本報記者 姜楠

    4月27日，中央深改委審議通過創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案，宣告創(chuàng)業(yè)板改革正式啟動實施。6月12日晚間，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革“8+18”規(guī)則正式發(fā)布。

    “創(chuàng)業(yè)板注冊制改革大幅放寬了上市公司的門檻，精簡了上市審核程序，加大了事中事后的監(jiān)督。這更加符合新經(jīng)濟的發(fā)展規(guī)律。”中國人民大學重陽金融研究院產(chǎn)業(yè)部副主任、研究員卞永祖對《證券日報》記者表示。

    拓展包容性

    “包容性”這一點是創(chuàng)業(yè)板10年多來最多被提及的問題所在。改革后的發(fā)行上市條件更加多元包容，能夠支持不同成長階段和不同類型的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市——這應該是業(yè)界對創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革的最概括印象。

    具體來看，一是取消最近一期末不存在未彌補虧損的要求，支持企業(yè)實現(xiàn)盈利后盡快上市。二是支持具有一定規(guī)模且實現(xiàn)盈利的特殊股權結構企業(yè)、紅籌企業(yè)上市。三是明確未盈利企業(yè)上市標準。

    “這個改革是存量改革，改變了當前創(chuàng)業(yè)板與深主板、中小板之間同質(zhì)化，發(fā)行上市條件包容性不足，機制不夠市場化等難題。”大通證券股份有限公司投資銀行事業(yè)部總經(jīng)理李娜在接受《證券日報》記者采訪時表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革降低了小微和創(chuàng)新型企業(yè)的上市門檻，取消了企業(yè)股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，可以讓更多企業(yè)獲得上市通行證，為中小企業(yè)融資提供重要途徑，使現(xiàn)階段無法盈利但具有極高成長性的企業(yè)直接受益。

    卞永祖稱，此次創(chuàng)業(yè)板注冊制改革正式規(guī)則中，對擬創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)設置了行業(yè)負面清單，重點支持高新技術和新經(jīng)濟的企業(yè)，并原則上不支持房地產(chǎn)等傳統(tǒng)企業(yè)。這將進一步激發(fā)我國新技術、新經(jīng)濟、新業(yè)態(tài)的發(fā)展，促進經(jīng)濟轉型升級。

    “這次創(chuàng)業(yè)板實行注冊制改革的上市條件仍然有繼續(xù)放松的余地。”萬博新經(jīng)濟研究院副院長張海冰對《證券日報》記者表達了不同的看法。他認為，“IPO標準過于強調(diào)過去的業(yè)績”，同時，違法違規(guī)行為處罰仍然輕。

    板塊包容性不足、融資機制不暢通、優(yōu)勝劣汰機制需完善，成為新形勢下創(chuàng)業(yè)板持續(xù)服務創(chuàng)新轉型的羈絆，這無疑也成為創(chuàng)業(yè)板改革的動力，對此作出改變是業(yè)界對此次創(chuàng)業(yè)板改革的共同期許。

    成績與期待

    同樣形成業(yè)界共識的還有，創(chuàng)業(yè)板對多層次資本市場建設和在落實國家戰(zhàn)略，扶持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)中擔當了不可或缺的角色。

    透過下面這些數(shù)據(jù)可以窺見創(chuàng)業(yè)板十年來對中國經(jīng)濟轉型升級和服務創(chuàng)新的成績：截至2020年6月18日，創(chuàng)業(yè)板上市公司817家，占A股上市公司總數(shù)的20.62%，總市值7.72萬億元，占A股總市值的12.23%。其中，國家高新技術企業(yè)749家，占比91.68%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司565家，占比69.16%，以新一代信息技術、生物醫(yī)藥、新材料等為代表的產(chǎn)業(yè)聚集效應明顯，且無房地產(chǎn)、能源等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)結構與其他板塊形成明顯差異。

    創(chuàng)業(yè)板公司IPO融資累計4236億元，再融資累計3707億元，股權融資合計7943億元；累計完成重大資產(chǎn)重組431單，交易金額3954億元，以產(chǎn)業(yè)整合為目的的重組占72%；累計推出股權激勵計劃881期、員工持股計劃299次，參與員工超18萬名。

    創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)聚集了寧德時代、邁瑞醫(yī)療等一批具有較高知名度和市場影響力的新經(jīng)濟標桿企業(yè)，2019年營業(yè)收入超30億元的公司達96家，凈利潤超5億元的公司有53家；有6家公司市值超千億元，29家公司市值超300億元。

    不可否認，2009年10月份開板以來，創(chuàng)業(yè)板始終堅持服務創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的板塊定位，歷經(jīng)十年發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板形成鮮明板塊特色，已成為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的聚集地，在服務創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)濟轉型升級方面發(fā)揮了積極作用。但在新的歷史時期，作為全面深化資本市場改革的重要內(nèi)容，創(chuàng)業(yè)板改革肩負更重要的歷史使命，將通過完善發(fā)行上市、再融資、并購重組、信息披露、交易、退市等一系列基礎制度，增強服務創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力，提升上市公司質(zhì)量，推動服務實體經(jīng)濟能力站上新臺階，通過探索存量改革豐富全面深化資本市場改革經(jīng)驗。

    李娜認為，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革對市場各方，尤其中介機構提出了更高要求，將進一步加速創(chuàng)業(yè)板公司的兩極分化，加速投資回歸業(yè)績本源。這將有利于加快推動中國多層次資本市場建設，加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度。

    “非常期待通過改革，形成具有中國特色的上市融資體制，”卞永祖表示，“可以激發(fā)創(chuàng)業(yè)板帶來更大的財富效應，形成以價值投資為主的健康投資文化，利用市場機制將資金導向最有發(fā)展前途和帶來更多利益的領域，為深交所加快國際化步伐打下堅實基礎。”