本報記者 田鵬

    據(jù)新華社5月26日消息，為貫徹落實(shí)黨中央關(guān)于完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度的戰(zhàn)略部署，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度的意見》（以下簡稱《意見》）。其中提出，“推動上市公司開展中長期激勵，制定穩(wěn)定、長期的現(xiàn)金分紅政策”。

    近年來，在政策不斷引導(dǎo)與監(jiān)管持續(xù)推動下，A股上市公司加速構(gòu)建起契合資本市場深化改革需求、彰顯中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度優(yōu)勢的分紅生態(tài)。一方面，上市公司分紅規(guī)模在屢創(chuàng)新高的同時，金額高、比例高、頻次高的“三高”特征愈發(fā)鮮明；另一方面，一系列與之相關(guān)的創(chuàng)新型金融工具產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生，驅(qū)動市場加速形成“分紅吸引資金—資金支持企業(yè)發(fā)展—企業(yè)提升分紅”的良性循環(huán)。

    中山大學(xué)嶺南學(xué)院教授韓乾對《證券日報》記者表示，盡管A股市場分紅總額屢有突破，但結(jié)構(gòu)上仍存在分化。《意見》旨在重塑企業(yè)價值評估的“時間坐標(biāo)”，推動公司從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量提升”和“利益共享”。未來，隨著政策的細(xì)化落地，現(xiàn)金流充沛、盈利穩(wěn)定的行業(yè)，如銀行、能源、消費(fèi)龍頭等，將率先強(qiáng)化分紅承諾；科技、生物醫(yī)藥等成長型行業(yè)則面臨平衡難題，或需配套股權(quán)激勵等中長期工具，平衡創(chuàng)新發(fā)展與回報股東的關(guān)系。

    在一系列政策的推動引導(dǎo)下，我國資本市場正加速構(gòu)建具有自身特色的分紅生態(tài)。

    從2024年A股上市公司分紅情況來看，不但分紅規(guī)模連續(xù)第三年突破2萬億元（近2.4萬億元），且“三高”特征進(jìn)一步凸顯。

    根據(jù)中國上市公司協(xié)會數(shù)據(jù)，截至5月7日，全市場有3751家上市公司公布或?qū)嵤?024年經(jīng)營年度現(xiàn)金分紅方案，平均股利支付率37.78%，其中1277家股利支付率超50%。此外，盈利公司擬分派現(xiàn)金股利的比例提升至89.20%（剔除當(dāng)年經(jīng)營虧損仍堅(jiān)持分紅的情況），其中2093家公司連續(xù)5年進(jìn)行現(xiàn)金分紅。同時，全市場265家公司現(xiàn)金分紅金額超10億元，33家公司超100億元。年內(nèi)實(shí)施季度或半年度分紅的公司達(dá)1013家，較2023年實(shí)現(xiàn)大幅增長。

    亮眼的“三高”分紅特征，不僅彰顯了上市公司的價值創(chuàng)造能力，更推動了資本市場的金融工具創(chuàng)新。穩(wěn)定且可觀的分紅現(xiàn)金流，為紅利指數(shù)基金、高股息ETF等金融衍生品的誕生與發(fā)展提供了豐沃土壤。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至目前，年內(nèi)累計有35條紅利指數(shù)“上新”，同比增長94.44%。

    這些產(chǎn)品依托高分紅標(biāo)的，精準(zhǔn)對接社保基金、保險資金等長期資金的配置需求，驅(qū)動A股市場形成“分紅吸引資金—資金支持企業(yè)發(fā)展—企業(yè)提升分紅”的良性循環(huán)。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至目前，A股市場共有37只紅利ETF產(chǎn)品，資產(chǎn)凈值累計達(dá)937.82億元，相較2024年底增加47.22億元。

    韓乾表示，長期資金天然偏好具備穩(wěn)定分紅能力的標(biāo)的，而紅利ETF產(chǎn)品通過精準(zhǔn)聚焦高分紅上市公司，形成高效的投資選擇。在長期資金持續(xù)配置紅利ETF的過程中，這種投資偏好正向傳導(dǎo)至上市公司，促使企業(yè)主動完善可持續(xù)分紅機(jī)制，進(jìn)而推動A股市場加速向價值投資轉(zhuǎn)型。

    引人關(guān)注的是，《意見》提出“推動上市公司開展中長期激勵，制定穩(wěn)定、長期的現(xiàn)金分紅政策”，為平衡不同行業(yè)發(fā)展特征、破解市場結(jié)構(gòu)性矛盾提供了政策指引。未來，如何在堅(jiān)守“利益共享”原則的同時，為成長型企業(yè)預(yù)留創(chuàng)新發(fā)展空間，將成為完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度、優(yōu)化資本市場生態(tài)的關(guān)鍵命題。