今年股市大幅上漲吸引散戶借道權(quán)益基金入市，機(jī)構(gòu)資金對(duì)定制基金的需求旺盛，目前排隊(duì)候批的定制基金數(shù)量超過(guò)百只。多位業(yè)內(nèi)人士表示，目前監(jiān)管層對(duì)有定制基金審批大幅放緩，月均獲批數(shù)量只有1~2只。

    上百只定制基金候批

    審批節(jié)奏大幅放緩

    從最新公示的公募基金募集申請(qǐng)核準(zhǔn)進(jìn)度看，截至3月22日，2019年以來(lái)申報(bào)的疑似機(jī)構(gòu)定制基金的數(shù)量為35只（主要以定期開放發(fā)起式基金形式），是去年同期的3.2倍。若算上此前尚未批復(fù)的定開發(fā)起式基金，總計(jì)多達(dá)150只，這些基金分屬于64家公募基金管理人。其中，2017年申報(bào)未批復(fù)的類定制基金數(shù)量為8只，2018年多達(dá)107只。

    北京一家中型公募基金經(jīng)理向證券時(shí)報(bào)記者透露，他所在的公募與保險(xiǎn)資金合作想要成立定制債券型基金，現(xiàn)在機(jī)構(gòu)委外主要以定期開放發(fā)起式基金形式設(shè)立，但目前基金募集申報(bào)排隊(duì)中積壓了上百只定制基金，可能是避免公募基金成為機(jī)構(gòu)資金通道，因此，合作也就放棄了。

    北京某中型公募產(chǎn)品經(jīng)理也表示，自從流動(dòng)性新規(guī)發(fā)布后，定開發(fā)起式這種定制基金審批一直都慢，申報(bào)上去的基金遲遲沒(méi)有反饋，很重要的原因可能是資管新規(guī)發(fā)布后，去通道、去杠桿成為大趨勢(shì)，監(jiān)管層不希望公募淪為機(jī)構(gòu)資金的通道，想讓公募真正去服務(wù)好大眾投資者。

    華南一位市場(chǎng)部人士也表示，目前監(jiān)管層并沒(méi)有明確表態(tài)不鼓勵(lì)上報(bào)這類產(chǎn)品，但定制基金的審批節(jié)奏是明顯放慢了，審批排隊(duì)的周期有點(diǎn)長(zhǎng)，1個(gè)月大約可以審批1~2只定制產(chǎn)品，但并沒(méi)有叫停這類產(chǎn)品。

    事實(shí)上，早在2017年8月31日，證監(jiān)會(huì)就公布了《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》，新規(guī)要求基金管理人新設(shè)基金，擬允許單一投資者持有基金份額超過(guò)基金總份額50%的，應(yīng)當(dāng)采用封閉或定期開放運(yùn)作方式且定期開放周期不得低于3個(gè)月（貨幣市場(chǎng)基金除外），并采用發(fā)起式基金形式設(shè)立。新規(guī)讓機(jī)構(gòu)委外資金大比例進(jìn)入公募產(chǎn)品無(wú)以遁形，定開發(fā)起式基金形式也成為行業(yè)判斷定制基金的重要參考。

    從近期披露的基金2018年年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)存量的257只定期開放發(fā)起式基金去年總規(guī)模為7082.33億元，在13.03萬(wàn)億的公募基金總規(guī)模中占比為5.43%。

    債基獲機(jī)構(gòu)資金青睞

    仍是定制基金重要類別

    從基金類型看，今年新申報(bào)的35只定開發(fā)起式基金悉數(shù)為債券型基金，而2018年以前申報(bào)的115只定開發(fā)起式基金中，債券型基金也多達(dá)108只，占比高達(dá)94%，混合型基金數(shù)量?jī)H7只，債券型基金仍舊是定制基金的主流選擇。

    上述北京中型公募產(chǎn)品經(jīng)理表示，隨著資管新規(guī)和銀行理財(cái)子公司新規(guī)的發(fā)布，公募基金行業(yè)很想讓債基承接銀行近30萬(wàn)億的理財(cái)資金需求，尤其是銀行理財(cái)資金中有4.4萬(wàn)億的貨幣基金，隨著未來(lái)利率逐步下臺(tái)階，債券型基金可能是銀行理財(cái)資金的重要替代品種。

    之所以選擇公募基金，而不是專戶形式開展投資，該產(chǎn)品經(jīng)理分析，公募基金在產(chǎn)品凈值化管理方面有豐富的經(jīng)驗(yàn)，比初創(chuàng)的銀行理財(cái)子公司更具經(jīng)驗(yàn)，但專戶的投資范圍更為廣泛和靈活，兩者對(duì)機(jī)構(gòu)資金是各具優(yōu)勢(shì)。

    也有基金經(jīng)理認(rèn)為，除了大資管變局帶來(lái)的債基發(fā)展機(jī)會(huì)外，機(jī)構(gòu)資金青睞債基與近一年資本市場(chǎng)行情密切相關(guān)。

    上述北京中型公募基金經(jīng)理分析，去年資本市場(chǎng)整體上是債牛股熊的格局，不少投資股市的機(jī)構(gòu)投資者損失嚴(yán)重，債券型基金則收獲豐厚，得到了機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可。另外，銀行、保險(xiǎn)、財(cái)務(wù)公司等機(jī)構(gòu)資金屬于市場(chǎng)上的中低風(fēng)險(xiǎn)投資者，在資產(chǎn)配置中投入固收產(chǎn)品的比重本來(lái)就較重，債券型基金自然是配置的重點(diǎn)。