李文

    淄博燒烤徹底火出圈了，多家券商也趁熱發(fā)布相關(guān)研報(bào)，還有不少研究員趕赴淄博實(shí)地調(diào)研，一份份券商“擼串指南”由此新鮮“出爐”，在市場引發(fā)關(guān)注。

    事實(shí)上，券商“體驗(yàn)式”研報(bào)并不新鮮。近年來，每逢春節(jié)、“五一”等假期，都有不少券商研究員進(jìn)行返鄉(xiāng)、草根調(diào)研，見證經(jīng)濟(jì)發(fā)展與轉(zhuǎn)型。研究員用微觀視角感受城市的“毛細(xì)血管”，讓研報(bào)“鮮活”起來。但業(yè)內(nèi)也不乏質(zhì)疑的聲音，認(rèn)為一些蹭熱度的研報(bào)與資本市場的直接聯(lián)系不夠緊密，主要是為了博眼球，甚至不能算得上是真正的研報(bào)。

    筆者認(rèn)為，在激烈的行業(yè)競爭中，券商借熱門事件提高關(guān)注度，這本身無可厚非，但如果只湊熱鬧卻說不出“門道”，那么相關(guān)研報(bào)很快會(huì)被海量研報(bào)淹沒。一份高質(zhì)量研報(bào)的產(chǎn)生，一定不是靠蹭熱點(diǎn)甚至是奇葩言論，除了要達(dá)到合規(guī)審慎、客觀專業(yè)等基本要求之外，還應(yīng)具備三大元素。

    首先，研究的本質(zhì)是為了定價(jià)，高質(zhì)量的研報(bào)會(huì)更多著墨于探討“定價(jià)”的問題，進(jìn)行價(jià)值發(fā)現(xiàn)。同時(shí)，具備深度和前瞻性，并非泛泛而談，對(duì)于公司、行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)做出判斷，對(duì)買方的投資決策提供參考價(jià)值。而且，這類研報(bào)踐行的是長期主義，不盲目追蹤熱點(diǎn)，內(nèi)容經(jīng)得起時(shí)間的考驗(yàn)，讓投資者可以常讀常新，即使一段時(shí)間后復(fù)盤也能受益。

    其次，高質(zhì)量研報(bào)要能夠“頂天立地”。作為券商研究員，不僅需要緊隨政策走向進(jìn)行及時(shí)解讀，更需要深入產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，熟悉產(chǎn)業(yè)發(fā)展脈絡(luò)。實(shí)地調(diào)研有助于更全面地了解某個(gè)行業(yè)，從而更準(zhǔn)確地評(píng)估潛在價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來有披露調(diào)研方式為“現(xiàn)場會(huì)議”的記錄高達(dá)4133條。實(shí)地調(diào)研是不是做到了腳踏實(shí)地、扎根基層，并獨(dú)立思考，會(huì)直接影響研究報(bào)告的成色。

    最后，每一份高質(zhì)量研報(bào)的誕生都是券商研究所合規(guī)經(jīng)營、厚積薄發(fā)的成果。近年來，券商除了致力于提升研究報(bào)告質(zhì)量和合規(guī)管理，加強(qiáng)研究員隊(duì)伍建設(shè)也是工作重點(diǎn)。作為研究報(bào)告的撰寫人，須履職盡責(zé)，專業(yè)審慎發(fā)表言論尤為關(guān)鍵。

    目前不少券商的研究業(yè)務(wù)正向多元化經(jīng)營模式發(fā)展，比如“研究+”服務(wù)模式，以研究驅(qū)動(dòng)賦能股權(quán)投資和投資銀行等業(yè)務(wù)，這也倒逼研究員深耕行業(yè)。在多重因素合力推動(dòng)下，相信將有更多優(yōu)質(zhì)研報(bào)出現(xiàn)。