8月20日下午，最高人民法院召開了《最高人民法院關(guān)于修改<關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定>的決定》新聞發(fā)布會，正式發(fā)布了新修訂的《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》。該修訂最重要的一條為調(diào)整民間借貸利率的司法保護上限，以中國人民銀行授權(quán)全..。

    8月20日下午，最高人民法院召開了《最高人民法院關(guān)于修改<關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定>的決定》新聞發(fā)布會，正式發(fā)布了新修訂的《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》。該修訂最重要的一條為調(diào)整民間借貸利率的司法保護上限，以中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心每月20日發(fā)布的一年期貸款市場報價利率（LPR）的4倍為標(biāo)準(zhǔn)確定民間借貸利率的司法保護上限，取代原《規(guī)定》中“以24%和36%為基準(zhǔn)的兩線三區(qū)”的規(guī)定。

    01小額貸款公司的利率受不受影響？

    監(jiān)管機構(gòu)批復(fù)的持牌金融機構(gòu)不在最高法的司法解釋范圍；自2005年人民銀行開啟小貸公司試點以來，小額貸款公司的監(jiān)管身份一直不明，并沒有納入發(fā)放金融業(yè)務(wù)許可證的范疇，而是交由地方金融辦（局）負責(zé)監(jiān)管，即小貸公司并非持牌金融機構(gòu)，屬于民間金融的創(chuàng)新組織，適用于民間借貸的司法解釋。

    02持牌金融機構(gòu)的放貸利率受不受影響？

    由于銀行、消費金融公司屬于持牌金融機構(gòu)，其發(fā)放的貸款利率不在這次《規(guī)定》的管轄范圍之內(nèi)。之前中國人民銀行曾經(jīng)對于銀行部門有放貸利率的上限和下限管制，但自本世紀以來的利率市場化過程中先后取消了貸款利率的上限和下限，這是利率市場化的重大突破。目前，監(jiān)管機構(gòu)未對持牌機構(gòu)有明確的利率上限限制。

    但是，如果持牌機構(gòu)借助司法系統(tǒng)進行糾紛處置的話，司法大多數(shù)會借鑒民間借貸司法保護上限的規(guī)定。從邏輯上看，大家的普遍印象是，持牌金融機構(gòu)的放貸利率不能比高利貸還高。所以我們看到，部分消金公司的名義放貸利率多是踩著民間借貸利率司法保護的上限來設(shè)置的。而這些年，由于打黑除惡下催收市場的規(guī)范，銀行和消費金融公司委外催收的合作對象更加慎重，也加大了對于司法處置借貸糾紛的訴求和依賴。因此最高法的利率上限管制也會對持牌金融機構(gòu)的放貸利率產(chǎn)生較大影響。事實上，如果沒有這樣的潛規(guī)則，部分民間借貸會借和銀行合作開發(fā)助貸模式繼續(xù)收取高息，那么銀行部門可能成為民間借貸的保護傘，在打破最高法民間借貸司法保護利率上限的同時，還會加劇民間金融向正規(guī)金融的風(fēng)險傳遞。

    事實上，當(dāng)前持牌金融機構(gòu)的利率下行是必然趨勢。在實體經(jīng)濟困難的當(dāng)下，中央層面上一直推動金融市場想實體經(jīng)濟讓利，且明確正規(guī)金融今年向?qū)嶓w讓利1.5萬億，金融監(jiān)管機構(gòu)也在嚴格要求金融機構(gòu)的普惠金融相應(yīng)指標(biāo)；因此即使沒有本次最高法的民間借貸利率上限下調(diào)規(guī)定，持牌金融機構(gòu)的利率下行也是必然趨勢。民間借貸市場也是金融市場的一部分，但不屬于金融監(jiān)管管轄范圍內(nèi)，這次由最高法推動民間借貸利率司法保護上限下調(diào)，也推動了民間金融向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利的進程。

    03助貸機構(gòu)會不會受沖擊？

    在銀保監(jiān)會對于助貸市場的發(fā)文規(guī)范過程中，合規(guī)銀行已經(jīng)開始審慎要求助貸機構(gòu)控制借款人的息費總成本。在民間借貸利率司法保護上限下調(diào)的過程中，必然會導(dǎo)致銀行部門對于合作助貸機構(gòu)要求的息費總成本控制線下調(diào)。部分超限助貸機構(gòu)可能被剔除銀行白名單。

    此外，由于銀行部門的強勢地位，在助貸合作過程中大多助貸機構(gòu)都要以這樣或那樣的形式兜底，也會導(dǎo)致助貸機構(gòu)的生存壓力加大。事實上，在下調(diào)的息費下，部分客群質(zhì)量較差的助貸機構(gòu)或者仍是通過第三方買量的助貸機構(gòu)會陷入虧損境地，其獲得的助貸服務(wù)費收入可能無法覆蓋獲客成本以及兜底成本。

    04政策建言

    當(dāng)前LPR整體是下行趨勢，而且考慮到全球金融市場和國內(nèi)經(jīng)濟形勢，還有進一步下行空間。全球來看，發(fā)達經(jīng)濟體利率已經(jīng)接近0，部分經(jīng)濟體甚至要實現(xiàn)負利率。我國一年期LPR今天是3.85%，后面降低到2%以下完全有可能，那么LPR四倍的利率管制下的民間借貸利率應(yīng)當(dāng)在8%以內(nèi)，這樣民間放貸者要不然就是必須與持牌金融機構(gòu)競爭客戶，要不然就是得服務(wù)合法收益完全無法覆蓋信用風(fēng)險的次級客戶。

    服務(wù)同樣的客群，金融機構(gòu)有接入征信的國家金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支持，但民間借貸暫時無法接入征信（除p2p因為行業(yè)清退原因允許接入征信），本身違約懲戒手段就相對有限，無法有效控制信用風(fēng)險。而考慮到LPR是正規(guī)金融的利率錨，這塊受央行貨幣政策的直接影響，央行推動正規(guī)金融向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利的背后是大量的低廉的再貸款資金支持；而民間借貸是貨幣政策間接傳導(dǎo)帶來影響，缺乏央行資金的支持，其市場利率走勢有可能與正規(guī)金融利率走勢背離。

    筆者認為，從推動更美好的金融市場建設(shè)，以及強化金融市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力角度看，民間借貸利率司法保護上限的調(diào)整是有必要的，本次上限的下調(diào)也充分體現(xiàn)了最高法的擔(dān)當(dāng)和作為。但建議設(shè)置更加合理的利率上限設(shè)計，一方面是需要找好民間借貸基準(zhǔn)利率的錨，由于民間借貸市場和正規(guī)金融市場的一定分割線，作為正規(guī)金融利率錨的LPR并不一定合適；另一方面需要確定合適的倍數(shù)管制方法，這一倍數(shù)可能是應(yīng)該根據(jù)實體經(jīng)濟情況靈活調(diào)整的，提高相應(yīng)管制的智能性。