本報(bào)記者 王寧

    5月22日，商品期市大面積迎來下跌行情。分板塊來看，能源化工跌幅居前，工業(yè)品居次；分品種來看，盤終純堿跌幅超8%，玻璃全天跌幅近7%。

    多位分析人士表示，由于國際油價(jià)探底，內(nèi)盤部分能源化工品種聯(lián)動(dòng)走低，但也有部分跌幅居前的品種是受制于基本面的大幅波動(dòng)所致。短期來看，能源化工板塊由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的可能性不大，主要在于供需兩端格局尚難以改變；同時(shí)，對(duì)于相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)來說，應(yīng)及時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)管理，避免價(jià)格波動(dòng)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

    白糖期價(jià)創(chuàng)出近6年半新高

    5月22日（亞洲時(shí)段），WTI原油期價(jià)普跌，主力合約7月盤中一度逼近70美元關(guān)口，而12月、1月、2月等5個(gè)遠(yuǎn)月合約期價(jià)均運(yùn)行在70美元關(guān)口下方。受制于國際油價(jià)走軟影響，早盤內(nèi)盤能源化工部分品種聯(lián)動(dòng)低開，截至盤終，滬燃料、滬原油、滬瀝青、滬低硫燃料油等品種跌幅均超2%。

    五礦期貨能源化工研究員汪之弦向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，國際油價(jià)下滑主要在于宏觀面利空影響，使得前期漲幅較高的燃料油、低硫燃料油等品種出現(xiàn)回吐行情，內(nèi)盤相關(guān)品種亦跟隨走低。不過，從內(nèi)盤能源化工板塊整體情況來看，并非所有品種都受國際油價(jià)下滑影響。“部分能源化工品種期價(jià)走低，更多是受成本端價(jià)格下跌、預(yù)期產(chǎn)能過剩擔(dān)憂等因素影響，例如煤炭現(xiàn)貨價(jià)格的走低和預(yù)期進(jìn)口大幅增加所致，煤化工端上游原料供應(yīng)邊際寬松、成本大幅下移，加劇煤化工品價(jià)格下滑。”

    從內(nèi)盤整體表現(xiàn)來看，盤終多達(dá)43個(gè)商品期價(jià)出現(xiàn)不同程度的下跌。其中，純堿和玻璃期價(jià)觸及跌停，跌幅分別為8.04%、6.96%，焦炭、甲醇和尿素等品種跌幅均在4%以上。

    中衍期貨投資咨詢部研究員王瑩告訴記者，能源化工板塊中煤焦碳品種全天維持偏弱態(tài)勢(shì)，主要在于對(duì)現(xiàn)貨煤價(jià)的預(yù)期下調(diào)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈品種全線走低，同時(shí)，部分品種疊加下游需求不足、庫存高企和預(yù)期供給過剩等，資金轉(zhuǎn)向做空，助推跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

    東證衍生品研究院化工團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，玻璃期價(jià)大幅下挫主要在于供給端持續(xù)累庫所致，加之下游觀望氣氛濃厚，短期期價(jià)難有明顯改觀。而純堿期價(jià)跌停，在于市場(chǎng)情緒較為悲觀，供需兩端博弈加劇，現(xiàn)貨成交價(jià)繼續(xù)松動(dòng)，在尚未有明顯利多因素支撐下，短期期價(jià)同樣難以起色。

    和能源化工板塊整體呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)不同，農(nóng)產(chǎn)品板塊中部分品種表現(xiàn)出較強(qiáng)走勢(shì)。截至盤終，玉米、玉米淀粉、粳米、油菜籽、棉花、白糖和棉紗等品種，期價(jià)不同程度翻紅；其中，白糖期價(jià)更是創(chuàng)出近六年半新高，主力合約2307報(bào)收于7129元/噸，漲幅為2.55%。

    相關(guān)企業(yè)應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)管理

    在多位分析人士看來，由于目前利空基本面的持續(xù)發(fā)酵，能源化工板塊短期或難以走出反彈行情。

    “對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)來說，在商品價(jià)格下跌行情中應(yīng)及時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作，進(jìn)行期貨空頭套期保值，可彌補(bǔ)現(xiàn)貨下跌帶來的損失。”王瑩表示，但對(duì)于貿(mào)易企業(yè)來說，當(dāng)前成本價(jià)格較低，進(jìn)行多頭套期保值將會(huì)對(duì)下半年的成本控制有很大幫助，建議及時(shí)借助衍生品工具防范未來成本上升風(fēng)險(xiǎn)。

    “短期能源化工板塊轉(zhuǎn)弱走強(qiáng)的行情難度較大，主要受上游成本端制約及宏觀面影響。”汪之弦表示，目前，國內(nèi)煤炭保價(jià)穩(wěn)供形勢(shì)良好，加上海外煤價(jià)繼續(xù)走弱，煤化工成本端有持續(xù)下移預(yù)期；此外，國際宏觀面繼續(xù)利空油價(jià)也對(duì)能源板塊構(gòu)成壓力，反轉(zhuǎn)行情難度較大。

    東證衍生品研究院化工團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，后期若煤價(jià)繼續(xù)下滑，甲醇期價(jià)仍會(huì)跟隨下行。目前市場(chǎng)恐慌情緒未消散，基本面也無顯著利好，短期甲醇等化工品種或仍以震蕩偏空為主。對(duì)于相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)而言，應(yīng)及時(shí)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)敞口，對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格下跌帶來的資產(chǎn)減值。