈值化轉型，保本型產品已陸續(xù)退出市場，同時，部分信托產品違約也使得企業(yè)對理財更為謹慎。

    三是理財產品收益率明顯下滑。融360大數據研究院報告顯示，受貨幣政策寬松及凈值化轉型影響，2020年銀行理財依舊量價齊跌，其中銀行理財收益率全年下跌21BP（基點），但跌幅同比有所收窄。

    據了解，上市公司使用募集資金購買理財產品，與2012年底證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》有直接關系，該指引適度放寬了上市公司閑置資金的使用范圍。

    而在該指引發(fā)布前，上市公司購買銀行理財產品只限于公司自有的閑置資金，不能使用募集資金。也正是在2012年之后，上市公司購買的理財產品金額才迎來爆發(fā)式增長。

    事實上，上市公司利用閑置資金購買理財，被視作提高資金使用效率的通行做法，蘋果、微軟等國際知名企業(yè)投資于有價證券的金額占總資產的比重也曾超過50%。

    結構性存款備受追捧

    理財“降溫”的同時，結構性存款繼續(xù)成為最受上市公司追捧的理財產品。

    以江蘇國泰為例，該公司去年認購的近340億元理財產品中，有315億元為結構性存款，占比超過93%。

    不過，隨著結構性存款壓降工作漸進尾聲，疊加財政部等四部門近期發(fā)文明確企業(yè)持有的結構性存款計入“交易性金融資產”科目，有分析人士認為，或將對企業(yè)投資結構性存款造成一定影響。

    除結構性存款外，通知存款、大額存單和國債逆回購等產品也受到部分上市公司青睞。

    其中，南方航空去年累計認購的200億元理財產品，均為在光大銀行的七天通知存款及對公大額存單；渤海輪渡則熱衷于國債逆回購產品，近年該公司幾乎全部理財產品投資均集中于1天期國債逆回購。

    此外，部分現金管理類產品對上市公司也有較強吸引力。其中，歐普照明去年累計購買約235.5億元農業(yè)銀行“天天利滾利”產品，占公司全年理財認購總金額的47%；齊翔騰達去年大部分理財認購也集中于“天天利滾利”產品。

    值得注意的是，此前略顯“不溫不火”的券商收益憑證在2020年發(fā)行規(guī)模陡增，更有券商出現收益憑證“秒光”現象，部分上市公司也將該產品納入投資范圍內。

    以上市公司舒泰神為例，該公司2020年全年累計購買的券商收益憑證總金額約13億元，涉及華泰、安信、德邦等多家券商，產品期限從34天到1年期不等。

    銀行理財子公司

    頻頻調研上市公司

    隨著銀行理財子公司加速落地并投入運營，未來銀行理財子公司有望成為承接企業(yè)財富管理業(yè)務的主力軍。

    整體來看，目前上市公司認購銀行理財子公司所發(fā)行的產品規(guī)模還不大，但接受度正不斷提升。

    以上市公司海螺水泥為例，該公司于2019年10月、2020年7月與建信理財簽訂了購買委托理財產品協(xié)議，分別將40億元、60億元自有資金用于購買建信理財發(fā)行的“鵬鑫”封閉式理財產品。

    另一邊，銀行理財子公司群體增加權益資產配置的決心日漸凸顯，不僅權益類產品發(fā)行增多，不少理財子還積極參與上市公司調研，為日后直投股票市場做準備。

    不過，由于理財子公司投研體系尚在搭建、權益市場投資經驗較為薄弱，出于風險控制等原因，當前多數理財子公司對于布局權益市場依舊較為謹慎，主要以委外、FOF、MOM等形式投資。

    興銀理財近期發(fā)布觀點稱，經歷2020年的疫情，政策體現出了務實、開放、連續(xù)的特點，在此基礎上國內優(yōu)質上市公司韌性十足，競爭優(yōu)勢明顯。

    此外，居民中長期資產配置漸漸往權益市場走，這是一個非常長周期的過程，爆款基金不斷受到追捧，海外資金在中美利差的大背景下也將持續(xù)流入。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等資本市場改革，最終鼓勵的是符合時代特征的公司通過資本市場做大做強。