國金證券預計，2020年央行將降息2次、降準2次

    本報記者 張穎

    2020年第一天，央行便送出“大禮包”——為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。此次降準是全面降準，體現了逆周期調節，釋放長期資金8000多億元。

    對此，受訪市場人士普遍認為，此次全面降準對中國股市具有一定的利好作用。

    對股市短期刺激有限

    數據是最忠實的見證者。統計發現，自2008年以來，央行共計實施19次全面降準，消息公布的次日，上證指數上漲次數為9次，上漲概率不足五成。由此可見，全面降準對股市的短期刺激作用較為有限。

    雖然降準次日三大指數未必有出色表現，但在降準消息公布的一周，大盤往往會迎來一波強勁反彈。《證券日報》記者注意到，自2008年以來，央行實施19次全面降準的后一周，上證指數出現了10次上漲，其中有7次漲幅均超2%。

    財富證券首席經濟學家伍超明表示，對于本次央行降準，市場整體已有一定的預期，國內股市、債市受此影響或相對有限，但受益于近期資本市場改革舉措頻出，投資者風險偏好整體有所提升。

    盡管市場對央行此次全面降準已有一定預期，但此次降準仍有重大意義。

    中信建投證券張玉龍認為，本次全面降準具有四個方面意義：其一，對沖銀行存量貸款“換錨”的影響，降低銀行的成本，保證銀行業和金融體系穩定；其二，補充春節的流動性，保證流動性充裕穩定；其三，配合專項債等逆周期調節工具的發行，促進逆周期調節；其四，對市場具有幫助作用，A股將繼續大幅度上漲，地產、建材、建筑、券商和銀行等“周期+金融”是最占優的品種。

    金融、地產等行業受益

    目前，市場對本次全面降準后A股的表現觀點不一。但市場人士一致認同，央行降準后，金融、地產等資金密集型行業都將獲益。

    分析人士普遍認為，對于銀行而言，降準最大的利好在于可貸規模比例，據測算，準備金率下調0.5%將為銀行帶來3700億元的資金釋放，從貨幣乘數變化的角度計算，理論上將帶來15000億元左右的M2增加；半年內金融機構存款準備金率兩次下調，并不意味著對于地產開發商信貸控制的解禁，但流動性預期有所好轉，不排除部分剛需入市的可能，至少成交量的些許好轉有利于緩解房企緊繃的資金鏈；另外，作為利息敏感品種的保險股也會小幅受益。

    值得關注的是，藍籌股也會受益降準。分析人士指出，尤其是始終能夠保持高比例分紅的藍籌股，其持有價值將有所突出。目前正是2019年年報陸續披露階段，高分紅、低市盈率的藍籌股，正處在一個長期投資價值凸顯的時點。

    降準之后能否迎來降息呢？近日，國金證券預計，2020年央行將降息2次、降準2次。CPI在2020年二季度的韌性可能對股市的估值提升形成一定影響，但影響相對偏短期化，A股市場仍將以轉型驅動和盈利驅動為核心因素，本輪結構性牛市大方向不變。

    可以看到，節前A股市場已演繹出慢牛、長牛的走勢。2019年A股完美收官，上證指數成功站穩3000點。前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，節前市場放量上漲，特別是被視為行情風向標的券商股連續上攻，確立了本輪跨年度行情。節后市場無疑會延續節前的上漲態勢，展開春季攻勢。根據經驗，春季往往是市場做多的一個重要時間窗口，而這次降準無疑是行情的催化劑，將會進一步促進A股市場的大幅反彈。