中國證監會2月5日消息，經國務院同意，中國證監會正式批復深圳證券交易所合并主板與中小板。

    證監會指出，合并深交所主板與中小板是全面深化資本市場改革的一項重要舉措，將指導深交所整合主板與中小板制度規則，做好監管銜接，對發行上市、市場產品、指數名稱等進行適應性調整，做好技術系統改造和測試，確保平穩落地。

    專家認為，深交所主板與中小板合并，不會加速市場擴容，兩板股票估值和流動性不會有大的變化，也不會弱化資本市場服務中小企業的功能。

    維護市場穩定運行

    中國證券報記者了解到，合并深交所主板與中小板的總體安排是“兩個統一、四個不變”。“兩個統一”是指統一主板與中小板的業務規則，統一運行監管模式。“四個不變”是指板塊合并后發行上市條件不變，投資者門檻不變，交易機制不變，證券代碼及簡稱不變。合并后深交所主板仍然實行核準制，沒有降低上市門檻，也沒有新增上市通道，不會直接導致市場短期內加速擴容。

    中國證券報記者從接近監管部門人士處獲悉，證監會將堅持穩中求進工作總基調，堅持系統觀念，會同滬深交易所采取多項措施，維護市場穩定運行。

    一是按照市場化、法治化的原則，依法依規開展審核注冊工作，切實把好市場“入口關”，從源頭上提升上市公司質量。二是落實“零容忍”要求，嚴厲打擊各類違法違規行為，持續加大對欺詐發行、財務造假等惡性違法犯罪案件的打擊力度。三是大力推動長期資金入市，加快構建長期資金“愿意來、留得住”的市場環境、壯大專業資產管理機構力量，大力發展權益類基金產品，持續推動各類中長期資金積極配置資本市場。四是充分考慮市場承受能力，科學把握投融資平衡。

    兩板股票估值不會有大變化

    截至2021年1月底，深市主板有468家上市公司，平均市盈率為21.74倍。中小板有1000家上市公司，平均市盈率為36.34倍。

    分析人士表示，不論是同一個交易所各板塊之間，還是同一個板塊內部，由于企業規模、行業類型、盈利能力、成長特性、投資者預期不同等因素，企業估值水平都存在一定差異，主板和中小板上市公司平均市盈率差異主要是由于行業類型、成長特性等結構性差異所致。一般來說，新興行業估值高于傳統行業，以同類行業比較，雙方估值趨同。

    兩板合并不改變投資者門檻和交易機制。對投資者的交易方式和交易習慣不會產生直接影響。因此，在基本面沒有明顯改變的情況下，股票之間的流動性和估值水平不會有大的變化。

    上述分析人士指出，兩板合并不會改變市場運行的基礎邏輯和總體趨勢。深交所將對個股異常波動情況予以重點監控，依法從嚴監管，維護正常交易秩序，確保市場穩定運行。

    服務中小企業功能不斷增強

    2021年證監會系統工作會議指出，為穩步推進全市場注冊制改革積極創造條件。那么，深交所主板與中小板合并是否意味著全市場注冊制將很快實施？

    分析人士指出，股票發行注冊制改革是一項系統工程，涉及發行上市、保薦、交易、退市、投資者保護等一系列關鍵制度改革。目前，科創板、創業板試點注冊制已取得較好效果，各方面總體認可。但也要看到，注冊制試點的時間還不長，相關制度安排尚未經歷完整市場周期和監管閉環的檢驗，有些制度還需要不斷磨合和優化。因此，在全市場推行股票發行注冊制不能過于理想化，也不能急于求成。

    “資本市場對中小企業的服務功能不會因為這次兩板合并而削弱，實際上是在不斷增強。”分析人士指出，在深交所主板與中小板合并后，發行上市條件、投資者適當性要求等保持不變。深市將形成以主板、創業板為主體的市場格局，為處在不同發展階段的中小企業提供融資服務。深市主板重點支持相對成熟的企業融資發展，創業板主要服務成長型創新創業企業。深交所還將采取再融資和并購重組市場化改革、豐富產品體系、優化改進服務等措施支持中小企業做優做強。