本報記者 劉琪

    6月29日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）發(fā)布公告，為維護半年末流動性平穩(wěn)，當日以利率招標方式開展了1000億元7天逆回購操作。鑒于有100億元逆回購到期，故央行逆回購口徑實現(xiàn)凈投放900億元。

    值得一提的是，從6月24日開始央行加大逆回購投放力度，6月24日至6月28日的三個工作日分別開展逆回購600億元、1000億元、1100億元。

    “進入6月中下旬，市場流動性需求上升，金融機構跨季流動性需求增大。”中國銀行研究院研究員梁斯在接受《證券日報》記者采訪時表示，一般情況下，由于6月份為年中時點，考慮到稅款繳付以及時點考核等因素影響，通常6月中下旬流動性需求會有所增大。央行會通過適度加大流動性投放規(guī)模幫助市場跨越時點因素的影響，因此近期逆回購投放規(guī)模有所提升屬正常現(xiàn)象。但6月份通常也是財政支出大月，隨著財政支出加大和地方債資金陸續(xù)撥付到位，也將對流動性提供支撐，市場流動性供求將整體保持穩(wěn)定。

    全國銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，DR007（銀行間存款類金融機構以利率債為質(zhì)押的7天期回購利率）自6月24日開始走高，6月23日至6月28日加權利率分別為1.6135%、1.7978%、1.9536%、1.9698%，截至6月29日17時，DR007加權利率為2.0565%。雖然不斷走高，但仍處于當前7天逆回購利率（2.1%）之下。從Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）來看，6月29日隔夜Shibor報1.372%，為月內(nèi)最低，其5日均值和10日均值分別為1.424%、1.4247%，也處于較低水平。顯示銀行間流動性仍相對充裕。

    光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，從近期貨幣市場主要利率表現(xiàn)看，盡管流動性擾動因素導致市場資金面有所收斂，但主要流動性指標仍圍繞政策利率波動，市場對央行維持流動性合理充裕的預期穩(wěn)定，因此擾動影響有限。

    梁斯預計，7月份流動性整體將維持平穩(wěn)，不存在明顯影響流動性供求的因素，但財政存款的變動仍可能會對流動性帶來一定擾動，尤其是繳稅因素的影響。另外，7月15日將有1000億元MLF（中期借貸便利）到期，預計到期將進行續(xù)作，不會對流動性產(chǎn)生明顯影響。整體看，預計7月份的流動性投放將以小額操作為主。

    展望下半年，梁斯認為，流動性環(huán)境整體將繼續(xù)維持合理充裕，不會產(chǎn)生明顯的流動性缺口。在維持流動性環(huán)境合意基礎上，繼續(xù)通過公開市場操作進行“削峰填谷”式操作，以維持流動性供求穩(wěn)定，為市場主體提供穩(wěn)定的預期。

    今年1月17日央行下調(diào)7天逆回購操作利率至2.1%并一直維持至今，其在下半年是否有進一步下調(diào)的空間？

    “國內(nèi)物價溫和可控，金融體系穩(wěn)健，國際收支平衡等，我國貨幣政策保持獨立，仍有降準、降息空間，但政策調(diào)整需要看宏觀經(jīng)濟形勢變化，確保內(nèi)外經(jīng)濟平衡。”周茂華表示，從歷史看，逆回購利率基本伴隨著MLF利率同幅調(diào)整，但在目前時點觀察，影響利率調(diào)整的多空因素較為均衡，不排除央行通過降準等總量政策引導金融機構有效降低實體經(jīng)濟綜合融資成本。

    在梁斯看來，利率是否變動，要根據(jù)經(jīng)濟運行、市場運轉、企業(yè)恢復等情況綜合判斷，空間是存在的，但要平衡好各類主體的需求和外部環(huán)境變化的影響。