■邢萌

    日前，上交所召開落實科創(chuàng)板“1+6”政策股權(quán)投資機構(gòu)座談會。上交所表示，將與股權(quán)投資機構(gòu)加強溝通、形成合力，進一步完善常態(tài)化交流機制，引導股權(quán)投資機構(gòu)把握住政策機遇、市場環(huán)境和社會共識，發(fā)揮好支持科技創(chuàng)新的先導作用和專業(yè)機構(gòu)的把關能力，共同做好科創(chuàng)板改革“1+6”政策各項舉措的宣傳、落實和案例推動，更好服務科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

    這場座談會傳遞出不同尋常的信號——明確股權(quán)投資機構(gòu)支持科技創(chuàng)新的先導作用。股權(quán)投資機構(gòu)通常是指專注于對非上市公司進行股權(quán)投資的私募機構(gòu)。股權(quán)投資機構(gòu)一頭連著社會資本，一頭連著科創(chuàng)企業(yè)，為科創(chuàng)企業(yè)提供“第一筆錢”，是資本市場支持科技創(chuàng)新通道的“第一站”，通常也是科創(chuàng)企業(yè)上市征程的關鍵推手。以科創(chuàng)板為例，超九成上市公司在上市前獲得股權(quán)投資機構(gòu)的投資和支持。

    在資本市場加力服務科技創(chuàng)新的新形勢下，股權(quán)投資機構(gòu)要把握機遇、主動作為，以長期資本驅(qū)動關鍵技術創(chuàng)新，勇于擔起支持科技創(chuàng)新重任。

    第一，我國高度重視股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展，打出一系列政策“組合拳”，擴大股權(quán)投資的資金來源，拓展股權(quán)投資退出渠道，營造出良好的政策環(huán)境。

    近年來，黨中央、國務院多次強調(diào)發(fā)展股權(quán)投資。在此形勢下，金融監(jiān)管部門推出一系列舉措，一方面，募資端“引水入渠”，不僅鼓勵保險公司、金融資產(chǎn)投資公司等機構(gòu)加大股權(quán)投資力度，還允許符合條件的股權(quán)投資機構(gòu)自身發(fā)行科創(chuàng)債募資，擴大股權(quán)投資的資金來源，以更好支持科技創(chuàng)新；另一方面，退出端“清淤疏堵”，擴大私募股權(quán)創(chuàng)投基金向投資者實物分配股票試點、份額轉(zhuǎn)讓試點，拓展股權(quán)投資退出渠道，加速暢通“募投管退”良性循環(huán)。

    一系列政策實施效果顯著：百億元級私募基金接連成立，機構(gòu)科創(chuàng)債募資規(guī)模攀升，資金來源更加廣泛，股權(quán)投資“投資—退出—再投資”循環(huán)更加通暢。這就給股權(quán)投資機構(gòu)帶來更加穩(wěn)定的預期，推動其更加主動地投資硬科技，支持科技創(chuàng)新。

    第二，資本市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，優(yōu)質(zhì)公司估值修復，中資企業(yè)上市熱情高漲，并購重組交易活躍，便利股權(quán)投資退出，形成有利的市場環(huán)境和正反饋。

    從成熟資本市場來看，并購、IPO等方式是股權(quán)投資退出的主渠道。今年以來，內(nèi)地與香港資本市場暖意濃濃，A股IPO市場逐步回暖，H股IPO融資規(guī)模屢創(chuàng)新高，一批優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)登陸資本市場，這為專注股權(quán)投資的私募基金退出提供有利條件；與此同時，并購重組市場火熱，新興產(chǎn)業(yè)備受關注，相關企業(yè)成為熱門標的，這也便利其背后的私募基金退出。由此可見，市場環(huán)境的改善，使部分前瞻性布局新興產(chǎn)業(yè)、前沿賽道的股權(quán)投資機構(gòu)實現(xiàn)更高效的退出、獲取更豐厚的回報。

    第三，國家大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)，培育出一批科技實力強、發(fā)展?jié)摿Υ蟮目苿?chuàng)企業(yè)，為股權(quán)投資提供優(yōu)質(zhì)標的，打造出極具吸引力的投資環(huán)境。此外，資本市場也加大支持科技創(chuàng)新力度，重啟科創(chuàng)板第五套標準，打開優(yōu)質(zhì)未盈利科創(chuàng)企業(yè)上市通道，這在更大范圍上拓寬股權(quán)投資機構(gòu)篩選投資標的視野，為早期科創(chuàng)項目提供更為明確的退出預期，進一步優(yōu)化投資環(huán)境，提高對長期資金的吸引力。

    創(chuàng)新始于科技、興于產(chǎn)業(yè)、成于資本。當下，受益于政策環(huán)境友好、市場環(huán)境改善以及投資環(huán)境優(yōu)化，股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展前景大好。股權(quán)投資機構(gòu)更應當好耐心資本、長期資本，以長遠的眼光擁抱未來價值，精準識別技術潛力、篩選優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)，引導社會資本流向新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)，堅定擔起支持科技創(chuàng)新重任，推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。