長(zhǎng)期以來(lái)，以越南、印度為代表的部分新興市場(chǎng)很少進(jìn)入國(guó)內(nèi)投資者的視野，QDII基金配置熱情不高。悄然間，這些國(guó)家和地區(qū)的股市已走出了長(zhǎng)牛行情，一批布局亞太新興市場(chǎng)的QDII基金開(kāi)始把關(guān)注的目光投向這里。

    越南市場(chǎng)QDII年內(nèi)微跌1.94%

    過(guò)去幾年，隨著國(guó)內(nèi)制造業(yè)逐步向中高端發(fā)展，部分中低端制造業(yè)正在向越南等國(guó)家轉(zhuǎn)移。以越南為代表的發(fā)展中國(guó)家，在紡織服裝、電子產(chǎn)品組裝等中低端制造業(yè)也逐漸取得了成本優(yōu)勢(shì)。2018年以來(lái)此起彼伏的全球貿(mào)易摩擦，令一些低附加值產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步向越南轉(zhuǎn)移以規(guī)避關(guān)稅壁壘。目前，越南已成為世界第三大紡織品服裝出口國(guó)，僅次于中國(guó)和印度。

    作為國(guó)內(nèi)目前唯一投資于越南市場(chǎng)的基金，天弘越南市場(chǎng)在2021年創(chuàng)下了40%的收益率，在年后股市紛紛下挫的背景下，該基金跌幅也僅為1.94%，領(lǐng)先于全球各大主要地區(qū)市場(chǎng)，具有明顯的“高增長(zhǎng)”特征。當(dāng)前越南有三大證券交易場(chǎng)所，其中胡志明股票交易所整體市值約1200億美元，是越南最主要的股票交易所。天弘越南市場(chǎng)股票QDII主要跟蹤在胡志明交易所上市的VN30指數(shù)，指數(shù)成分股約占該交易所市值的80%。

    掌管天弘越南市場(chǎng)的基金經(jīng)理胡超表示：“越南目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段大致相當(dāng)于2000年-2005年的中國(guó)，并且還在高速增長(zhǎng)。越南要達(dá)到中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，還有很長(zhǎng)的路要走，但是中國(guó)成功的經(jīng)驗(yàn)給了越南很好的借鑒和學(xué)習(xí)的榜樣。”

    值得一提的是，國(guó)內(nèi)投資者對(duì)該基金投資踴躍，2020年末時(shí)該基金規(guī)模僅為微不足道的2.7億元，但投資者在2021年持續(xù)加購(gòu)，截至年末規(guī)模升至16.83億元，同比增超5倍。

    胡超表示，當(dāng)前越南處于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展階段，其中一個(gè)顯著特征就是城鎮(zhèn)化率快速提升，類似于中國(guó)2000年-2010年的階段，“我們認(rèn)為在這個(gè)階段，景氣度較高的行業(yè)包括銀行、地產(chǎn)、基建及原材料等板塊。”

    印度股市走出13年大牛市

    自2008年以來(lái)，印度股市已經(jīng)走出了長(zhǎng)達(dá)13年的牛市，盡管期間受到疫情沖擊一度回撤超20%，但仍能夠快速反彈續(xù)創(chuàng)新高。數(shù)據(jù)顯示，2008年低位至今，孟買Sensex30指數(shù)已經(jīng)累計(jì)漲超7倍，成為亞洲乃至世界表現(xiàn)最牛的股票市場(chǎng)之一。

    國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，當(dāng)前有上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)與泰達(dá)宏利印度兩只基金投向印度市場(chǎng)，其中，后者印度資產(chǎn)市值占基金凈值比例達(dá)93.14%，該基金與印度股指走勢(shì)高度相關(guān)，自去年3月份低點(diǎn)至今漲幅已超5成。宏觀經(jīng)濟(jì)方面，截至今年3月，代表經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的野村印度商業(yè)恢復(fù)指數(shù)升至122.8的歷史新高，印度2月制造業(yè)PMI錄得54.9，總體保持在榮枯線以上。

    數(shù)據(jù)顯示，印度85%的石油需求依賴進(jìn)口，因此俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)導(dǎo)致油價(jià)上漲讓印度經(jīng)濟(jì)承壓，外資在3月初持續(xù)流出印度股市。但瑞士寶盛印度股權(quán)投資主管RupenRajguru表示，雖然俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的影響可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)收益造成長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)季度的壓力，但當(dāng)緊張局勢(shì)降溫時(shí)，外國(guó)投資者可能會(huì)回歸。

    泰達(dá)宏利印度基金經(jīng)理師婧表示，新興經(jīng)濟(jì)體方面，美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期往往造成脆弱新興經(jīng)濟(jì)體的波動(dòng)和流動(dòng)性沖擊，所以資產(chǎn)質(zhì)量較好和內(nèi)生需求較大的經(jīng)濟(jì)體極為稀缺。中長(zhǎng)期看，人口紅利，低消費(fèi)品滲透率，以及政府對(duì)于基建項(xiàng)目的投入都是持續(xù)關(guān)注的投資方向，在行業(yè)方面，金融、工業(yè)、基建材料、醫(yī)藥等大概率都將較為受益。

    亞太股市短期面臨震蕩調(diào)整

    上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)“廣撒網(wǎng)”于亞太地區(qū)市場(chǎng)，該基金的基金經(jīng)理張軍認(rèn)為，全球新冠肺炎疫情一定程度上促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)鏈多元化布局，如服務(wù)業(yè)和高端制造業(yè)。但從人力資源和基礎(chǔ)設(shè)施條件考慮，亞洲區(qū)內(nèi)如中國(guó)、韓國(guó)、部分東南亞國(guó)家仍是產(chǎn)業(yè)鏈布局的主要候選地。“中國(guó)作為新技術(shù)發(fā)展的重地，仍具有強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)配套能力以及巨大的市場(chǎng)容量，長(zhǎng)期內(nèi)仍將在新的全球產(chǎn)業(yè)鏈中扮演重要角色。”

    張軍認(rèn)為，年初以來(lái)亞洲股票的回撤主要是受情緒面影響，并非經(jīng)濟(jì)基本面的惡化。同時(shí)，市場(chǎng)正在對(duì)2022年美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)可能少于原先預(yù)期次數(shù)進(jìn)行重新定價(jià)。展望未來(lái)，預(yù)計(jì)亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持強(qiáng)勁，通脹保持在目標(biāo)水平之上，但不至于令人過(guò)度擔(dān)憂，整體通脹壓力可控。“在此背景下看好的市場(chǎng)包括中國(guó)、韓國(guó)、新加坡、泰國(guó)和印度尼西亞、馬來(lái)西亞。看好的行業(yè)包括周期性行業(yè)、具有自由定價(jià)權(quán)的行業(yè)、IT和金融。”

    但國(guó)際資金的流出也是亞太新興市場(chǎng)需要正視的隱患，張軍表示，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，息差擴(kuò)大。亞太新興市場(chǎng)債務(wù)容易受到金融環(huán)境收緊的影響。股市由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和寬松政策減少，容易經(jīng)歷震蕩調(diào)整。