本報記者 劉琪

    北京時間5月26日凌晨，美聯(lián)儲公布了5月份聯(lián)邦公開市場委員會會議紀(jì)要，其中暗示了美聯(lián)儲接下來的加息路徑。

    會議紀(jì)要顯示，與會者一致認為，委員會應(yīng)通過提高聯(lián)邦基金利率目標(biāo)范圍和減少美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表規(guī)模，迅速將貨幣政策立場轉(zhuǎn)向中性姿態(tài)。大多數(shù)與會者認為，在接下來的幾次會議上，或應(yīng)將目標(biāo)范圍提高50個基點。與會者還指出，根據(jù)不斷變化的經(jīng)濟前景及相關(guān)風(fēng)險，或應(yīng)采取限制性的政策立場。

    不過，美聯(lián)儲工作人員對通脹預(yù)期略有調(diào)整。總的來看，2022年個人消費支出價格指數(shù)（PCE）預(yù)計為4.3%。隨著總需求放緩和供應(yīng)限制的預(yù)期緩解，經(jīng)濟供需失衡有所緩解，預(yù)計2023年將降至2.5%，2024年將降至2.1%。

    對于影響今年美聯(lián)儲加息路徑的因素，財信研究院副院長伍超明對《證券日報》記者表示，在通脹和就業(yè)目標(biāo)中，前者無疑是今年首要目標(biāo)。此外，根據(jù)美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話，金融穩(wěn)定也是考慮因素之一。

    “與3月份會議對通脹的評估結(jié)果相比，本次會議紀(jì)要繼續(xù)維持今年P(guān)CE增長4.3%的預(yù)測結(jié)果不變，但對明后年通脹的預(yù)測分別下調(diào)0.4個百分點和0.2個百分點。”伍超明表示，這表明美聯(lián)儲對通脹預(yù)期經(jīng)歷了上升到回落的過程，反映通脹預(yù)期的5年期盈虧平衡通脹率也從3月份3.6%的高點，回落至當(dāng)前的2.9%左右。

    這一調(diào)整不可小覷。彭博社策略師VincentCignarella指出，如果PCE預(yù)期準(zhǔn)確，就意味著只要再來三次50個基點的加息行動，美聯(lián)儲就會結(jié)束當(dāng)前的貨幣緊縮周期。

    亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克于當(dāng)?shù)貢r間5月23日表示，在接下來兩次會議每次加息50個基點之后，決策者可在9月份暫停加息，具體要視通脹情況而定。如果通脹持續(xù)高企，9月份可能加息25個或50個基點。

    過去幾周，美股投資者對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂增加，導(dǎo)致市場震蕩加大。隨著市場消化吸收美聯(lián)儲會議紀(jì)要，美股周三收高。截至收盤，道指漲0.6%，報32120.28點；標(biāo)普500指數(shù)漲0.95%，報3978.73點；納指漲1.51%，報11434.74點。10年期美債下行1個基點至2.75%。

    “從經(jīng)濟基本面看，美國經(jīng)濟增長放緩跡象明顯。”伍超明表示，綜合來看，美聯(lián)儲加息節(jié)奏和幅度會受到基本面經(jīng)濟數(shù)據(jù)的影響。如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，此前激進加息的預(yù)期會消失，存在加息節(jié)奏放緩、加息幅度降低的可能性。

    光大證券首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家高瑞東認為，下半年美國通脹的貢獻項主要為食品和核心服務(wù)。基準(zhǔn)情形下，預(yù)計下半年通脹環(huán)比緩慢回落，CPI同比增速在年末落至6.4%，激進的加息預(yù)期或已到上限，對美債收益率不構(gòu)成強支撐。悲觀情形下，供應(yīng)鏈緊縮和勞動力短缺問題持續(xù)，通脹回落速度慢于預(yù)期，預(yù)計二季度CPI同比增速維持在8%左右，或?qū)⑦M一步增強加息預(yù)期，提振美債收益率。