陳楚

    沉寂一年多的醫(yī)藥股，在A股市場處于3000點附近的底部區(qū)域時，一展拔地而起的蓬勃之力，掀起了一波強勢反彈行情。市場變化之快的確讓人驚嘆，昨日還被投資人棄之如敝履的醫(yī)藥股，今日成為香餑餑，這背后到底發(fā)生了什么樣的邏輯演繹呢？醫(yī)藥股還是那些醫(yī)藥股，但股價的漲跌間，反映的是政策、情緒、估值、行業(yè)等多維度的變化。從醫(yī)藥股這波絕地而起的反彈行情里，投資者該有哪些收獲和啟示呢？

    醫(yī)藥股為何強勢反彈？

    這波醫(yī)藥股的強勢反彈，導火索就是醫(yī)療設備貼息貸款政策，始于9月7日召開的國務院常務會議，當天會議決定，對部分領域設備更新改造貸款階段性財政貼息和加大社會服務業(yè)信貸支持，促進消費發(fā)揮主拉動作用。對醫(yī)院等設備購置和更新改造新增貸款，實施階段性鼓勵政策，中央財政貼息2.5個百分點，期限2年，申請貼息截至今年12月31日。

    這一利好消息首先刺激的是醫(yī)療器械類的上市公司，二級市場上，部分醫(yī)療器械類的股票已經先于大盤企穩(wěn)反彈，而從一些地區(qū)和城市集采的情況來看，相比以往已經溫和很多，有些醫(yī)藥細分領域的集采結果甚至超預期，這也引發(fā)了骨科、醫(yī)療保健等細分行業(yè)醫(yī)藥股票的反彈。

    當然，最大的利好，還是醫(yī)療設備貼息貸款政策，這相當于鼓勵醫(yī)院搞“基礎設施”，加強醫(yī)療信息化建設和國產替代步伐，醫(yī)藥類上市公司未來業(yè)績增長就是大概率事件。

    其次，醫(yī)藥股反彈，無論政策怎么刺激，如果沒有內生性的原因，也很難有大行情。這次醫(yī)藥股的強勢反彈，本質上還是醫(yī)藥股此前跌多了、跌透了，估值處于歷史低位水平，一旦預期好轉，股價大幅反彈便是理所當然的事情。沒有久漲不跌的股票，也沒有久跌不漲的股票。此前醫(yī)藥股跌跌不休，一是殺業(yè)績，二是殺估值，三是殺邏輯。而這次醫(yī)藥股反彈，一是估值反彈，二是業(yè)績反彈，三是邏輯反轉，可謂戴維斯三擊。

    三是情緒。除了估值和業(yè)績之外，在股票市場，很多時候情緒是個非常重要的因素，這波醫(yī)藥股的持續(xù)反彈，會不斷正向強化市場對醫(yī)藥股的樂觀預期，情緒會帶來資金合力，加上主力資金調倉換股會往低估值的醫(yī)藥股轉，醫(yī)藥股便會迎來持續(xù)性的增量資金。當然，這波醫(yī)藥股的反彈還會持續(xù)多久，取決于醫(yī)藥類上市公司后續(xù)的業(yè)績增長，如果三季報和年報醫(yī)藥類上市公司業(yè)績不斷超預期增長，便會不斷強化市場對醫(yī)藥股的風險偏好；反之，如果醫(yī)藥類上市公司三季報和年報無法驗證目前的樂觀預期，醫(yī)藥股的行情就不會走太遠。

    投資者該如何抄底？

    對于這波醫(yī)藥股，一旦強勢反彈，很多投資者就因為“恐高”而不敢買入，生怕買入后被套。實際上，如果投資者確認這波醫(yī)藥股的行情能夠持續(xù)的話，反彈之初任何一天進去可能都是對的，大概率都能賺錢。但遺憾的是，很多投資者都擔心追高后被套，總想等醫(yī)藥股調整后再買入，可惜超跌反彈的醫(yī)藥股根本不給投資者逢調整買入的機會。有些龍頭醫(yī)藥股最近幾個交易日連拉漲停，看好醫(yī)藥股反彈行情又沒及時買入的投資者只能望洋興嘆。

    這實際上是市場處于底部區(qū)域時投資者普遍面臨的一個困境，總想抄底成功，但又害怕抄底早了被套，所以總想等市場發(fā)出明確的右側買入信號，但右側信號來了，投資者又擔心追高而不敢買入。結果市場根本不給調整買入的機會，一個勁地大漲，等到投資者實在受不了與反彈失之交臂，最終狠下心來高位買入，市場調整又來了，最終慘遭被套。

    以醫(yī)藥股為例，投資者如果想逆勢抄底，首先必須明確的一點是：永遠不要期望自己買入在最底部！實踐證明，如果投資者確實買在最底部，只能說明運氣太好了！如果投資者擺正抄底心態(tài)，不苛求買在最底部，就會在醫(yī)藥股處于底部區(qū)域時果斷買入或分批買入，而不是一再空等最終錯失良機。比如這波醫(yī)藥股啟動之前，醫(yī)療設備貼息貸款政策出臺，就是一個值得投資者關注的信號，看看相關的醫(yī)藥股是否有所反應。此外，還要結合大盤的情況，如果大盤處于下行通道，醫(yī)藥股也很難底部反彈，而當前的上證綜指在3000點附近的歷史底部區(qū)域，醫(yī)藥股存在很強的反彈動能。

    第三，關鍵還得看醫(yī)藥股的整體估值水平。經過前面一兩年的持續(xù)下跌后，醫(yī)藥股的整體估值水平已經明顯處于歷史估值水平的底部區(qū)域，市場最缺乏的是投資者對醫(yī)藥股的信心。一旦相關的龍頭股一根大陽線，很有可能會點燃市場對醫(yī)藥股的信心，情緒會變得樂觀起來，這個時候，投資者應該高度重視，龍頭股的走勢決定了板塊的走勢。這波醫(yī)藥股反彈，細分行業(yè)的龍頭股實際上提前就企穩(wěn)反彈了。

    逆向抄底是一門綜合的藝術，也是科學，考驗的是投資者的專業(yè)、智慧和勇氣，缺一不可。從這波醫(yī)藥股的大反彈中，投資者確實值得好好反思，從中多維度揣摩，學會如何抄底。