安寧

    “必須深刻認識資本的‘雙重性’，嚴把資本市場‘入口關’”。

    10月20日，中國證監(jiān)會主席易會滿在2021金融街論壇年會上做主題演講時表示，在注冊制改革過程中，必須更加注重對資本的規(guī)范引導、趨利避害，加強對特定敏感領域融資并購活動的從嚴監(jiān)管，減少風險外溢。同時，也希望相關方面同步建立防止資本無序擴張的責任機制和制度體系，統(tǒng)籌過程與結果，推進行業(yè)監(jiān)管關口前移，實現(xiàn)行業(yè)規(guī)范和行業(yè)發(fā)展同步，“有序”發(fā)展、管控“無序”，共同促進各類資本規(guī)范健康發(fā)展。

    上述表態(tài)也是易會滿今年以來在公開場合第三次提及防止資本無序擴張問題。筆者認為，“嚴把資本市場‘入口關’”“加強對特定敏感領域融資并購活動的從嚴監(jiān)管”的表述透露出了一個重要的信號，通過監(jiān)管關口的前置進一步防范風險，這也是監(jiān)管向資本無序擴張揮出的一記重拳。

    眾所周知，資本具有兩面性，一方面，正常有序的資本擴張對科技創(chuàng)新活動和經(jīng)濟高質量發(fā)展具有重要推動作用，利于優(yōu)化市場資源配置，提高經(jīng)濟效率；另一方面，資本逐利的本性也容易導致資本陷入無序擴張，資本市場也可能成為資本擴張的放大器。

    近年來，隨著金融科技快速發(fā)展，平臺經(jīng)濟迅速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)快速壯大，在滿足消費者需求等方面作出積極貢獻。但與此同時，市場壟斷、無序擴張、野蠻生長的問題日益凸顯，部分平臺公司和互聯(lián)網(wǎng)機構利用資本、技術和平臺優(yōu)勢，以金融創(chuàng)新為旗號，規(guī)避監(jiān)管，進行無序擴張。

    對于這類企業(yè)，今后要申請IPO可能將不那么容易了。

    今年年初召開的2021年證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議上在部署今年資本市場重點工作任務時就提出，“完善科創(chuàng)屬性評價標準，加強對擬上市企業(yè)股東信息披露監(jiān)管，切實加強監(jiān)管和風險防范，堅決防止資本無序擴張”；8月20日召開的2021年系統(tǒng)年中監(jiān)管工作會議再次強調，“加強監(jiān)管協(xié)同，嚴把資本市場入口關，促進各類資本規(guī)范健康發(fā)展”。

    當前，在資本市場全力推進注冊制改革的過程中，要有效防止資本無序擴張，關鍵就是要把好“入口關”，進一步加強股東信息披露監(jiān)管，通過穿透式核查確保擬上市企業(yè)不存在股權代持、違規(guī)持股、不當利益輸送等情形，從源頭上把好擬上市公司質量關，確保選出真公司。同時，對于上市公司再融資和并購重組的公司和項目，也要從嚴審核，防止資本無序擴張行為的發(fā)生。

    更重要的是，不僅資本市場要把資本無序擴張的行為擋在“入口關”，各相關方面也要盡快建立起防止資本無序擴張的責任機制和制度體系，明確規(guī)則，劃出底線，堅持監(jiān)管規(guī)范和促進發(fā)展兩手并重、兩手都要硬。