本報記者 朱寶琛

    見習記者 毛藝融

    9月19日，距離港幣-人民幣雙柜臺模式正式推出（6月19日），已滿3個月。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，從6月19日至9月19日收盤，首批24只港股新增人民幣柜臺日均成交額為1.34億元，港幣柜臺日均成交額達到288.58億港元。

    從個股來看，騰訊控股-R、中國平安-R、中國移動-R等人民幣柜臺區(qū)間成交額居前，分別為16.02億元、15.33億元、14.97億元。

    做市商較少

    市場表現(xiàn)慢熱

    在6月19日推出時，雙柜臺模式包括24只雙柜臺證券，其港幣柜臺約占香港現(xiàn)貨股本證券市場平均每日成交額的40%。

    雙柜臺做市商機制是雙柜臺模式的重要一環(huán)。在此機制下，做市商將為這些證券的人民幣計價股票提供買賣雙邊報價，從而為人民幣柜臺提供流動性，并收窄雙柜臺之間的價格差異。

    首批做市商名單包括中信里昂、國泰君安國際、中金香港以及中銀國際等4家在港中資券商，以及5家外資機構。

    目前來看，雙柜臺做市商機制運作良好，但仍較為慢熱。截至9月19日，全部24只人民幣柜臺證券累計成交額達到83.81億元，且全部24只證券人民幣和港幣柜臺價差均維持在1%以內(nèi)。目前，做市商機制并未在港股整體市場推行。

    市場較為慢熱的原因之一，是做市商較少。根據(jù)港交所的雙柜臺做市商配對檔案，雙柜臺證券的做市商數(shù)量在5家至7家不等。有11只證券無中資做市商。而在人民幣柜臺成交額方面，中資做市商家數(shù)多的股票明顯高于家數(shù)少的股票，無中資做市商的股票則較少。

    雪牛資本合伙人劉佼對《證券日報》記者表示，人民幣雙柜臺模式等在短期內(nèi)對港交所交易增量的提升是有限的，但長期來看，將持續(xù)利好港股交易市場。

    根據(jù)環(huán)球銀行同業(yè)金融電訊協(xié)會（SWIFT）的數(shù)據(jù)，香港的人民幣存款總額已經(jīng)從2018年4月份的人民幣5970億元增至2023年4月份的人民幣8320億元，香港在2020年成為全球最大的離岸人民幣結算中心，處理全球約75%的人民幣付款交易。

    “人民幣柜臺開通有助于豐富離岸人民幣持有者的資產(chǎn)配置選擇，滿足其投資需求；盡管初期交投體量仍然較小，隨著人民幣國際化的推進和離岸人民幣資產(chǎn)規(guī)模的增長，人民幣股票柜臺有望成為離岸人民幣重要的配置方向。”中國人民大學重陽金融研究院院務委員兼合作研究部主任劉英對《證券日報》記者表示。

    一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示，建議增加做市商，引入更多中資券商及外資大行，擴大對投資者的覆蓋率，提升人民幣柜臺市場活躍度。此外，盡快開通港股通人民幣計價，為港股市場引入更多內(nèi)地資金。

    提升吸引力

    業(yè)界期盼港股通人民幣計價

    港幣-人民幣雙柜臺模式不僅為境外投資者提供參與投資人民幣計價產(chǎn)品的最新舉措，也為內(nèi)地投資者透過港股通買賣人民幣計價證券奠定基礎。

    不過，港股通納入人民幣柜臺還需一段時日。據(jù)香港交易所此前介紹，由于部分基礎設施需要升級，當中亦需香港與中國內(nèi)地各持份者的合作，因此人民幣計價證券納入港股通將會在稍后才可以落實推行。

    對于南向資金的內(nèi)地投資者而言，人民幣柜臺有助于平抑匯兌風險，如港幣計價與人民幣結算的匯兌波動、提升南向交易的便利性。

    中金公司研報認為，短期而言，柜臺流動性仍是投資者的重要考慮。關注后續(xù)是否仍有更多政策推動或稅收優(yōu)惠來進一步提升南下資金參與人民幣柜臺的積極性，可在不對現(xiàn)有港幣柜臺形成明顯分流基礎上，吸引增量資金參與。

    香港交易所聯(lián)席營運總監(jiān)姚嘉仁8月24日在首屆香港交易所中國論壇上表示，下一步會和內(nèi)地交易所商討如何引進南向投資者到人民幣柜臺，包括南向通、港股通的優(yōu)化、多引入一些外國公司，以更好地促進資本市場互聯(lián)互通。

    港交所此前表示，將繼續(xù)建立人民幣柜臺的流動性，而雙柜臺模式正是發(fā)展香港人民幣生態(tài)圈的重要一步。在這個生態(tài)圈中，投資者可以透過滬深港通買賣A股、透過債券通購買人民幣債券，以及投資香港交易所提供的多種人民幣相關產(chǎn)品。雙柜臺模式推出前3個月，在香港主要上市的外國公司已獲納入港股通標的，有更多機會進入龐大的內(nèi)地市場。透過雙柜臺模式，相信內(nèi)地投資者最終可以直接以人民幣購買這些公司的股票，大大提升這些交易的吸引力和方便程度。