本報記者 劉琪

    近期召開的中央經濟工作會議為2020年貨幣政策定下基調——穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，降低社會融資成本。這讓市場對降準充滿預期，而日前國務院總理李克強在成都考察時表示，國家將進一步研究采取降準和定向降準等多種措施，降低實際利率和綜合融資成本，推動小微企業融資難融資貴問題明顯緩解，無疑讓降準的可能性進一步提升。

    新一輪的降準何時能落地？分析人士普遍認為，1月份是合適的降準窗口。“降準或定向降準在明年1月初實施的可能性比較大。”中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示，一是臨近春節，市場資金需求量大，特別是銀行的現金需求規模要高于往常，降準可以彌補該流動性缺口；二是明年1月份地方債有望集中發行，疊加銀行年初信貸投放規模較大因素，這些都需要大量中長期資金注入，降準可以向銀行釋放低成本資金，為市場提供充足的流動性。

    盤和林認為，從近幾年的降準頻次來看，央行不會單純因為春節來臨而降準，但考慮到2020年“提前批”專項債將于1月上旬發行，央行大概率會在1月初降準。

    從資金面來看，據Wind數據統計顯示，明年1月份將有6000億元逆回購到期，以及2575億元TMLF到期，合計到期資金量達8575億元。東北證券研報中指出，綜合來看，1月份流動性缺口較大，預計超過3.5萬億元，降低準備金率釋放流動性是比較合理的選擇。

    “2019年四季度央行并未降準，而根據中央經濟工作會議關于降低實際融資成本、保持流動性合理充裕等方面的要求，以及此次李克強總理的表態，明年貨幣政策力度和方向將會在大多時間內保持靈活適度的同時，一定程度偏向略寬松。”蘇寧金融研究院高級研究員陶金對《證券日報》記者表示，預計明年1月份將實施定向降準，同時存在全面定向降準的概率，進而一方面繼續保持銀行體系流動性，另一方面注入定向流動性，增強貨幣傳導到信用和實體經濟的實際效能。

    回購今年，央行在元旦后實施了降準。今年1月4日，央行下調金融機構存款準備金率1個百分點，分兩次執行，累計釋放資金約1.5萬億元。

    另外，在今年5月15日，央行對聚焦當地、服務縣域的中小銀行實行較低的優惠存款準備金率，釋放長期資金約2800億元，全部用于發放民營和小微企業貸款。與此同時，還確立了“三檔兩優”的存款準備金率新框架。

    此外，央行于9月6日宣布全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）；并額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位。此次降準增加了商業銀行長期穩定資金來源，共釋放長期資金約9000億元。