12月11日，央行、國家外匯管理局發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)市場化調(diào)節(jié)外匯資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，中國人民銀行、國家外匯管理局決定將金融機(jī)構(gòu)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25下調(diào)至1。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)樹立“風(fēng)險中性”理念，更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展。

    這是自今年3月11日全口徑跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1上調(diào)至1.25后，時隔僅9個月再次調(diào)整。不過，這次參數(shù)調(diào)降的對象只面向金融機(jī)構(gòu)，企業(yè)并不在列。

    本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理始于2016年，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在與其資本或凈資產(chǎn)掛鉤的跨境融資上限內(nèi)，自主開展本外幣跨境融資。決定企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)跨境融資余額上限的核心要素還包括跨境融資杠桿率、宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)。

    中國銀行研究院研究員王有鑫對證券時報記者表示，在人民幣持續(xù)升值背景下，企業(yè)外幣融資快速增加。截至11月底，外幣貸款較年初增加1090億美元，較5月底本輪人民幣升值階段開啟之初增加559億美元。年初為了應(yīng)對疫情鼓勵企業(yè)從境外融資，曾將系數(shù)從1升至1.25，目前我國疫情逐漸得到控制，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，但與此同時宏觀杠桿率開始攀升，企業(yè)債務(wù)違約事件不時發(fā)生。在此背景下，為了避免風(fēng)險進(jìn)一步擴(kuò)大蔓延，規(guī)避境外風(fēng)險對我國的波動傳染，有必要加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)跨境融資的逆周期管理，因此，此時下調(diào)調(diào)節(jié)參數(shù)也是應(yīng)有之義。

    中銀國際證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤對證券時報記者表示，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，屬于逆周期調(diào)節(jié)，同時也屬于應(yīng)對疫情的臨時性政策退出。人民幣匯率已經(jīng)持續(xù)升值6個多月，通過宏觀審慎系數(shù)逆周期調(diào)節(jié)，釋放信號，促成市場預(yù)期分化，促進(jìn)外匯收支平衡。同時，由于措施主要是針對銀行，約束銀行對外舉債、對內(nèi)發(fā)放外匯貸款的能力，故對企業(yè)沒有直接影響。逆周期調(diào)節(jié)是宏觀調(diào)控的需要，防范系統(tǒng)性風(fēng)險。