四年一度的美國總統選舉之間舉行的國會選舉被稱作“中期選舉”，其實質是美國民主、共和兩黨對國會控制權的爭奪，今年的中期選舉在11月6日舉行。歷史數據顯示，在中期選舉之前，政治不確定性通常會導致美國股市波動性加劇。衡量標普500指數預期波動性的“恐慌指數”VIX于22日一度漲至20以上，23日更是升至23以上，與歷史均值相比處于高位。

    另外，中期選舉事關稅改等政策的走向，因而受到了資本市場以及各行各業的廣泛關注。分析人士認為，對于中期選舉結果的擔憂使得美股持續反彈難以實現，中期選舉結束后，一些板塊可能進一步承壓。

    選舉結果皆有可能

    此次中期選舉將改選美國國會眾議院全部435個席位和參議院三分之一，即35個席位。目前共和黨在眾議院擁有236比193、參議院擁有51比49的優勢。執政黨在美國國會中占據優勢將為總統施政提供便利。2010年奧巴馬醫改法案、2017年特朗普稅改法案就分別在民主黨、共和黨占優的國會中予以通過。

    通常來看，中期選舉的受益者往往是非執政黨，因為對現任總統不滿的選民將更有動力參與投票，以致非執政黨很可能在選舉中獲得更多的國會席位。歷史數據顯示，在過去的21次中期選舉中，執政黨在眾議院平均失去30個席位，參議院平均失去4個席位，只有兩次執政黨獲得參眾兩院較多席位。

    目前市場猜測最有可能的結果是民主黨接管眾議院，但參議院仍將由共和黨掌控。如果共和黨人仍舊占領兩院的大多數，那么持續實施稅改政策將被放在首位，這對于美國股市偏向利好。如果兩院全部由民主黨占領，那么特朗普很可能因“通俄門”遭到彈劾，股票市場動蕩在所難免，且預算問題還可能再次導致美國政府關門。在美銀美林最新發布的基金經理調查中，有59%的受訪對象認為，若民主黨在中期選舉中贏得了眾議院和參議院的多數，將對美國股市構成負面影響。

    市場風險浮現

    有機構對1960年以來中期選舉年份的選舉前后美股表現分析后發現，臨近選舉日附近的表現相對偏弱，民主黨和共和黨總統任期均是如此，而正常情況下10～12月通常是美股全年表現最好的月份，這也說明臨近選舉時政策和政治不確定性可能給市場帶來階段性壓力。

    高盛分析師認為，10月通常是美國股市一年中波動最大的主要月份，但標普500指數在過去9年中有8年實現了四季度上漲，包括中期選舉的年份，但2018年可能不一樣了。從宏觀環境來說，今年面臨美債收益率走高、企業盈利增速放緩，政壇不確定性以及持續緊張的地緣局勢等新背景，美股在年底反彈很有可能難以實現。

    MUFGSecuritiesAmericas策略師約翰·赫爾曼警告稱，雖然多數人預計美國國會將在中期選舉后變為兩黨各主一院，但其中一黨大獲全勝的可能性比多數人預測的要高。他表示：“就我們的模型來看，金融市場對中期選舉結果的基本情形假設都過于‘自滿’，中期選舉之前，我們不建議客戶以這種態度看待市場，因為可能出現尾部風險。”

    華爾街分析師普遍認為，美股市場中的醫藥、國防板塊對選舉結果的反應將最為激烈。對于醫藥板塊，高盛分析師認為兩黨各主一院的結果將有利于該板塊，因為華盛頓若陷入政治僵局，藥品定價規則就不太可能實現；若民主黨控制兩院，將給醫藥股帶來大麻煩。針對國防板塊，富國銀行投資策略師認為，除非共和黨拿下兩院，否則對國防軍工企業都不是好消息，因為在民主黨控制的國會中，國防開支并不那么重要。

    華爾街機構對于科技、基建板塊的意見比較統一。無論11月6日的選舉結果如何，科技板塊特別是科技巨頭面臨的監管風險都已迫在眉睫，一些機構已經將科技股的持倉比重降低。而對于基建板塊，由于美國基建投資占其GDP的比重遠低于其他發達國家，2016-2040年間的基建缺口高達近4萬億美元，由于基建投資能創造大量的就業機會，促進經濟發展，兩黨都將有意推動基建投資。