證券時報記者 江聃

    國務(wù)院國資委近日印發(fā)《關(guān)于加強地方國有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險管控工作的指導(dǎo)意見》，指導(dǎo)地方國資委進(jìn)一步加強國有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險管控工作。國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛在接受證券時報記者采訪時表示，強化風(fēng)險管控有利于恢復(fù)市場信心，也有助于地方國有企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。有序釋放地方國企債務(wù)風(fēng)險必須要強化債券市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，要切實保護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益。

    “過去一段時間，地方國企債務(wù)違約事件對整個債券市場運行的穩(wěn)定性產(chǎn)生了負(fù)面影響。”曾剛說，強化管控之后，一方面能夠降低地方國有企業(yè)債券違約風(fēng)險，維護(hù)整個債券市場穩(wěn)定，恢復(fù)市場信心，另一方面也有助于地方國有企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

    《指導(dǎo)意見》要求，各地方國資委要加強地方國有企業(yè)債務(wù)融資資金用途管控，督促企業(yè)將籌集的資金及時高效投放到戰(zhàn)略安全、產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)、國計民生、公共服務(wù)等關(guān)鍵領(lǐng)域和重要行業(yè)，原則上要確保投資項目的回報率高于資金成本，切實發(fā)揮資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的功能作用。督促企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行國家金融監(jiān)管政策，按照融資協(xié)議約定的用途安排資金，突出主業(yè)、聚焦實業(yè)，嚴(yán)禁過度融資形成資金無效淤積，嚴(yán)禁資金空轉(zhuǎn)、脫實向虛，嚴(yán)禁挪用資金、違規(guī)套利。探索對企業(yè)重大資金支出開展動態(tài)監(jiān)控，有效防范資金使用風(fēng)險。

    曾剛表示，過度負(fù)債，尤其是偏離主業(yè)的過度負(fù)債容易影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，強化債務(wù)風(fēng)險管控很有必要，也能夠產(chǎn)生比較積極的作用和效果。

    面對當(dāng)前存在的債務(wù)違約風(fēng)險，曾剛認(rèn)為，有序釋放風(fēng)險是正常的，這個過程中需要加強債券基礎(chǔ)制度建設(shè)，以及對債權(quán)人合法權(quán)益的保護(hù)。對于借機逃廢債的行為必須要嚴(yán)厲打擊。

    具體到這份新發(fā)布的文件中，曾剛表示，文件首先提出壓實兌付責(zé)任的要求。《指導(dǎo)意見》要求，各地方國資委對地方國企要分類管控資產(chǎn)負(fù)債率，保持合理債務(wù)水平。同時，文件對出現(xiàn)債券違約的處置機制也作出相應(yīng)安排，這顯然對強化債務(wù)人約束，保護(hù)投資人利益會起到很大作用。

    “從文件內(nèi)容看，不是說風(fēng)險不能釋放，而是強調(diào)風(fēng)險應(yīng)得到有序釋放，投資人合法權(quán)益要得到充分保障。”曾剛說，這才能提振市場信心，維護(hù)市場穩(wěn)定運行。

    《指導(dǎo)意見》要求，依法處置債券違約風(fēng)險，嚴(yán)禁惡意逃廢債行為。對于已經(jīng)發(fā)生債券違約的，各地方國資委要及時報告本級人民政府，在地方政府的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，切實履行屬地責(zé)任，指導(dǎo)違約企業(yè)按照市場化、法治化、國際化原則妥善做好風(fēng)險處置，通過盤活土地、出售股權(quán)等方式補充資金，積極主動與各方債權(quán)人溝通協(xié)調(diào)，努力達(dá)成和解方案，同時要努力挽回市場信心，防止發(fā)生風(fēng)險踩踏和外溢。對于已無力化解風(fēng)險、確需破產(chǎn)的，要督促企業(yè)依法合規(guī)履行破產(chǎn)程序，強化信息披露管理，及時、準(zhǔn)確披露股東或?qū)嶋H控制人變更、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、新增大額債務(wù)等重大事項，保障債權(quán)人、投資人合法利益。

    《指導(dǎo)意見》中多處提到參照中央企業(yè)的管理方法。如：可參照中央企業(yè)債務(wù)風(fēng)險量化評估體系，結(jié)合地方實際情況，探索建立地方國有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險量化評估機制；可參照中央企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率行業(yè)警戒線和管控線進(jìn)行分類管控，對高負(fù)債企業(yè)實施負(fù)債規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率雙約束；可參照中央企業(yè)債券發(fā)行管理有關(guān)規(guī)定，對納入債務(wù)風(fēng)險重點管控范圍的企業(yè)實行比例限制，引導(dǎo)企業(yè)做好融資結(jié)構(gòu)與資金安全的平衡、償債時間與現(xiàn)金流量的匹配等。

    曾剛表示，債務(wù)全生命周期管理是中央企業(yè)債務(wù)風(fēng)險重要的管控經(jīng)驗。中國鐵物時隔四年重新恢復(fù)融資能力的案例可供地方國企借鑒運用。