從近期地方“兩會(huì)”相關(guān)政策表述來(lái)看，發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)成為各地新年伊始的重要?jiǎng)幼鳎渲校瑢?zhuān)項(xiàng)債發(fā)行、基建投資成為重要抓手。專(zhuān)家認(rèn)為，2020年隨著專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度提前、規(guī)模增加，基建增速有望明顯回升。

    多地強(qiáng)調(diào)加大基建投資

    近期，地方“兩會(huì)”密集召開(kāi)。其中，新疆維吾爾自治區(qū)、西藏自治區(qū)、河北、深圳、河南“兩會(huì)”已經(jīng)陸續(xù)開(kāi)幕。梳理各地政策來(lái)看，加大基建投資力度成為了各地穩(wěn)增長(zhǎng)的重點(diǎn)內(nèi)容。

    新疆維吾爾自治區(qū)提出，加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展；西藏自治區(qū)提出，在摸清西藏經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，提出西藏重大建設(shè)工程和重點(diǎn)項(xiàng)目布局；河北設(shè)定2020年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)6%以上；深圳并未直接設(shè)定投資目標(biāo)，但也提出做好“六穩(wěn)”工作，聚焦提升城市功能品質(zhì)，建設(shè)美麗深圳。

    此外，也有多地出臺(tái)了投資方面文件。比如，四川印發(fā)《四川省大中型水利工程推進(jìn)方案》；江西則將2020年定為“項(xiàng)目建設(shè)提速年”等。

    近期召開(kāi)的國(guó)家發(fā)改委工作會(huì)議提出，搞好重大項(xiàng)目?jī)?chǔ)備實(shí)施，努力擴(kuò)大有效投資。發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋此前表示，2020年在交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，發(fā)改委將對(duì)標(biāo)“十三五”規(guī)劃確定的任務(wù)目標(biāo)，加快補(bǔ)齊交通基礎(chǔ)設(shè)施短板。

    地方債密集發(fā)行

    與基建投資密切相關(guān)的則是地方專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行。2020年1月份的前10天，多地披露了地方債尤其是專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行計(jì)劃。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，自2019年地方債開(kāi)啟提前發(fā)行后，2019年1月地方債發(fā)行規(guī)模達(dá)4179億元。2020年地方債發(fā)行節(jié)奏提前的特征更為明顯。財(cái)政部已經(jīng)提前下達(dá)2020年部分新增專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)限額1萬(wàn)億元。截至1月10日，各地已披露計(jì)劃在1月2日-17日之間發(fā)行的地方債達(dá)5210.94億元，其中僅274.94億元為一般債。

    值得注意的是，據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)顯示，四川在2日和10日計(jì)劃發(fā)行共計(jì)47期專(zhuān)項(xiàng)債券，發(fā)行規(guī)模共計(jì)507.38億元。從使用方向來(lái)看，這些資金包括收費(fèi)公路、水務(wù)建設(shè)、生態(tài)環(huán)保、城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、工業(yè)園區(qū)建設(shè)，以及醫(yī)院、學(xué)校建設(shè)等民生工程。

    專(zhuān)家預(yù)計(jì)，2020年將有更高比例的專(zhuān)項(xiàng)債資金投向基建投資領(lǐng)域。中信證券固定收益首席分析師明明表示，在2020年一季度已經(jīng)公布的募集資金用途計(jì)劃中，資金用途較為均衡。

    基建投資增速將回升

    摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，中國(guó)固定資產(chǎn)投資總體層面并不存在過(guò)剩問(wèn)題。在目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，需要維持中高速的經(jīng)濟(jì)增速，維持一定強(qiáng)度的固定資產(chǎn)投資增速，繼續(xù)提升資本存量積累仍然十分必要。

    海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超測(cè)算，2020年基建融資增速為11%，較2019年的5%將明顯回升。同時(shí)，在假設(shè)2019年、2020年基建融資與基建投資的缺口較2017年小幅收窄的情況下，預(yù)計(jì)2020年基建投資增速或回升至8%-9%左右。

    從基建融資的增量看，姜超認(rèn)為，最大貢獻(xiàn)源于自籌資金的改善，主要是由于專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)力、非標(biāo)拖累減弱，其次為其他來(lái)源資金，再次為預(yù)算內(nèi)資金。從增速的改善看，最大改善來(lái)自于其他來(lái)源資金和自籌資金。

    大岳咨詢(xún)研究院副院長(zhǎng)宋雅琴認(rèn)為，如果能將專(zhuān)項(xiàng)債和PPP兩種政策工具有機(jī)結(jié)合起來(lái)、取長(zhǎng)補(bǔ)短，有望充分發(fā)揮二者在穩(wěn)增長(zhǎng)、促投資、補(bǔ)短板等方面的協(xié)同加力作用，強(qiáng)化逆周期經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)力度。