日前，深交所就《深圳證券交易所上市公司回購(gòu)股份實(shí)施細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施細(xì)則》）向市場(chǎng)公開征求意見。這是深交所貫徹落實(shí)全國(guó)人大常委會(huì)關(guān)于修改《公司法》的決定、三部委《關(guān)于支持上市公司回購(gòu)股份的意見》、證監(jiān)會(huì)《關(guān)于認(rèn)真學(xué)習(xí)貫徹〈全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于修改《中華人民共和國(guó)公司法》的決定〉的通知》等法律法規(guī)和文件精神，及時(shí)完善相關(guān)配套制度，切實(shí)響應(yīng)市場(chǎng)需求，支持和規(guī)范上市公司依法實(shí)施股份回購(gòu)的有力舉措。

    回購(gòu)新政穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期 上市公司回購(gòu)創(chuàng)新高

    股份回購(gòu)是公司在特定情形下，收購(gòu)本公司已經(jīng)發(fā)行在外的股份。從境外成熟市場(chǎng)的立法和實(shí)踐看，上市公司股份回購(gòu)制度是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度安排，在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定公司股價(jià)、提升公司投資價(jià)值、回報(bào)投資者等方面具有重要作用，蘋果、騰訊等公司曾多次開展股份回購(gòu)以提振股價(jià)、回報(bào)投資者。特別是在市場(chǎng)非理性下跌時(shí)期，上市公司回購(gòu)股份有利于增強(qiáng)投資者信心，向市場(chǎng)釋放正面信號(hào)，推動(dòng)股價(jià)回歸合理價(jià)值。

    2018年以來，深市百余家上市公司積極主動(dòng)開展股份回購(gòu)，回購(gòu)公司家數(shù)和回購(gòu)規(guī)模均創(chuàng)歷史之最。但與境外成熟市場(chǎng)相比，境內(nèi)回購(gòu)制度的市場(chǎng)化功能作用有待進(jìn)一步發(fā)揮，因此，完善境內(nèi)市場(chǎng)股份回購(gòu)制度，對(duì)于健全市場(chǎng)內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制，促進(jìn)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展意義重大。本次回購(gòu)制度的修訂提高了回購(gòu)股份的靈活性和便捷性，也激發(fā)了上市公司回購(gòu)股份的積極性。

    制定發(fā)布回購(gòu)實(shí)施細(xì)則 完善回購(gòu)配套制度安排

    為支持和規(guī)范上市公司回購(gòu)股份行為，明確實(shí)施程序和信息披露要求，深交所結(jié)合上位法要求及日常監(jiān)管實(shí)踐，在2008年《深圳證券交易所上市公司以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)股份業(yè)務(wù)指引》基礎(chǔ)上，制定《實(shí)施細(xì)則》。本次修訂主要包括以下方面：

    一是拓寬回購(gòu)股份適用情形，明確“為維護(hù)上市公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需”情形的回購(gòu)要求。將回購(gòu)目的拓寬為減少公司注冊(cè)資本、用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)、用于可轉(zhuǎn)換公司債券股權(quán)轉(zhuǎn)換以及維護(hù)上市公司價(jià)值及股東權(quán)益等多項(xiàng)情形。同時(shí)，進(jìn)一步明確“為維護(hù)上市公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需”的具體適用標(biāo)準(zhǔn)，明確該情形下回購(gòu)股份的實(shí)施期限不得超過三個(gè)月，保證回購(gòu)效果。

    二是簡(jiǎn)化特定情形回購(gòu)審議程序，規(guī)范回購(gòu)股份的提議程序。因用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)、可轉(zhuǎn)換公司債券股權(quán)轉(zhuǎn)換以及維護(hù)上市公司價(jià)值及股東權(quán)益等情形回購(gòu)股份的，可以由公司章程規(guī)定或由股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)審議實(shí)施。對(duì)于董事長(zhǎng)、控股股東、實(shí)際控制人等提議人向公司董事會(huì)提議回購(gòu)股份的，提議應(yīng)當(dāng)明確具體，符合公司的實(shí)際情況，具有合理性和可行性，并規(guī)范提議程序、披露要求等。公司收到提議后應(yīng)當(dāng)盡快召開董事會(huì)審議，并將提議內(nèi)容與董事會(huì)決議同時(shí)公告。

    三是細(xì)化回購(gòu)股份信息披露及方案變更要求，要求公司合理安排每日回購(gòu)股份數(shù)量。公司回購(gòu)股份用于多種用途的，應(yīng)當(dāng)在回購(gòu)方案中明確各種用途下的回購(gòu)股份數(shù)量或回購(gòu)金額范圍。公司披露回購(gòu)方案后，非因充分正當(dāng)事由不得變更或者終止。為維護(hù)上市公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需實(shí)施回購(gòu)且已明確用于減少注冊(cè)資本的，不得變更回購(gòu)股份用途。除“為維護(hù)上市公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需”外，其他情形下每五個(gè)交易日回購(gòu)股份的數(shù)量，不得超過首次回購(gòu)股份事實(shí)發(fā)生之日前五個(gè)交易日該股票成交量之和的25%，但每五個(gè)交易日回購(gòu)數(shù)量不超過一百萬股的除外。

    四是明確回購(gòu)資金來源，回購(gòu)股份支付現(xiàn)金視同現(xiàn)金紅利。上市公司可以用于回購(gòu)股份的資金包括：自有資金；發(fā)行優(yōu)先股、債券募集的資金；發(fā)行普通股股票取得的超募資金、募投項(xiàng)目節(jié)余資金和已依法變更為永久補(bǔ)充流動(dòng)資金的募集資金；金融機(jī)構(gòu)借款；其他合法資金。公司當(dāng)年回購(gòu)股份所支付的現(xiàn)金視同現(xiàn)金紅利，與該年度利潤(rùn)分配中的現(xiàn)金紅利合并計(jì)算。

    五是明確回購(gòu)股份的減持要求和限制。為維護(hù)上市公司價(jià)值及股東權(quán)益所必需回購(gòu)的股份，可以在披露回購(gòu)結(jié)果暨股份變動(dòng)公告六個(gè)月后通過集中競(jìng)價(jià)方式減持，減持前應(yīng)當(dāng)提前十五個(gè)交易日進(jìn)行預(yù)披露，并應(yīng)當(dāng)遵守窗口期限制，履行減持進(jìn)展信息披露義務(wù)。同時(shí)，每日減持的數(shù)量不得超過減持預(yù)披露日前二十個(gè)交易日日均成交量的25%，但每日減持?jǐn)?shù)量不超過二十萬股的除外。此外，該情形下公司董監(jiān)高、控股股東及其一致行動(dòng)人、實(shí)際控制人不得在公司回購(gòu)期間直接或間接減持本公司股份。

    強(qiáng)化回購(gòu)股份日常監(jiān)管 嚴(yán)懲違法違規(guī)行為

    《實(shí)施細(xì)則》要求，上市公司回購(gòu)股份，應(yīng)當(dāng)建立規(guī)范有效的內(nèi)部控制制度，防范內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、利益輸送等違法違規(guī)行為，并明確了大股東、董監(jiān)高及證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的應(yīng)盡義務(wù)。

    深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，深交所將結(jié)合監(jiān)管實(shí)踐不斷完善相關(guān)配套規(guī)則及監(jiān)管措施，為上市公司規(guī)范、高效實(shí)施回購(gòu)股份提供良好的制度保障。同時(shí)，將加強(qiáng)對(duì)上市公司股份回購(gòu)行為的日常監(jiān)管，強(qiáng)化回購(gòu)股份信息披露要求，重點(diǎn)防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等證券違法行為，切實(shí)保障中小投資者利益。

    本次征求意見的截止時(shí)間為2018年11月30日。深交所將根據(jù)市場(chǎng)各方的意見，對(duì)《實(shí)施細(xì)則》進(jìn)一步修改完善?！秾?shí)施細(xì)則》正式發(fā)布后，原《深圳證券交易所上市公司以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)股份業(yè)務(wù)指引》將同步廢止。