■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 劉偉杰

    今年以來(lái)，A股上市公司“淘金”新三板熱度持續(xù)。截止到目前，今年以來(lái)A股公司并購(gòu)新三板公司已完成的交易金額超210億元，且多為控股型并購(gòu)。

    “近年來(lái)，A股公司并購(gòu)新三板企業(yè)的規(guī)模保持較快增長(zhǎng)。”安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，2016年至2018年，上市公司并購(gòu)新三板公司的交易金額分別達(dá)到96億元、353億元、319億元。此外，今年已完成的并購(gòu)規(guī)模已超210億元。從支付方式來(lái)看，現(xiàn)金支付占據(jù)主流，占比達(dá)到74%，股份支付、股份加現(xiàn)金方式支付相對(duì)較少。

    那么，究竟哪些類型新三板企業(yè)最受青睞？從2019年A股公司發(fā)起并購(gòu)新三板企業(yè)的案例來(lái)看，諸海濱表示，醫(yī)藥生物、互聯(lián)網(wǎng)、信息技術(shù)領(lǐng)域等行業(yè)依然受到追捧，且平均并購(gòu)市盈率為13倍，其中一半為溢價(jià)收購(gòu)，一半為折價(jià)收購(gòu)。另外，市盈率主要集中在11倍-18倍區(qū)間中，估值最高的案例為歐普康視收購(gòu)陽(yáng)光醫(yī)療，按照陽(yáng)光醫(yī)療2018年歸母凈利潤(rùn)計(jì)算下的并購(gòu)市盈率達(dá)到24倍。

    值得一提的是，在利潤(rùn)體量方面，在經(jīng)歷了2018年商譽(yù)減值高峰之后，上市公司選取并購(gòu)標(biāo)的也更加謹(jǐn)慎。諸海濱分析稱，2019年被A股公司發(fā)起并購(gòu)的新三板企業(yè)中，利潤(rùn)體量在3000萬(wàn)元以上的新三板公司占比超過(guò)一半，只有5家歸母凈利潤(rùn)在1000萬(wàn)元以下。

    此外，從并購(gòu)目的來(lái)看，行業(yè)整合、橫向整合是主要目的，占比超過(guò)六成。民生銀行研究院研究員郭曉蓓對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從今年被并購(gòu)的新三板掛牌公司來(lái)看，多為民營(yíng)企業(yè)，且在被并購(gòu)之時(shí)大部分處于基礎(chǔ)層，上市公司并購(gòu)標(biāo)的選擇主要來(lái)自于經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)地區(qū)。另外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)總共發(fā)生了11起國(guó)資上市公司并購(gòu)新三板掛牌公司的交易，其中以地方國(guó)企為主導(dǎo)，總共有9起。

    不過(guò)，今年已發(fā)生4起并購(gòu)失敗案例，原因各不相同。諸海濱對(duì)此表示，上市公司質(zhì)地、新三板被并購(gòu)標(biāo)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、全資收購(gòu)后行政方案等成為上市公司與新三板公司“聯(lián)姻”失敗的主要原因，這區(qū)別于以往“交易估值、交易支付方式分歧”所導(dǎo)致的失敗。