今年以來，ETF市場關注度持續走高。隨著A股近期企穩回暖，在幾大寬基指數之外，一些特色明顯、表現亮眼的行業主題類指數也逐漸引起市場注意。自10月19日股市觸底回升以來，截止11月16日，證券行業大幅反彈，帶動滬深300非銀指數上漲14.76%，遠高于滬深300指數7%的漲幅。

    在業內人士看來，該指數近期走強主要是受益于四季度以來“政策底”逐漸清晰，市場風險偏好提升，資金入場緩解股票質押風險，帶動券商板塊大幅反彈；而保險板塊受益于資產和負債兩端的邊際改善，也表現良好。隨著政策紅利釋放等利好因素落地，券商及保險板塊仍具備相當的增長空間，可謂是“攻守兼備、遠近兼顧”。

    作為全市場唯一一只投資于券商和保險板塊的ETF——易方達滬深300非銀ETF（代碼：512070）既可以為短期投資者提供“高彈性、高波動”的投資工具，又可以為長期看好非銀行金融行業投資前景的投資者提供方便、高效的投資工具，對投資者的吸引力正在持續上升。    

    集合券商保險龍頭股

    滬深300非銀指數由滬深300指數中綜合金融、保險行業的股票構成，目前共有35只成份股。相比單純的券商行業指數，滬深300非銀指數最顯著的特點就是涵蓋了保險行業的頭部公司。在該指數中，券商股權重為42%，而保險股權重高達56%。

    今年以來，保險股表現出了較強的抗跌性。據Wind統計，截至10月末，保險行業下跌11.11%，顯著低于滬深300下跌21.54%的水平。在近期回暖行情中，券商股則展露出了一貫靈活的彈性，在10月19日股市觸底回升至11月16日高點期間，證券行業大幅反彈，帶動滬深300非銀指數上漲14.76%，遠高于滬深300指數7%的漲幅。    

    板塊估值有望迎來修復

    目前，保險板塊估值仍處于歷史底部。據統計，保險行業目前股價對應P/EV為0.7-1.2倍，處于歷史低位，有非常高的安全邊際。券商行業目前整體估值已大幅低于歷史平均水平，在股票質押風險減輕的背景下，短期板塊進一步下行空間有限。

    近期不少機構紛紛表示看好券商及保險板塊龍頭股的增長空間。對于券商板塊，政策紅利被視作板塊復蘇的核心催化劑。繼近期監管部門密集發聲之后，券商聯合銀行、保險等機構推出千億資管計劃積極援助優質上市民企，市場此前對于股權質押流動性風險拖累券商資產質量的擔憂情緒已經逐漸釋放。

    隨著活躍市場交易、規范上市公司和投資者行為的政策進一步落地，券商板塊將顯著受益。

    對于保險板塊，市場當前核心關注點在于長端無風險利率水平及明年“開門紅”產品狀況。由于保險公司資產配置集中于債券品種，市場利率變化將顯著影響其資產端的收益，當前負債端無憂、長端利率企穩的背景有利于保險板塊的估值修復。    

    長期仍有較大增長潛力

    放眼長期，滬深300非銀指數也具有顯著的投資價值。在人口老齡化的背景下，保險行業的需求增長具備較高的確定性。在保險行業，中國實際上已經步入“保險大國”，并逐漸走向全球“保險強國”行列，將成為全球保險行業的增長新引擎。

    對于券商行業，在資本市場對外開放過程中的業務拓展、應用金融科技帶來的效率提升都將提升龍頭券商的盈利空間。從2017年券商全年業績來看，大券商業績顯著領跑中小券商，且大幅跑贏行業。2018年以來，這一趨勢得到了延續，大券商競爭優勢凸顯，市場份額和集中度提升更加明顯。

    隨著這些龍頭股市場競爭優勢的進一步強化，以龍頭券商為核心成份股的滬深300非銀指數具備相當的增長空間。

    歷史業績也證明了滬深300非銀指數的長期成長性。據統計，自2005年初至2018年10月25日，滬深300非銀指數的累計收益率為750%，復合年化收益率高達16.76%，遠高于同期滬深300指數、中證500指數（329%、11.12%）。