昨日，兩市震蕩下跌，行業板塊多數下跌，僅兩個行業上漲，其中包括有色金屬板塊，申萬有色金屬指數上漲0.09%，板塊內多只個股上漲，榮華實業上漲5.88%，天齊鋰業上漲4.79%，園城黃金上漲4.09%，山東黃金、湖南黃金漲幅超過2%。

    對于有色金屬板塊，分析人士表示，中長期，黃金板塊具備很強的吸引力，一是美國經濟增速放緩大勢所趨，美債期限利差已出現倒掛現象，實際利率進入下行通道，黃金有望進入慢牛上行通道；二是市場對美聯儲加息次數下降預期正逐步形成。

    黃金價格上漲

    上周，COMEX黃金略有上漲，漲幅在1.46%左右，庫存下降2.81%。隔夜COMEX黃金上漲0.60%，盤中最高上探至1252.2美元/盎司。

    期貨黃金價格的上漲和預期的不確定性也直接帶來了黃金概念股的上漲，昨日，多只黃金概念股上漲，金一文化、東方金鈺漲停，榮華實業、老鳳祥漲幅超過5%，還有多只黃金股漲幅超過2%，黃金股成為兩市的一抹亮色。

    影響黃金價格走勢的重要因素在于之前美聯儲主席鮑威爾進行的發言，其態度由鷹轉鴿，認為美國目前的利率略低于中性利率。而在12月7日鮑威爾再次表示美國經濟整體表現非常好，但擴張的益處還沒有遍及所有社區，從多種指標看就業市場都非常強勁，薪資正逐步上升。然而，次日公布的美國11月季調后非農就業人口增幅降至15.5萬人，不及市場預期的19.8萬人。失業率則持穩在3.7%不變，同時薪資同比增速維持在3.1%。

    分析人士認為，不及預期的非農數據反映美國經濟復蘇進展并非毫無隱憂，可能會對市場明年的加息預期造成沖擊。從長期來看，目前美元指數很有可能已處于高位，且在明年歐洲加息政策的影響下，美元將會相對走弱的預期有望使得黃金價格出現更大幅度的回升。另一方面，在人民幣與美元匯率持續走弱的情況下，人民幣的貶值也將使得國內黃金價格進一步上漲。

    貴金屬有望重獲關注

    昨日兩市震蕩下跌，有色金屬板塊中黃金概念股、小金屬均有多股上漲，對于有色金屬板塊的投資，安信證券表示，國內外周期性需求邊際放緩，國內政策對沖正在蓄力，供需關系較為膠著；短期內，美聯儲表態至關重要，成為擾動因素，中長期考慮到美國經濟逐步見頂跡象日益明顯，加息進度有望放緩，金融屬性有望趨弱。建議重點關注金銀、鋁、錫。

    對于2019年有色金屬板塊的投資，東興證券表示，2019年的銅及黃金基本面展望正面，而鉛鋅基本面則有弱化可能。銅的供需狀態現結構性逆轉，供應缺口或呈趨勢性放大；鋅鉛基本面出現結構性弱化，其中鋅的礦端供應增加預期開始逐漸成為現實，鉛在環保影響結束后的供應緊張格局或逐漸逆轉；鋁的供應將趨于穩定，氧化鋁可能呈區域性過剩，影響價格核心因素或回歸至電解鋁需求層面；而貴金屬市場過度悲觀情形在下半年出現修復跡象，各因素共振導致金、銀價格反彈預期不斷夯實。

    東興證券結合2019年金屬基本面及價格走勢的預判，認為有色上游龍頭企業的超額利潤及超額收益或顯著釋放。